金融危機英國央行舉措?21世紀經濟報道記者 吳斌 上海報道，今天小編就來聊一聊關于金融危機英國央行舉措?接下來我們就一起去研究一下吧!

金融危機英國央行舉措

21世紀經濟報道記者 吳斌 上海報道

全球緊縮浪潮、歐洲能源危機本就讓英國苦不堪言，再加上特拉斯政府的“任性”财政政策，英國國債狂跌不止，英國央行無奈隻能“揚湯止沸”，能做的其實有限。

更糟的是，即使是緊急購債這一暫時性舉措也确認即将終止。當地時間10月11日，英國央行行長貝利告訴養老基金經理：在周五（10月14日）之前完成倉位再平衡，屆時央行将結束對英國債券市場的緊急支持計劃。貝利強調，該計劃是英國央行金融穩定行動的一部分，而不是貨币政策工具，因此必須是暫時性的。貝利講話後，英鎊對美元彙率應聲觸及兩周低點，跌破1.10大關。由于貝利講話在11日英國國債收盤後，因此暫時“逃過一劫”。

在11日貝利發表上述講話之前，英國央行當天稍早還曾被迫擴大了針對債券市場混亂局面的應急措施，把通脹挂鈎國債納入可購買範圍，以阻止市場的抛售行為，将向常規英國國債分配至多50億英鎊，向與指數挂鈎國債分配50億英鎊。對英國央行而言，買入與指數挂鈎的證券頗不尋常，在前幾輪量化寬松期間，英國央行隻買入了傳統英國國債。

此外，10月10日，英國央行也推出了新的措施穩定金融市場，包括加大購債力度等一系列舉措，從10日起每日最多購債100億英鎊，此前為50億英鎊。英國央行在聲明中表示：“在購債操作的最後一周，央行宣布了更多措施，以支持有序結束購債計劃。英國央行準備部署未使用的購買額度，将剩餘五次操作的日購買上限提高到超過目前50億英鎊的水平。”

中國銀行研究院研究員曹鴻宇對21世紀經濟報道記者分析稱，英國央行追加的購債承諾并未有效緩解英國國債市場面臨的壓力，英國國債收益率的持續走高反映出目前市場對于英國政府财政狀況嚴重缺失信心，英國央行支持計劃僅是“揚湯止沸”，影響英國國債表現的決定性因素還要看英國政府的财政計劃和行動。

盡管英國央行擴大了緊急支持措施，但市場信心仍難以恢複，英國債市仍在“跌跌不休”，國債收益率繼續走高。英國10年期國債收益率10日上漲約23個基點至4.46%，再度逼近英國政府上月公布激進減稅方案後的高位。與此同時，英國30年期國債收益率更是飙漲約29個基點至4.68%，連續第六天上漲。

嘉盛集團資深分析師Fawad Razaqzada對21世紀經濟報道記者表示，英國央行為确保能在14日“有序地結束”緊急債券購買計劃，宣布采取新措施，包括增加本周可購買的債券規模，采取一切必要的有效措施，阻止債券市場崩潰。但随着緊急計劃最後期限的臨近，投資者仍擔心一旦計劃結束，市場波動性将再次加劇。

面對特拉斯政府财政政策的巨大沖擊，英國央行能做的顯然并不多，市場動蕩恐仍未走到盡頭。

英央行組合拳“揚湯止沸”

面對持續下挫的英國國債，英國央行祭出了一系列組合拳。

除了上述加大購債力度等舉措外，英國央行還推出一項臨時性的擴大抵押品回購工具（TECRF），擴大了銀行接受的抵押品範圍，借此緩解采用負債驅動型投資（LDI）策略的基金（主要是養老基金）所面臨的流動性壓力，該工具将持續到11月10日。

盡管這一系列措施将緩解LDI投資策略基金被迫抛售資産的操作，但英國央行的進一步幹預并不能阻止英國債市進一步下跌。

而且英國央行的實際購債規模并不給力，10日僅買入了8.531億英鎊的長期公債，盡管為9月30日以來的最大單日買入規模，但遠遠少于高達100億英鎊的上限。

在宣布增加購債規模的同時，英國央行也确認其緊急債券購買計劃将于10月14日按計劃結束。英國央行指出：“在本周的操作結束後，英國央行将繼續與英國政府部門和監管機構合作，以确保LDI行業未來将在更具韌性的基礎上運作。”

但在Razaqzada看來，英國央行面臨巨大壓力，雖然現行強化計劃旨在減少風險，實現穩定英國金融穩定，但投資者并不買賬，英國央行必須采取更多措施平複金融市場。

如何能“有序地結束”緊急債券購買計劃或仍充滿變數。Razaqzada認為，英國央行應該再延長債券購買計劃一段時間，而且不必事先設定某個具體數據為目标，這樣計劃的效果沒準會更好。英國央行也許會很快意識到錯誤，未來重新調整策略。

更大挑戰或還在後面

盡管英國央行出手救市，但英國養老基金仍在持續抛售。自9月下旬英國政府的減稅計劃導緻英債遭遇史詩級暴跌之後，由Aviva Plc和Schroders Plc等主要資産管理公司運營的養老金基金已經淨流出了數億英鎊。财富管理公司Van Lanschot Kempen客戶解決方案主管Nikesh Patel表示，總體而言，本輪英國養老金基金清算的資産價值或将達到數百億英鎊。

