總資産淨利潤率描述性分析?判斷公司優劣最基本的标準，就是優秀的經營業績，業績就是公司的盈利能力，盈利能力越強，業績就越好，企業為股東賺到的錢也就越多即使是有着良好的前景、優秀的業務、強大的管理，但是如果無法把這些體現在優秀的業績之中，那也是白扯公司好不好，主要還是看經營業績隻有公司業績長期健康的增長，才能最終推動股價長期增長業績好不好不光要看企業的營業收入增長率和淨利潤增長率，還要看其它企業盈利能力指标除了營收增長與利潤增長之外，最重要的盈利能力指标還有：毛利率、淨利率、淨資産收益率、總資産收益率、淨利潤現金流比率，今天小編就來說說關于總資産淨利潤率描述性分析?下面更多詳細答案一起來看看吧!

總資産淨利潤率描述性分析

判斷公司優劣最基本的标準，就是優秀的經營業績，業績就是公司的盈利能力，盈利能力越強，業績就越好，企業為股東賺到的錢也就越多。即使是有着良好的前景、優秀的業務、強大的管理，但是如果無法把這些體現在優秀的業績之中，那也是白扯！公司好不好，主要還是看經營業績。隻有公司業績長期健康的增長，才能最終推動股價長期增長。業績好不好不光要看企業的營業收入增長率和淨利潤增長率，還要看其它企業盈利能力指标。除了營收增長與利潤增長之外，最重要的盈利能力指标還有：毛利率、淨利率、淨資産收益率、總資産收益率、淨利潤現金流比率。

很多人都過度關注營收增長率與淨利潤增長率，甚至完全忽略其它盈利指标，這是錯誤的！有些企業營業收入與淨利潤都在增長，但是毛利率、淨利率、淨資産收益率、經營現金流等指标卻持續下降，這樣的企業并不代表其盈利能力變強，相反，這樣的企業可能實際盈利能力是下降的。所以看企業業績不能單單看營收與利潤增長與否就判斷其盈利能力變強還是變弱，收入與利潤增長固然重要，因為長期沒有收入與利潤增長的企業肯定不是好企業！但是光有收入與利潤增長，而其它盈利指标下滑的企業也不是健康增長的好企業！所以好企業是各項盈利指标都比較理想的，并且是長期比較理想的，短期一兩年的業績什麼也證明不了，看這些盈利指标至少要看5～10年以上的連續數據。

優秀的企業長期發展為股東賺更多的錢，主要是依靠留存收益的複利再投資，很少有企業會把利潤全部分紅，隻要公司能夠把收益留存，并且再投入賺取滿意的新增回報，那麼企業就不需要分紅或者少分紅，這樣就能為股東創造更多的利潤。這點從淨資産收益率中能夠看出其原理與奧秘。

