年後學校遲遲不開學，家裡的孩子們陸續開始上網課，看平闆、手機的時間大幅增加，于是開始憂心忡忡尋找保護視力的産品。很多朋友推薦了葉黃素，在電商平台上有多家企業的葉黃素保健品：自然之寶、GNC、湯臣倍健、晨光生物等。給小孩吃的保健品一點不敢馬虎，于是仔細研究起這幾家公司的産品，出于多年投資股票的敏感性，無意中發掘了葉黃素行業的真正龍頭——晨光生物。

今年以來葉黃素價格大幅上漲，經過草根調研，葉黃素市場價由2019年上半年的0.6-0.7元/g上漲至下半年的1元/g左右，目前市場價在3元/g左右。葉黃素漲價或将大幅增厚晨光生物的業績。

一、葉黃素行業簡介

葉黃素主要提取自萬壽菊，是一種具有維生素A活性的類胡蘿蔔素，是存在于人類和其他動物視網膜黃斑區的主要色素。人類等哺乳動物不能自行合成葉黃素，必須通過外來食物補充必需的葉黃素。

葉黃素的産業鍊為：萬壽菊種植——葉黃素提取——飼料、食品、保健品等行業應用。

根據長城證券研報，全球葉黃素市場總量約在12億克，其中飼料級10億克，食品級2億克。葉黃素行業的主要參與者有：晨光生物、雲南瑞寶、立達爾等。

晨光生物披露的2019年業績預告顯示，2019年晨光生物銷售葉黃素超過4.4億克，同比增長約26%，其中食品級葉黃素超4000萬克，同比增長超50%。由此推算，晨光生物在全球飼料級葉黃素領域的市場份額約40%，食品級葉黃素的市場份額約20%，綜合市占率約三分之一，是葉黃素行業的龍頭企業。

二、晨光生物介紹

根據公司官網及公開資料，晨光是一家專注于植物有效成分提取的高科技型上市企業，産品涵蓋天然色素、天然香辛料提取物和精油、天然營養及藥用提取物、油脂和蛋白四大系列80多個品種。公司現已有3個産品市場占有率居全球第一或前列，其中辣椒紅色素市占率連續12年穩居全球第一，市占率約60%；辣椒油樹脂自2014以來市占率居全球前列，市占率約40%；葉黃素自2016以來産銷量全球第一，市占率約三分之一。晨光生物的戰略合作客戶包括：奇華頓、國際香精香料（IFF）、森馨、味好美、康師傅、統一、海底撈等。

晨光生物在葉黃素産品上具備全行業鍊優勢，從種植、提取、到深加工、保健品開發各環節均有涉及。

萬壽菊種植環節，晨光生物在新疆喀什地區發展萬壽菊種植超過15萬畝，在雲南騰沖萬壽菊種植近4萬畝，在緬甸、贊比亞試種萬壽菊，總種植面積超過20萬畝。

加工環節，晨光生物在新疆莎車建有全球最大萬壽菊加工生産線，日加工量達3000噸。晨光生物的葉黃素生産技術在中國、美國擁有專利，多次獲得國家級科技獎項，是全球第二家能夠銷售葉黃素晶體的企業。

在銷售環節，晨光生物的飼料級葉黃素産品主要銷往飼料加工企業，食品級葉黃素主要銷往食品、保健品生産企業，并推出自有品牌的葉黃素軟膠囊、葉黃素酯菊粉、葉黃素軟糖等多種葉黃素系列産品。

三、葉黃素漲價的影響

根據長城證券研報，從2019年下半年起，由于天氣原因導緻葉黃素原料萬壽菊減産，葉黃素生産受到影響，價格也随之上漲，市場價由2019年上半年的0.6-0.7元/g上漲至下半年的1元/g左右，今年以來維持上漲态勢。公司萬壽菊采購期從6月份開始，約到9月份結束，即是今年的原料已于去年采購完畢，鎖定了原料成本，今年葉黃素繼續漲價可使公司盈利大幅提升，并且至少持續至年中。

公司在互動易平台上也曾多次對葉黃素漲價問題做出回應：因受到供需不平衡等因素影響，葉黃素産品出現一定幅度漲價。

在近期披露的2020年一季報預告中，公司表示：主要産品辣椒紅、辣椒精市場銷售快速回暖，葉黃素價格漲幅較大，對報告期業績的增長起到了積極的作用。

經過草根調研，目前葉黃素的價格約為3元/g，在原料成本已經鎖定的情況下，價格上漲将大幅增厚公司業績。

葉黃素的産品銷售季節從三季度新産品上市，到次年二季度末基本銷售完畢，預計上半年葉黃素價格将維持在高位。公司的2019年業績預告中顯示，2019年晨光生物共銷售4.4億克葉黃素，2020年銷量要争取達到6億克。一季報預告已經證實葉黃素大幅增加了公司的業績，未來表現值得期待。

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