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美聯儲仍将繼續加息黃金維持跌勢

去年金價大跌3.7％，逐漸變鷹的美聯儲會否讓金價在2022年繼續下跌？

去年是自2015年以來金價表現最差的一年，其全年跌幅達到3.7％。在去年年底出現鷹派轉變之後，美聯儲的貨币政策對2022年金價走勢更為關鍵。

在去年12月的會議上，美聯儲宣布将縮減資産購買計劃的速度加倍至每月300億美元，這将在2022年初結束美聯儲的資産購買計劃。通脹問題嚴重和經濟強勁複蘇是美聯儲政策轉向的主要原因。當時，黃金價格意外上漲，因為市場早已消化了這一預期。

美聯儲主席鮑威爾當時表示：“鑒于美國目前的經濟、通貨膨脹和工資狀況，改變這種貨币政策是非常合适的；價格上漲現在已經蔓延到更廣泛的商品和服務領域。”

12月的點陣圖顯示，美聯儲官員預計2022年将加息三次，每次25個基點。不過，美聯儲指出，在縮減購債規模結束之前不會加息。鮑威爾稱：“購買資産是在增加寬松，加息是在消除寬松。由于我們還要召開兩次會議才能完成縮減購債規模，假設一切按計劃進行，如果我們希望在那之前取消購債，我們可能會更早地停止縮減購債規模。但這不是我希望發生的事情。”

根據最新預測，美聯儲預計2021年實際GDP增速為5.5％，2022年為4％。2022年的個人消費支出通脹（PCE）預期從2.2％上調至2.6％。

另外，包括英國央行和加拿大央行在内的其他央行也采取了更為鷹派的立場。但凱投宏觀（Capital Economics）首席經濟學家尼爾 希林（Neil Shearing）表示，雖然大多數央行将收緊政策，但被市場消化的程度卻各不相同：“我們預計，2022年美國利率将以與市場相似的速度上升（2023年将更快）。但在英國、澳大利亞、巴西和南非等其他幾個國家，緊縮的步伐或低于投資者目前的預期。另外，歐元區和日本的利率預計将維持在目前的曆史低位。”

該行的首席北美經濟學家保羅 阿什沃思（Paul Ashworth）強調，美聯儲不太可能放棄2022年的緊縮計劃。阿什沃思指出：“未來幾年，我們預計通脹将持續保持在2％以上。現在更大的問題是，有明顯迹象表明周期性的價格和工資壓力将持續更長的時間；我們懷疑2023年核心個人消費支出通脹（PEC）将高于美聯儲官員目前預測的2.3％。”

CME美聯儲觀察工具目前顯示，市場預計美聯儲在3月份首次加息的可能性為57.2％，6月份第二次加息的可能性為39.8％，9月份第三次加息的可能性為28.9％。

空頭：鷹派美聯儲将利空黃金

澳新銀行（ANZ）高級大宗商品策略師丹尼爾 海因斯（Daniel Hynes）表示，金價反彈的完美條件很大程度上取決于貴金屬市場的環境，包括寬松的貨币政策、低利率、高通脹和大規模的财政支持。Hynes表示：“若美聯儲開始加息以控制通脹，今年年中金價将回落至1600美元/盎司。年底黃金的目标價為1600美元/盎司，白銀目标價為22美元/盎司；很難看到有什麼東西會真正引發另一輪上漲，至少在短期内是這樣。美聯儲将減少債券購買、市場預期在不久的将來會加息。這些條件不會引起金價反彈，而且會讓美元的價格走勢處于橫盤震蕩的狀态。”

澳新銀行預計，美聯儲今年将加息兩次，因為今年上半年通脹率仍将會居高不下。

“美聯儲遏制通脹或将通脹恢複到2％-3％的自然通脹水平需要一段時間。就目前而言，加息對市場而言仍将是2022年晚些時候的事情。而與加息周期相比，美聯儲與市場之間圍繞縮減資産購買計劃預期的差距将是觀察黃金市場走向更重要的參考因素。”

摩根大通全球研究發表報告稱，随着美聯儲持續收緊貨币政策，金價或将受到沖擊，美聯儲可能将在本年9月份首次加息。該行分析師們表示：“2022年期間，央行超寬松政策的退出将是對黃金和白銀最徹底的利空；黃金價格将從第一季度的平均1765美元/盎司，穩步下降到第四季度的平均1520美元/盎司。”

加拿大皇家銀行資本市場（RBCCapital Markets）大宗商品策略師克裡斯 魯尼（Chris Louney）表示：“鑒于2022年加息三次的前景，黃金偏向下行。基于市場預期，金價仍有下行的空間，而美聯儲加速縮減購債規模，可能最早在3月就開始加息的預期在2022年期間将成為現實。這就是為什麼盡管金價在200美元區間内上下波動，但我們從未真正改變看法。我們還沒有看到投資者的興趣回升。我們對2022年黃金的全年平均價格預期是1695美元。”

多頭：黃金在曆次加息周期中表現良好

不過，那些看好黃金的人表示，貴金屬在曆年的加息周期中表現均良好。

渣打銀行預計，第一季度金價将升至1875美元/盎司，該銀行貴金屬分析師蘇奇 庫珀（Suki Cooper）表示：“在美聯儲緊縮計劃的不确定性消除後，現在是黃金大放異彩的時候了。在曆史的加息周期中，金價往往在首次加息或宣布縮減購債規模後開始走強。金價最終在1800美元/盎司附近走勢将至關重要，因為這仍是一個較強的阻力位。”

珀斯鑄币局上市産品和投資研究經理Jordan Eliseo表示：“在美聯儲開始加息周期後，黃金往往表現良好。一旦美聯儲以超出預期的速度完成縮減購債計劃甚至加息，金價很可能觸底并開始走高。這實際上可能是引發金價上漲的原因。”

Eliseo認為，2022年需要關注的是通脹預期的變化。

“很明顯，當前的通脹沖動将遠遠強于美聯儲幾個月前的預期。目前的通脹水平與市場預期的5年或10年後的通脹水平之間存在巨大差距。如果市場開始更多地察覺到通脹将變得更加持久，那麼這将開始給政策制定者和投資者帶來一些挑戰。

5年期的盈虧平衡通脹率目前仍接近2.5％-2.7％，這意味着未來5年市場預期的通脹率更接近2.5％，而不是6.5％。這其中包括美聯儲将大舉縮減購債規模和多次加息的預期。但通脹實際上是否能夠回歸到接近美聯儲2％的目标還有待觀察。”

本文源自金十數據

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