但凡投資，總是會遇到個問題——估值。

當下買這基金股票到底是貴了還是便宜了，當下買了到底升值可能性更大還是貶值可能性更大？

為了解決這些問題，我們就要對标的進行估值——評估其内在價值到底多少錢。于是市盈率、市淨率、市銷率、PEG法、DCF法、EV/EBITDA等估值指标、方法逐漸演化而成。

今兒想和大家聊一聊估值方法中最基本也是最常用的指标——市盈率。

因為注會财管課程中就有涉及市盈率的部分，那姑且給這個系列取個名叫——“讀書有用”吧~

照例，上大綱——

一、什麼是市盈率

先回答個的問題吧：兩家股價都是100元的公司，他們是否是一樣值錢的？哪家更值得投資？

不好回答吧，因為信息不夠。

那如果我再告訴你他們的每股收益分别是100元和50元，當其他條件相同的情況下，這下就好判斷了——

單從常識判斷，每股收益是公司盈利能力的體現，當然越高越好，因此A公司更值得投資。

那我們借助市盈率來看一下。

套用公式“市盈率=股價／每股收益”，兩家公司的市盈率分别是1和2。

而市盈率有兩個角度可以理解：

1.投資能回本的年數。

案例中A公司1年回本，B公司2年回本，故A更優。

2.該公司1元的盈利能力賣了多少錢。

案例中A公司1元的盈利能力賣了1元，B公司賣了2元。同樣是1元的盈利能力，A公司賣的便宜，故A更優。

所以通常而言，我們會傾向市盈率小的标的，因為通常它們更容易“被低估”。

（當然，市盈率不是唯一判斷标準！不是！不是！）

二、市盈率的分類

對于行業、企業市盈率的數據，現在很多網站、APP都能查詢到。

但如果你作為一個有心人，真正查詢過的話或許會有疑惑，為什麼同一家公司，我在不同渠道獲取的市盈率不一樣呢？有些甚至差距還挺大的。

比如同是滬深300，蛋卷和且慢給出的數據也略有不同。

而數據不同的主要原因，主要原因是統計口徑問題，也就是本段要說的“分類”問題。

當然還有些比較專業的機構、網站，尤其付費數據，會給出更細緻劃分，比如是扣非還是非扣非、是市值加權還是等權……

比如理杏仁上，甯德時代扣非和非扣非下的市盈率差别也還挺大。

說回來吧，市盈率通常有以下三種分類：

1.靜态市盈率

先看公式：靜态市盈率=當前股價/最近一期年報披露的每股收益

實操一下，以股王茅台為例——

收盤價是1664.81，最近一期年報每股收益是32.80。

套用公式靜态市盈率=1664.81/32.8=50.756

但大家有沒有發現個問題，現在都10月末了，靜态市盈率使用的還是2019年年報的“每股收益”，太不與時俱進了啊！

于是就有下面的動态市盈率。

2.動态市盈率

先看公式：動态市盈率=當前股價/預測的該年度每股收益

（你不是說靜态市盈率數據滞後太嚴重嘛，現在索性給你預測未來，滿意了吧）

那動态市盈率的問題也很明顯，“預測”這個東西，畢竟摻雜了太多主觀因素，因此各家券商軟件給出的數據也是不盡相同。

有些簡單粗暴的，直接就用一季報淨利潤x4，來預測全年淨利潤，全然沒考慮産品銷售的季節性因素、市場大環境，太粗狂太不走心了。

那這也不好那也不好，還有啥招嘛？

3.滾動市盈率

滾動市盈率即“市盈率TTM”(Trailing Twelve Month)。

公式：滾動市盈率=當前股價/最近4個季度的每股收益

還是站在現在10月末的時點來看，茅台的三季報已經發了，所以茅台的滾動市盈率就是當前股價去除以（2019第四季度 2020第一季度 2020第二季度 2020第三季度的每股收益）。

相比之下算是既緊跟當下又數據靠譜了。

三、其他

1.市盈率适用條件

市盈率由于數據容易取得、計算簡單、綜合性高而成為估值中最常用的指标之一，但其也有自身的局限性。

如果企業收益是負數就失去了意義，即市盈率隻适合連續盈利的企業。

2.局限性

由于市盈率的種種缺陷，為了對不同的企業進行估值，後續在市盈率的基礎上有發展出了很多其他的估值方法。

比如由于公司間增長率不同，有了PEG估值法；由于公司間财務杠杆不同，有了EV/EBITDA法；為了對虧損和資不抵債的企業估值，有了市銷率法……

當然你可能也會疑惑，估值到底有沒有用。

消費科技的估值一天比一天高，股價還能持續漲，而自己手裡的銀行金融低估值買入，在手裡捂了幾年了還是這樣。

這就涉及對公司的深度分析，對公司、行業未來成長性的探讨，對市場情緒的把控，如果真的隻看市盈率就能賺大錢，那投資也太容易了吧。

我個人的話每次定投寬指基金之前還是會去看一眼市盈率做個參考，如果市盈率在曆史高位就少投點，在曆史低位就多投點~

所以今兒就是篇基礎科普小文，讓你對市盈率有個初步了解。

我是何大寶，一起終身學習慢慢變富呀~

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*免責申明：以上僅為知識分享，所提及的任何具體産品均不構成投資建議，對投資者基于此做出的投資決策概不負責。

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