再舉例：假設A公司淨資産是10元，淨利潤是2元，那麼淨資産收益率為20%。

B公司淨資産是20元，淨利潤是2元，那麼淨資産收益率為10%。

這兩家企業的淨利潤相同，淨資産收益率不同。那麼如果兩家企業未來五年将收益全部留存（不分紅），按照目前的淨資産收益率發展，五年後的結果會是什麼呢？

A公司淨資産10元，淨利潤2元，淨資産收益率20%：

第一年淨資産10元 留存收益2元＝淨資産12元，按照20%淨資産收益率，12元*20%＝2.4元淨利潤。

第二年淨資産12元 留存收益2.4元＝淨資産14.4元，按照20%淨資産收益率，14.4元*20%＝2.88元淨利潤。

第三年淨資産14.4元 留存收益2.88元＝淨資産17.28元，按照20%淨資産收益率，17.28元*20%＝3.46元淨利潤。

第四年淨資産17.28元 留存收益3.46元＝淨資産20.74元，按照20%淨資産收益率，20.74元*20%＝4.15元淨利潤。

第五年淨資産20.74元 留存收益4.15元＝淨資産24.89元，按照20%淨資産收益率，24.89元*20%＝4.97元淨利潤。

A公司在接下來的五年一共創造了：2.4 2.88 3.46 4.15 4.97＝17.9元淨利潤。

B公司淨資産20元，淨利潤2元，淨資産收益率10%：

第一年淨資産20元 留存收益2元＝淨資産22元，按照10%淨資産收益率，22元*10%＝2.2元淨利潤。

第二年淨資産22元 留存收益2.2元＝淨資産24.2元，按照10%淨資産收益率，24.2元*10%＝2.42元淨利潤。

第三年淨資産24.2元 留存收益2.42元＝淨資産26.6元，按照10%淨資産收益率，26.6元*10%＝2.66元淨利潤。

第四年淨資産26.6元 留存收益2.66元＝淨資産29.3元，按照10%淨資産收益率，29.3元*10%＝2.9元淨利潤。

第五年淨資産29.3元 留存收益2.9元＝淨資産32.2元，按照10%淨資産收益率，32.2元*10%＝3.2元淨利潤。

B公司接下來的五年一共創造了：2.2 2.42 2.66 2.9 3.2＝13.4元淨利潤。

A公司與B公司最初都是淨利潤2元，但淨資産收益率不同，得到的結果是：20%淨資産收益率的A公司在接下來的五年共創造了17.9元淨利潤，而10%淨資産收益率的B公司在接下來的五年共創造了13.4元的淨利潤。如果時間進一步拉長，其結果相差的會更大！高ROE的A公司比低ROE的B公司賺的更多！如果期間每年都有一小部分利潤分紅呢？可以确定還是A公司賺的利潤更多。再回頭看看《奧馬哈之霧》那段文字，兩家公司創造同樣利潤所需的淨資産不同，那麼可以肯定未來用以維持競争力的設備再投入金額不同，B公司賺取同樣的利潤所需的淨資産更多，所以未來用以維護更新設備等的“限制性利潤”投入更大，可供股東自由分配的利潤實際更少。

從以上例子不難看出，高ROE的公司盈利能力更強！留存收益後為股東創造的新增利潤更多！淨資産收益率這個指标也應該連續看長期5～10年以上，短期的一兩年沒有意義。另外這個指标可以衡量任意行業的公司，不像毛利率與淨利率隻能與同行對比。根據杜邦分析，可以看出淨資産收益率涉及到企業盈利、運營、負債等各方面。公司的産品或者服務越具有競争力，則銷售利潤越高，ROE越高。公司的運營效率越高，則資産周轉率越高，ROE越高。所以，ROE是企業核心盈利能力的體現，也是綜合性非常強的盈利能力指标。（具體杜邦分析不過多解釋，有興趣的自己去研究）

還有一點需要說明，計算淨資産收益率是依據企業的淨資産 與 淨利潤。而提高淨資産收益率，一方面可以通過增加淨利潤來實現，另一方面也可以通過降低淨資産來實現，比如某些零增長的企業，為了維持高ROE就會加大現金分紅率，就是這個道理。需要注意的是，如果一家企業利潤零增長或者低于5%增長，那麼企業靠大比例的現金分紅也能維持高ROE，但是這種做法顯然不如留存收益創造更多的利潤的企業好。所以說如果企業把收益留存的情況下，還能維持高ROE，說明企業盈利能力很強。相反，如果企業将收益留存(不分紅)，但是卻使ROE逐年下降，說明企業把收益留存不能夠增加滿意的新增回報，這時候企業更好的做法是将利潤分給股東。

淨資産收益率這個指标也不是沒有缺陷，主要缺陷有幾點：1這個指标用的是企業淨利潤來計算的，有時候企業淨利潤是虛的，财務報表上的淨利潤一方面可能受企業利潤調整甚至是造假而失真。2可能由于企業較低的資金回收能力，應收款多 經營現金流不足，導緻被計入的利潤無法兌現，形成壞賬。3淨資産回報率的提高可能是以企業增加杠杆為代價的，一方面是增加債務杠杆，另一方面會限制企業未來的融資能力，影響企業發展。總的來說就是：使用ROE這個指标的時候，要注意企業的淨利潤正常真實并且是扣非後的淨利潤。還要看其淨利潤中的經營現金流的含量。另外還要注意企業是不是過度的使用融資負債杠杆才使ROE提高的。說到這裡，就引出了下面的兩個指标：“總資産收益率ROA”和“淨利潤現金流比率”，一個是完善了ROE對于負債因素的考量不足，另一個是完善了ROE對于利潤現金流含量的考量不足。

四：總資産收益率＝（淨利潤÷總資産）×100%。

大多數時候我在考慮ROE的時候會同步的查看一下ROA總資産收益率，因為有些公司的負債高因素會使ROE虛高，但是結合ROE ROA同步觀察則會适當避免這一問題。淨資産收益率考慮的是企業淨利潤與淨資産的比率，隻考慮了企業的淨資産，而沒有考慮企業的負債。但是總資産收益率考慮的是企業淨利潤與總資産的比率（總資産＝淨資産 總負債）。

總資産收益率是分析公司盈利能力時又一個非常有用的比率。是另一個衡量企業盈利能力的指标。在考核企業利潤目标的實現情況時，投資者往往關注與投入資産相關的利潤實現效果，并經常看每股收益及淨資産收益率指标來進行判斷。實際上，總資産收益率也是一個很有效的指标。總資産收益率的高低直接反映了公司的競争實力和發展能力,也是決定公司是否應舉債經營的重要依據。總資産收益率與淨資産收益率一起分析，可以根據兩者的差距來說明公司經營的風險程度。也可以彌補淨資産收益率對于企業負債因素考慮的不足。

