1.何為ETF基金

交易型開放式指數基金，通常又被稱為交易所交易基金(Exchange Traded Fund，簡稱ETF)，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。

交易型開放式指數基金屬于開放式基金的一種特殊類型，它結合了封閉式基金和開放式基金的運作特點，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在二級市場上按市場價格買賣ETF份額，不過，申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。由于同時存在二級市場交易和申購贖回機制，投資者可以在ETF市場價格與基金單位淨值之間存在差價時進行套利交易。_以上文字來源于360百科

圈重點：

1. 直接購買ETF份額隻能T 1交易，通過場内外的轉換ETF基金可以進行T 0操作，完成延時套利。

2. 可使用一籃子股票申購基金份額，或贖回一籃子股票。

3. 有瞬時套利空間（現在機會很少）。

2.ETF基金分類

根據wind金融終端顯示，ETF分類包括：股票型（447隻）、債券型（15隻）、貨币型（27隻）、商品型（15隻）、跨境型（38隻）。

大部分機構常用的套利品種普遍為股票型ETF，股票型ETF由于其自身的成交量大，流動性佳，品種豐富，由于本身T 1的交易制度，大部分機構偏愛股票型ETF進行T0套利。

跨境ETF、債券ETF、商品ETF、貨币ETF，本身就是T0交易制度，可以T日買入、T日直接賣出，所以在ETF套利交易策略中，使用的機構較少。

3.如何進行ETF套利

3.1套利基礎原理

以軍工ETF（512660）為例，在分時行情中有三條線：白色：ETF場内實時交易價格；粉色：ETF實時“淨值”簡稱IOPV；黃色：場内分時均線。

ETF套利中有兩種套利策略：溢價套利與折價套利

當ETF市值＜IOPV的時候，投資者可以買入“一籃子股票”，使用“一籃子股票” 現金替代金額申購ETF，最後賣出ETF份額，賺取ETF溢價部分的利潤——溢價套利；

ETF市值＞IOPV的時候，投資者就可以買入1份ETF，然後贖回得到“一籃子股票”與現金替代金額，最後賣出成份股，賺取ETF折價部分的利潤——折價套利。

3.2清單信息查詢

交易中投資者會面臨：最小申贖單位（即1份ETF的最小單位）、現金替代、預估現金差額、申購上限、贖回上限、預估成本、實際成本等信息的查詢與計算。

以軍工ETF（512660）為例，用戶可通過上交所可查詢軍工ETF（512660）的披露信息，與成分股信息。

3.3套利交易的過程

溢價套利：

買入籃子股票→申購ETF→賣出ETF。

買入籃子股票：

通過專業的ETF套利系統，系統将按照設置的1個交易單位，自動按照成分股信息進行自動買入，用戶可根據自己的交易需求設置現金替代股票、漲跌停股票的處理等内容，當用戶完成籃子股票買入後，在持倉中可查詢到對應籃子股票的持倉。

跨市場ETF中跨市場股票在此不做買入，将申購完成後由于基金公司代買。

申購ETF：

按照1個交易單位進行申購，其中主動現金替代、被動現金替代、預估現金差額部分将通過現金的方式進行申購。每個ETF在申購時，現金替代部分上限在ETF清單信息中都有展示，不同ETF現金替代部分上限不同。

賣出ETF：

當買入ETF完成之後，用戶可等待盤中行情的變化，在ETF漲幅較高時，盤中即可實時賣出ETF，ETF賣出時不受交易單位限制，如最小申贖單位為100萬股ETF（1份），賣出時刻根據需求進行分批賣出。

折價套利

買入ETF→贖回一籃子股票→賣出籃子股票

買入ETF：

盤中買入1個交易單位（100萬股）的ETF。

贖回一籃子股票：

按照1個交易單位進行贖回，同市場的成分股會直接以現股的形式打入賬戶，其中主動現金替代、被動現金替代、預估現金差額部分将通過現金的方式打入賬戶。

賣出一籃子股票：

在贖回籃子股票後，用戶可根據自身需求在盤中進行股票賣出操作，交易規則同上述賣出ETF。

以上就是ETF套利的交易的簡單概況，在實際的交易中，用戶需要面對的情況更為複雜：放多放空股票的處理、跨市場ETF的交收結算、交易中的成本核算、實時補券信息的同步、可用資金在交易中越做越少、利潤的估算、降低市場沖擊成本、合規交易，等等一系列的問題，有些問題我寫說不清，後面理清了再寫。

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