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市場中性策略一年能做到多少收益

以上音頻技術來自：訊飛配音

投資小紅書—第79期

憑運氣賺錢，憑實力虧錢！韭菜能逆襲嗎？投資真能改變命運嗎？

近期A股一波三折，熱門賽道白馬股和“頂流”基金淨值重挫，深陷其中的投資者再度自嘲“韭菜”難逃被收割的命運。

本期券商中國﹒“投資小紅書”分享一個普通投資者的真實故事：這是一家兩代人投資接力奔跑的故事，M先生的母親和M先生在26年的時間裡，賺取了大約500倍的收益，其中價值投資約為一百倍，事件驅動約為5倍。但在他們投資之路開端的8年時間中，主動投資基本沒有賺過錢，期間還要跟着市場沉浮，忍耐大幅回撤的淩虐；但後18年時間中，M先生總結自己的投資錯誤和别人的成功經驗，投資收益獲得指數級别增長。

M先生總是不厭其煩地與身邊的朋友分享：除非你甘願做一枚韭菜，任人宰割，韭菜通過進化和學習，是可以長成參天大樹的；投資要趁早，越早碰得頭破血流越好，那個時候本金小年紀輕輸得起；股市會幫助自助者，命運是掌握在自己的手中，投資者在找到了正确的方向和路徑後，股市能夠帶來改變命運的回報。

一個26年500倍的樣本

M先生自幼家境清貧，他的媽媽是稀裡糊塗一頭撞進股市的。1989年，M先生的媽媽所在的公司無法發出工資，就給職工發了面值2000元的内部職工股；1995年，這家公司上市，内部職工股抛售後，M先生的媽媽才有了在股市進行投資的本金。當時的所謂炒股，就是坐在營業部大廳的條凳上看着屏幕翻屏，道聽途說，這筆資金在1995年至1998年期間跟着市場沉沉浮浮，整體持平。

M先生1997年大學畢業後進入一家大型國企，為了讓退休的母親打發時間，他将自己近兩年的積蓄上交給母親，兩人的資金合起來可以入駐中戶室。1999年，這筆資金押中了深益力A，深益力A後來被國藥一緻重組，這筆資金獲得了大約一倍半的收益，這在當時算得上是賺了一筆大錢。

但是憑運氣賺來的錢，還是會憑實力虧回去。在2000年之後的四年大熊市中，這筆資金浮虧了1999年高峰時期70%的錢，其中，2000年到2002年回撤了50%。但重要的轉折就發生在2003年，這筆資金開始全倉青島啤酒和中金嶺南，建倉完畢後，這兩隻個股再度大幅回撤近50%。截至2004年最低點時，已經浮虧掉了1999年高峰時期資金的三分之二。

M先生是在2009年賣掉青島啤酒和中金嶺南的，青島啤酒獲利近10倍，中金嶺南獲利近20倍。M先生清晰地記得，2003年青島啤酒的初始買入價接近8塊，經過股改時期的送股、分紅、權證等攤薄，青島啤酒的買入成本降低至4塊多。M先生在2009年以40多元的價格賣出了青島啤酒，在長達7年的投資期中，獲利近10倍。

M先生對中金嶺南的初始買入成本接近6塊，經過股改時期的送股、分紅等攤薄後，中金嶺南的買入成本降至為1塊多。2009年M先生以20多塊錢的價格抛出了中金嶺南，獲利約20倍。

但M先生的投資理念仍在搖擺中，2010年至2015年，他嘗試了當時市場大熱的事件驅動，期間經曆了2012年回撤40%和2015年的腰斬，總體收益約為5倍。

經過2015年的痛定思痛，M先生再度回到了價值投資之路上，并從2015年末開始重倉茅台，浮盈近10倍。

一個“韭菜”百折不撓的晉級之路

M先生開始是一枚妥妥的韭菜，憑着運氣在股市裡沉浮，巨幅的虧損深深地刺痛了M先生。他不甘于做一枚韭菜，從2003年後開始了頑強的晉級之路，完成了從小散到理性價值投資者的轉身。

他做對了以下幾項重要的事：

一是學習、學習、再學習。2000年開始的不斷浮虧讓M先生頭皮發麻，他便開始思考如何才能改變這一現狀。

M先生是理工生，在踏入股市之初，他對經濟和股市的運行規律缺乏基本的認知。但他認為，學習是彌補認知不足最好的方式，在移動互聯網還沒有普及的年代，M先生的學習方式是看電視、訂報紙。M先生每晚7:30準時坐在電視機前收看中央電視台的财經頻道，從經濟信息聯播到經濟半小時、再到中國股市報道，如果有時間的話，下午的《交易時間》也争取收看，看電視學習的時間持續到晚上10點鐘以後，重要的信息還認真地做筆記。

