在可轉債的二級市場上，我們可以看到有些可轉債的轉股溢價率很高的可轉債。轉股溢價率高，意味着可轉債的市價遠高于它的轉股價值，這樣的可轉債幾乎沒有靠轉股獲取超額收益的機會，可如果通過可轉債下修轉股價，那就未必了。

我們知道，可轉債是一種可以轉化成股票的債券。可轉債在發行之時，就會确定一個轉股價格，在日後的轉股期内，持有可轉債的投資者就可以按照這個轉股價格把可轉債轉成股票。

比如某投資者以100元每張的價格買了100張可轉債，花了1萬元，如果轉股價為10元，日後這些可轉債就能轉成1000股股票。

不過，這個轉股價并非一經确定就不會變了，必要時發行可轉債的上市公司可能會将轉股價下調，這就是可轉債下修。

那麼，上市公司為什麼要下調可轉債的轉股價呢？

對于上市公司來說，發行可轉債，其實根本就沒打算要還錢。當然，這并不是說上市公司想要賴賬。

因為可轉債可以轉成股票，投資者隻要把可轉債轉成股票，就會從債權人變成投資人，就不能要求上市公司還錢了，所以隻要讓投資者把手中的可轉債轉成股票，上市公司就不用還錢了。

正因如此，上市公司就會想方設法地讓投資者轉股。而下調可轉債的轉股價，有利于促進投資者轉股。

比如原本轉股價為10元，如果下調至5元，那麼同樣數量的可轉債可以轉成的股票數量就會翻一倍，可激發投資者的轉股欲望。

而對于投資者來說，要不要把手中的可轉債轉股，主要是看是否有利可圖。如果可轉債的轉股價值很低，顯然是不可能轉股的，因為一旦轉股就會面臨巨大損失。

比如以100元一張買入的可轉債，轉股價值僅50元，一旦轉股，就會面臨50%的損失，投資者隻要不傻就肯定不會轉股。

通過下調可轉債的轉股價，就可以提升可轉債的轉股價值。比如原本轉股價值為50元的可轉債，如果把轉股價下調一般，其轉股價值瞬間就能提升至100元。

所以，對于那些轉股價值較低的可轉債來說，唯有通過下調可轉債的轉股價，才能勾起投資者轉股的欲望。正因如此，可轉債下修也隻有在那些轉股價值較低的可轉債上才會出現。

可見，可轉債下修轉股價，無論是對上市公司來說還是對可轉債的投資者來說都是好事。

上市公司可以通過下修可轉債的轉股價，來實現讓投資者把可轉債轉股的目的。可轉債的投資者可以通過可轉債下修轉股價，來提升可轉債的轉股價值，并增加獲得超額回報的機會。

不過，對于沒有持有該公司的可轉債的原股東來說，可轉債下修轉股價就不是什麼好事了。

因為可轉債一旦轉股，原股東的股權就會被稀釋，其實也就相當于每股股票的價值下降了，這對原股東來說會造成實質的損失。并且在可轉債下調轉股價後，可轉債的持有者還能以更低的價格轉股，這對原股東來說會造成更大的傷害。

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