豪華遊艇是财富和身份的象征，但能擁有的人鳳毛麟角，因此多年來一直為大衆談論和好奇。一些家族辦公室（Family Office）從業者稱，遊艇行業是這個星球上最不透明的行業之一。

而上周五（12月24日），歐洲第一大豪華遊艇設計制造公司、意大利曆史最悠久的豪華遊艇生産商FerrettiS.p.A.（以下簡稱“法拉帝”）向港交所正式遞交了IPO申請書，這使得資本市場可以窺得這個“最不透明”神秘行業的一角。

根據港交所資料，此次法拉帝上市申請由中金公司擔任獨家保薦人。另外，根據香港《明報》報道，該公司還在尋求完成一輪新融資，并計劃在2022年第一季度完成上市。

（來源：法拉帝招股書）

曾上市失敗

背靠中國股東

根據其招股書稱，法拉帝成立于1968年，目前是世界十大豪華遊艇設計制造品牌之一，擁有在标志性、聲譽及曆史積澱等方面無與倫比的産品組合以及卓越的高端制造能力，并一直緻力于收購及整合其他領先的遊艇品牌及生産設施，公司收購和整合了七個品牌—Riva、Wally、FerrettiYachts（法拉帝遊艇）、Pershing、Itama、CRN及CustomLine。其中Riva品牌誕生于1842年，是遊艇界最悠久、最昂貴的品牌之一，被公認為遊艇中的“勞斯萊斯”。

而法拉帝如此大手筆收購背後的靠山，卻是一家中國汽車與裝備制造的巨頭——山東重工集團。根據法拉帝招股書顯示，在上市前的股東架構中，山東重工集團旗下的濰柴集團通過FIH持有86.05％的股份。

（來源：法拉帝招股書）

此外，豪車品牌法拉利家族通過F Investments投資工具持股11.138％，Adtech持股2.793％，Butler持股0.014％。

2009年，法拉帝集團由于多次使用杠杆、過度舉債和經營不善，處于破産邊緣；2011年前後，法拉帝債務危機仍未解除，而當時現金充裕并尋求在重卡、工程機械等領域之外有一席之地的濰柴集團向其伸出了橄榄枝。

2012年1月，濰柴集團戰略收購法拉帝75％的股權，整體估值為3.5億。随後對其進行戰略重組，法拉帝集團的發展至此進入了嶄新階段。

2015年12月，法拉帝亞太遊艇中心在珠海橫琴動工，項目投資總額達30億元人民币。

（法拉帝子品牌産品展示 來源：濰柴集團官網）

值得注意的是，2019年，法拉帝曾經試圖在意大利米蘭證券交易所（Borsa Italiana）上市，希望以 2.5歐元至 3.7歐元每股的價格售出集團 30％的股票。IPO當時已經得到了批準，但最終因市場狀況不佳而失敗。公司最初的目标是大約10.8億歐元（約78億人民币）市值，後來下調指導價格區間，最後徹底放棄上市計劃。

無懼疫情影響

淨收益良好

根據法拉帝招股書顯示，該公司設計、生産及銷售8至95米的豪華複合材料遊艇、專門定制遊艇及超級遊艇，提供應有盡有的功能及日益廣泛的輔助服務，滿足客戶的個性化品味及要求。根據其行業顧問，于整個以往經營期間，就30英呎（約9米）以上的舷内複合及專門定制遊艇的生産價值而言，公司一直位居全球前列。

此外，公司市場份額由2018年的約10％提升至2020年的12％。作為公司專注于更高價值市場分部的力證，2020年，公司80至99英呎（約24至30米）的舷内複合材料遊艇及100英呎以上（約30米至43米）的舷内專門定制遊艇取得較高市場份額，分别約15％和23％。

全球來看，法拉帝已在歐洲、中東和非洲、美洲及亞太等區域超過70個國家╱地區建立實體銷售據點，使公司能觸及全球客戶。同時，其擁有并經營六個最先進的船廠和一個室内配件及定制家具的生産工廠，均位于世界著名的意大利航海區心髒地帶。

（來源：法拉帝招股書）

财務數據方面，2018年、2019年及2020年12月31日以及2020年及2021年9月30日，公司的累積訂單分别為7.085億歐元、7.519億歐元、6.916億歐元、5.861億歐元及9.84億歐元。

（來源：法拉帝招股書）

地區來看，歐洲、中東及非洲地區是法拉帝最主要的市場，連續三年占據其總營收的40％以上；美洲地區則為第二大市場，并有逐年上升趨勢；亞洲地區為第三大市場，但占總營收比有下降趨勢。

（來源：法拉帝招股書）

而利潤表現也較為良好。招股書顯示，盡管全球疫情的封城措施在2020年對公司收益産生了短期的不利影響，但截至2018年、2019年及2020年12月31日止年度以及截至2020年及2021年9月30日止九個月，公司仍錄得淨收益分别為6.154億歐元、6.493億歐元、6.114億歐元、3.996億歐元及6.693億歐元。

本文源自中國基金報

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