所以分析ROE的時候還應該同步分析ROA！因為即使是兩家 相同淨資産 相同ROE的公司，其ROE的質量也是不一樣的！

用ROA舉例說明ROE背後的質量：

兩家公司A和B的淨資産都是100萬

A公司的總資産是150萬（淨資産100萬 總負債50萬＝總資産150萬）。

B公司的總資産是300萬（淨資産100萬 總負債200萬＝總資産300萬）。

那麼這兩家公司雖然都是100萬淨資産，都是20%ROE。但是公司A賺取20%ROE所運用的總資産規模是150萬。公司B賺取20%ROE所運用的總資産規模是300萬。兩家公司的盈利所動用的資産規模是完全不同的。所以需要另外一個重要的指标來輔助分析ROE，那就是總資産收益率ROA（ROA＝淨利潤÷總資産）。

計算得出A公司的ROA為13.3%，計算得出B公司的ROA為6.6%，兩家公司看ROE盈利能力差不多，但是看ROA則差距很大，A公司比B公司盈利能力更強。

即使是相同淨資産、相同ROE的兩家公司，其ROE的質量也可能是不同的，不能一概而論。淨資産收益率的高低隻能是以淨資産來考慮的。但沒有從公司的整體資産管理盈利能力來分析，沒有考慮到公司長期管理整體資産的盈利能力（總資産包括：淨資産 負債，負債在手裡也是錢，也算資産，但是要看公司有沒有很好的利用這筆資産），淨資産收益率高而總資産收益率低的公司假如在公司還了全部負債以後，那麼它的淨資産收益率可能是很低的，所以分析公司赢利能力和資産管理能力的時候，要從淨資産收益率和總資産收益率兩方面來共同分析！高的淨資産收益率肯定是個好現象，但是同時也不要被高淨資産收益率蒙蔽了雙眼，也要考慮到公司的負債和總資産收益率。

另外需要說明的是，總資産收益率ROA這個指标不能跨行業對比，不同行業之間的差距非常大，比如食品飲料行業的總資産收益率可能是10%以上，但是銀行 保險等天生高杠杆的行業總資産收益率可能僅僅1%。所以這個指标的對比要在同行業間對比，和自己的曆史數據對比。ROA這個指标是作為輔助ROE的很好的指标！

五：淨利潤現金流比率：當經營性現金流≥淨利潤的時候，或者與淨利潤相差不大的時候，才能認為淨利潤是可靠的，含金量高的。否則淨利潤有可能失真！

企業日常經營的現金流入 — 經營現金流出＝經營現金流量淨額，也就是“經營性現金流”。這個是很重要的一個指标！ 一般我會拿過去5~10年的經營性現金流與同期5~10年的淨利潤去對比，如果經營現金流的總和大于淨利潤總和，我就會認為這家企業的現金流比較健康，反之我則認為這家企業利潤含金量較低。很多人喜歡看企業的淨利潤增長率，但是其實企業的經營現金流增長率更為真實可靠。因為淨利潤其實有時候是虛的，而這個經營性現金流就是可以用作考量淨利潤含金量的一個非常好的指标！另外淨利潤這個指标很容易人為的調節，但是經營現金流這個指标則很難造假（雖然不是絕對的，但是相比淨利潤确實可靠很多）。所以我很注重經營現金流這個指标！很多優秀的企業經營性現金流是與淨利潤相差無幾或者大于淨利潤的。如果一家我看好的優秀企業今年的淨利潤增速不理想，但是隻要經營現金流增速理想，我就不會擔心。長期經營性現金流很差的企業我基本都會排除掉！

運用經營現金流與淨利潤做對比可以很好的考量淨利潤的含金量與真實性。這個也就彌補了前面提到的“計算ROE時的淨利潤可能由于企業較低的資金回收能力，應收款多 經營現金流不足，導緻被計入的利潤無法兌現，形成壞賬”的這個缺點。當然，這個指标也不能單單的看一年，應該看長期連續的數字。有些企業可能短期一年的經營現金流不理想，但是長期五年以上的經營現金流與淨利潤差不多，不能因此而判斷其不好。但是如果一家企業連續多年經營性現金流大幅低于淨利潤，那就要當心了！要麼企業回收現金的能力很差，未來容易出現壞賬。要麼企業有财務造假的可能。

好了，以上分兩篇說完了企業盈利能力的五大指标：毛利率、淨利率、淨資産收益率ROE、總資産收益率ROA、淨利潤現金流比率。感謝耐心的閱讀，歡迎交流，共同學習！

作者：W安全邊際來源：雪球

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