從“活下去”到“非活即死”，萬科為什麼一直“活”在危機中？

在日前的萬科2022年年會上，萬科集團董事會主席郁亮在總結發言時表示，2022年是集團破釜沉舟、背水一戰的一年，也是一個新時代的開始。“背水一戰”就是要麼死、要麼活，沒有中間狀态。

2017年以“卑微”的身份，在王石耀眼的光環中接棒萬科，并在擔任萬科董事會主席不久就提出“活下去”的口号，起初，很多人以為這是郁亮在給自己可能的“失敗”鋪墊，以便于在萬科一旦出現問題，能有一個台階可下，甚至可以用于推卸責任。但是，實踐證明，郁亮地“活下去”并不是聳人聽聞，也不是給自己找台階、砌鋪墊，而是房企面臨的生存困境就是如此。即便那一年恒大的許家印當上了“首富”，給了“活下去”的萬科一個太過鮮明的對照，郁亮也沒有因此感到很沒面子，而是堅持自己的口号，并在此後多次提到萬科要“活下去”。

結果是，喊“活下去”的萬科确實活下來了，且活得總體還算滋潤，沒有喊“活下去”，甚至繼續擴張的房企，如今卻都遇到了困難，有的已經出險，有的随時可能出險，有的則在勉強維持着。而此刻的郁亮，又一次地喊出新口号，“破釜沉舟、背水一戰”。而這句口号的背後，就是“非活即死”的要麼活、要麼死，甚至不給自己留一點後路。沒有後路，就是置之死地而後生，就是退也不是，停也不是，隻有進，才有可能讓萬科“活下去”。

顯然，這是郁亮在深化“活下去”的内涵，自己把自己逼到了牆腳，隻有反戈一擊，才有可能走出困境，才能避免出現其他企業那樣陷入資金鍊困境的局面。因為，郁亮非常清楚，就算企業的賬上現金一直比較充裕，但是，就萬科的實際負債來看，這些賬面現金，是經不住多大的風浪的。一旦出現恒大那樣的無現金流入，賬面現金很快就會消耗殆盡。到時候，企業就會陷入癱瘓。

很顯然，郁亮的危機意識還是挺強的，從他接手萬科的那一刻起，就一直像行走在懸崖邊一樣，時刻提醒自己，要走穩、要走好、要走得小心翼翼。稍有不慎，就有可能掉下懸崖，并摔得粉身碎骨。

在郁亮的講話中，有一句話很耐人尋味，“能解決過去累積下來的包袱就有開始新征程的機會，包袱甩不掉就活不下去”，而在這句話中，最核心的一個詞，就是“包袱”。這個包袱，不是别的，就是企業累積下來的包袱。因為，一家大型開發企業，經過這麼多年的快速發展，如果說沒有包袱，是不可能的，也是沒人相信的。包袱是什麼？當然隻有郁亮最清楚，也包括萬科的管理層，都非常清楚。我們的理解是，負債應當是萬科最大的包袱，也是最沉重的包袱。

别看萬科的資産量很大，盈利能力也很強，但是，所有這一切，都是依靠負債慢慢積累起來的，是與負債結伴而行的。為什麼賬上保持上千億的現金仍然不安全，就是相對于負債而言。賬上的現金，如果不能覆蓋全部短期有息債務，最好能夠達到全部短期有息債務的1.5倍以上，是很難真正安全的。尤其像萬科這樣的高負債企業，隻有賬上的現金越多，安全性才越強。其中，縮小債務規模，特别是有息債務規模，是萬科消化曆史包袱最為重要的方面，也是最為艱巨的任務。

當然，非有息債務，同樣是企業必須高度重視的一項工作。雖然非有息債務沒有利息負擔，但對企業來說，占用的資金越多，對企業越有利。但是，從整個社會來說，卻是不提倡的，也是不應當出現的現象，它會大大降低社會資源利用效率，也會影響社會生産力的提高。因此，也要作為企業的包袱最大限度地消化。

如果萬科能夠在消化曆史包袱問題上邁出重要步伐，總債務和有息債務都能降低一半，那麼，萬科的前景将會變得更加美好。不僅是萬科，所有的房企都應當朝着這個目标前行，都要把消化曆史包袱、降低負債、壓縮負債規模當作最重要的任務。隻有這樣，房企才會安全，隻有這樣，房地産市場才能穩健發展，房地産行業對經濟社會發展的貢獻才會越來越多。

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