香帥

彙率其實挺有代表性，因為我想現在我們同學對外彙的使用越來越多，可能對各國的彙率到底是怎麼決定的，其實有點搞不太清楚。

簡單說，彙率就是指一國貨币和另一國貨币中間的比價。比如說，2018年11月1号，美元兌人民币的彙率是6.94，那麼等于就是你用1美元可以換6.94元人民币。反過來講，人民币兌美元的彙率是0.144，因為1÷6.94=0.144。那這個數字到底是怎麼決定的呢？其實在不同的曆史階段有不同的決定方法。

在曆史上曾經有過金本位，就是各國的貨币含金量之比。比如說1英鎊當時的含金量是7.32克純金，而1美元的含金量是1.5克純金，那麼英鎊和美元的彙率就是7.32÷1.5=4.9，所以英鎊兌美元的彙率就是4.9。這是在曆史上發生過的金本位制度。

在二戰以後，全世界采取的是布雷頓森林體系，也就是美元與黃金挂鈎，各國貨币與美元挂鈎的固定彙率制度。而各國根據自己的經濟情況決定固定彙率制度，比如當時1英鎊等于2.8美元，而1美元等于4.9法郎，那這樣一推算就知道了，1英鎊就等于4.9×2.8，13.7法郎。這是二戰之後70年代的布雷頓森林體系。

那麼再後來布雷頓森林體系崩塌了，各國的彙率制度就開始發生分化了。現在全球的彙率分為三類：

第一，固定彙率制度。一國的貨币與某種外币，一般來講是美元挂鈎，保持一個固定彙率。1983年開始，港元按照七塊八的彙率兌換一美元，就是用固定彙率跟美元挂鈎，等于港币盯住美元。所以美元兌其他的貨币貶值或者升值，港币兌其他的貨币就會跟着貶值或者升值。

第二，自由浮動彙率制度。它不規定彙率上下波動的界限，彙率就随着市場的供求關系自由上下浮動。像美國、日本、英國，一般西方發達國家都采取這種制度。在這個制度下，兩國之間的進出口貿易、資本流動、利率水平、貨币政策、經濟增長前景，都會影響到彙率。

比如說現在，美國的利率上升，日本利率不變，那投資者會幹嗎？他們就會跑到美國去，把手裡的日元兌成美元，那麼美元的需求就上升了，然後美元就升值，日元就貶值了。再比如說，現在中國的經濟增長前景非常被看好，大家就會對人民币有一個比較好的預期，對人民币的需求就會上升，那麼美元相對人民币會貶值，人民币就會升值。

所以這就是自由浮動彙率制度。這裡要提醒你一句，我們說到的自由浮動依靠市場的供求關系來決定彙率，這是對的。但是這并不意味着貨币當局，比如說美聯儲就對美元完全不幹涉，如果在碰到金融危機、金融風波的時候，貨币當局一樣會采取一定的措施來對彙率進行穩定。

第三，中間彙率制度，這是一種介于固定彙率和自由浮動之間的中間狀态。比如說，人民币彙率制度就叫以市場供求為基礎，參考一籃子貨币進行調節，有管理的浮動彙率制度。這個彙率是怎麼決定的呢？外彙市場上的外彙供求狀況，是決定人民币彙率的主要依據，就跟自由浮動一樣，進出口貿易、資本流動、利率水平、增長前景，都會反映在彙率裡面。但是，我們的貨币當局，比如說央行，它會關注人民币兌美元、歐元、日元等主要貨币的彙率，隻要它出現異常的大幅波動，央行就會入市幹涉。

固定彙率、自由浮動彙率、還有中間彙率制度，就是現行的三種主要的彙率決定方式。當前其實大部分國家主要還是采用中間彙率制度，也就是有管理的浮動彙率制度。

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