英國養老基金持有大量英國國債，但是市場大規模抛債行為進一步壓低英國國債價格，導緻采用LDI策略、對英國國債收益率非常敏感的養老金基金面臨破産風險。當英國債券價格暴跌時，基金經理們會收到追加保證金的通知，被迫提供更多抵押品，抛售英國國債的惡性循環就此開啟。

紐約梅隆銀行駐倫敦高級策略分析師Geoffrey Yu一針見血地指出：英國央行将安撫市場，但無法拯救市場。在确保受影響最嚴重的養老基金的流動性的同時，英國央行不會限制收益率。

Allianz Global Investors債券投資組合經理Mike Riddell也警告稱，除非英國政府改變其減稅計劃，否則臨時幹預不太可能長期壓低英國國債收益率。

更糟糕的是，未來養老基金的抛售目标可能從英國國債進一步蔓延至企業債、地産基金乃至其他各類資産。

資産管理機構Janus Henderson Group主管Anil Shenoy指出，随着養老金基金試圖籌集更多抵押品，英國債市幾近崩潰所造成的嚴重影響可能會在未來幾周進一步顯現出來。這可能會導緻部分成長型資産出現大量資金流出，尤其是能夠提供日常流動性的資産，比如注重多元化收益的成長型基金或跨資産基金，這些基金流動性較差，通常也不易出售。

面對糟糕的局勢，評級機構惠譽上周已将英國和英國央行評級展望均下調至了負面，其對英國的展望反映了英國新政府财政計劃過于龐大且缺乏資金來源，這可能“導緻中期内财政赤字大幅增加”。

此外，惠譽還預計英國經濟将從2022年第四季度進入衰退，現在預計英國GDP将在2023年下滑1%，而9月時的預估還僅為下降0.2%。

解鈴還須系鈴人？

即使在英國央行宣布對脆弱的市場提供更多支持之後，英國國債抛售仍再次加速，更何況英國央行已确認拒絕延長“緊急救市”。要想化解危機，解鈴恐怕還須系鈴人。

當地時間10日，英國政府表示，英國财政大臣誇西·克沃滕将于10月31日提出平衡政府财政的計劃，比原定日期提前近一個月。此次财政計劃預計将詳細說明英國如何降低政府債務負擔等。該計劃原定于11月23日公布，但金融市場的劇烈動蕩迫使英國政府不得不提前公布。

在本輪危機背後，英國政府糟糕的财政政策是根本原因。為籌款支持減稅計劃，英國本财年計劃發行1939億英鎊的國債，比原計劃多出将近700億英鎊，這也成為了英債遭遇本輪抛售的導火索。

英國智庫Institute for Fiscal Studies（IFS）的研究顯示，2026/2027财年英國财政将出現620億英鎊的巨大“黑洞”，英國政府将不得不被迫大幅削減支出來填平漏洞。英國财政大臣克沃滕在10月31日提出财政計劃時，将需要削減至少600億英鎊支出來提振信心。要想削減支出，英國政府可能需要更深入地削減公共服務支出。

英國政府希望通過減稅刺激經濟增長，确保經濟增長快于債務負擔，但這一計劃可能過于理想。IFS主任Paul Johnson警告稱，财政大臣不應該依賴于過度樂觀的增長預測，那樣做會使他的計劃缺乏可信度，而最近市場的反應已經證明這一點。

曹鴻宇對記者分析稱，面對國債市場壓力，10月3日英國政府公開聲明将放棄調低最高所得稅稅率的計劃，但這部分措施涵蓋的金額不足450億英鎊減稅計劃的5%，對于彌合巨大的公共财政缺口可謂“杯水車薪”。考慮到英國央行每日購債計劃将在10月14日結束，下一階段英國國債收益率仍将處在高位并大概率繼續走高，英鎊彙率持續承壓。英國财政大臣克沃滕将在10月31日公布中期财政計劃，這将是影響英國國債和彙率走勢的關鍵節點。

眼下市場正在密切關注克沃滕和特拉斯接下來是否能做出更多讓步，撤銷部分減稅措施。在10月底英國政府中期财政計劃公布後，英國央行也恰好能在11月3日的議息會議上根據最新形勢更好地作出決策。

面對财政政策拖後腿的英國政府，接下來的11月利率決議至關重要。英國央行副行長拉姆斯登已經提前表态，英國央行将進一步加息。“無論造成如何艱難的經濟後果，貨币政策委員會必須堅持到底，制定貨币政策，将通脹率恢複到2%目标水平，并在中期保持，這是我們的職責。”

曹鴻宇對記者分析稱，9月英國央行宣布加息50個基點，但9位貨币政策委員會成員中已有三名支持加息75個基點，未來英央行有較高概率再度提升加息幅度。特拉斯政府的新财政計劃将通脹預期進一步拉高，如果10月底公布的中期财政計劃延續前序方案，将迫使英國央行在11月采取更加激進的加息措施。

盡管市場動蕩不安，但整體來看，收緊貨币政策已經成了英國央行無奈而又唯一的選擇。Razaqzada表示，面臨飛漲的借貸成本，投資者很清楚英國央行的解決計劃都是暫時的，其重點仍是撤回貨币刺激措施和收緊貨币政策，以此對抗幾乎兩位數的通脹率。英國央行壓力增加，必須推出更大膽的計劃，否則英鎊/美元就有跌破平價的風險。

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