M先生還記得2004年開始每年訂閱證券時報，還經常在報攤買其它的财經報紙看。在長期的學習中，M先生對經濟運行邏輯和股市的投資之道形成了基本的認識。

二是熟悉、熟悉、再熟悉。M先生自下而上，對自己買入股票的基本面爛熟于心。

直到今天，M先生依然能如數家珍般地說出當初買青島啤酒的幾個理由：2000年初，尚年輕的M先生和朋友們喜歡一起去唱K，他發現人們對啤酒的偏好從喜力轉向青島啤酒；青島啤酒自身也正從“彭作義時代”的擴張戰略轉向“金志國時代”不僅要市場還要利潤階段；美國AB公司港股私有化哈爾濱啤酒公司，入股青啤，啤酒行業并購整合時代來臨，行業巨頭初現。

至于中金嶺南，M先生說，如果長期看新聞，就不難發現中國房地産市場的蓬勃發展，大宗商品價格受此因素推動長期向上，中金嶺南當時是行業龍頭，自然就選中了中金嶺南。盡管不能到實地調研，但他不放過每一個搜尋并完善這隻個股投資信息的機會，他甚至能記得這家公司金屬礦的經緯度、礦的品位等細節。

作為一名典型的理工男，M先生感慨地說，如果不掌握定理和公式，那隻會做錯題；如果不了解機器設備的構造和性能，肯定就不知道故障在哪裡！投資也一樣，隻有深入細緻地了解所持公司的基本面，才能在市場波動中不恐懼。

三是獨立、獨立、再獨立。自持有青啤和中金嶺南後，随着股價上漲，市值也逐漸增加，M先生的母親從中戶室移入大戶室。證券經紀人也另眼相看，為M先生的母親升級待遇，從一台電腦看行情，到分配兩台、三台電腦看行情。M先生因為堅信這是一波大行情且所持有股票是優質标的，就持股不動沒有交易。随着時間推移，經紀人坐不住了，開始推薦各種股票，告知各種買入賣出的理由，但M先生不為所動，堅定信心，堅決不交易。

經紀人就以房間另有用途為由将M先生的母親所使用的電腦安排至房間外的過道上。過了一段時間，經紀人又安排其他客戶來使用電腦，M先生母親的待遇從三台電腦再度變成一台電腦。又過了一段時間，經紀人将M先生母親所使用的電腦作為公用電腦供大廳的客戶來使用。最後，M先生隻好轉遷其它證券公司，在辦理手續過程中，前台看到M先生母親和M先生的市值，立馬打電話給經紀人要求挽留，經紀人趕來後無奈地說：“走吧，走吧，不做交易的！”

2016年1月份的熔斷行情中，市場風聲鶴唳、哀嚎遍野，M先生的一位摯友關切地緻電給M先生，告知市場極度悲觀，可能會一蹶不振。但M先生告訴朋友，貴州茅台的市值隻有兩千來億、PE隻有12倍，上一财年股息分紅每股将有6元以上，股息率達到了3%以上，完全沒有必要恐懼。M先生反而選擇了加倉。

2020年和2021年新能源概念成為市場的大熱，身邊的朋友幾乎都參與其中，但M先生不為所動，依然堅定持有貴州茅台。

回首往事，M先生感慨地說，一定要有獨立的思考，不為他人的觀點所左右。恰恰是獨立，才能比身邊的親朋好友有更多的收益。

四是平常心、平常心、再平常心。M先生因為家庭原因，自幼家境清貧，M先生的母親極度節儉，有記賬的習慣，八十年代時精确到“分”來記賬。M先生也很節儉，自參加工作後，就明确自己每月的開支是多少，量入為出，争取做到每月都有節餘。無論再困難，即使還房貸後每月工資所剩不多，M先生也有節餘。

M先生說，正是自己量入為出的良好生活習慣和正确的财富觀，才能讓自己這些年持股不動，不打股票賬戶的主意。如果你一旦有了賺了錢就換部車、賺了錢要買個好東西等諸如此類的想法，就不能淡定持股；想法越多，受情緒波動的影響越大，投資者就會越焦慮，越焦慮就越想交易，買着賣着、賣着買着就找不到北了！

那麼賺錢的意義何在？M先生坦言，财富帶來的是安全感，是可貴的獨立和自由，不過，自己從沒有想過奢侈消費。

M先生還認為，價值投資貌似不快、徐徐前進，其實一點都不慢，在自己參與的近二十年間投資決策過程中，正是開始的青啤、中金嶺南，和這五六年間的貴州茅台奠定了自己的财富基礎，在中間的五年間的事件驅動投資時，雖然感覺上經常賺錢、但回頭看，其實一點也不快，還把人弄得極為疲憊、情緒極度焦慮。

M先生表示，價值投資是共赢，是分享上市公司财富創造的過程，而投機是試圖将别人口袋的錢裝入自己口袋，憑運氣賺來的錢無法長久。

當傻錢意識到自己傻的時候，傻錢就不傻了；當韭菜意識到不能再做一枚韭菜時，所有的鐮刀利器就割不動了。

責編：戰術恒

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