近日，胡潤百富榜名單揭曉，金融與投資行業今年上榜企業家人數占比11.4%，比十年前增加一半多。新金融深度注意到，其中，玖富數科創始人孫雷首次上榜，以50億元财富排名828位。另一位新入榜的富豪是普益财富總裁于海峰，以27億元财富排名1433位。

相比于玖富數科，普益财富在新金融圈内并不為大衆所熟悉。不過，稍微扒一下資料可發現，這家号稱“中國最大的第三方财富管理服務提供商”的公司來頭不小：今年3月29日，普益财富以“PUYI”為交易代碼登陸納斯達克全球市場。泛華金控為其股東，持有其4.8%的股權，泛華金控創始人兼執行董事胡義南也在普益财富擔任董事。除泛華金控外，于海峰為普益财富的第一大股東，持股比例高達94.3%。截至10月10日收盤，普益财富每股股價6.39美元，總市值3.58億美元。

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悶聲發大财的理财公司

公開資料顯示，普益财富是一個以服務中産家庭為使命的财富管理品牌，品牌歸屬于成都普益博彙信息技術有限公司，公司于2010年進軍财富市場。普益财富旗下的運營主體包括：持牌基金代銷公司——泛華普益基金銷售有限公司，金融信息服務平台——深圳普益衆享信息科技有限公司，财務顧問公司——廣東泛華普益資産管理有限公司。目前已推出兩款應用程序“普益基金”、“普益投”。

2018年11月，普益财富首次公布招股書。招股書信息顯示，截至2018上半年，普益财富淨利潤6361萬元（約合961萬美元），同比增長60%；總資産2.26億元（約合3410萬美元），同比增加18%。

在摘要中，普益财富介紹自己為“中國最大的第三方财富管理服務提供商”，主要提供财富管理服務，企業融資服務和資産管理服務。其中，财富管理服務業務占比最大，在2018年上半年的收入占比達到84.7%;其代售的産品包括公募基金産品、交易所管理産品、資産管理計劃以及私募基金産品。其中私募基金産品對财富管理服務收入的貢獻率達到63.2%。這些産品主要從第三方供應商處購買，合作方包括17家基金經理、3家證券公司及4家本地金交所。2018年上半年72.5%的淨收入來自其前三大産品供應商。

截至2018年6月30日，該公司分銷的理财産品的總交易價值為60億元,并在全國168個城市擁有3.5萬種子客戶。這裡的種子客戶一說與普益财富的“社交電子商務銷售模式”有關，即通過識别、培養種子客戶，由公司為種子客戶提供普益财富産品及投資和資産分配的系統和持續的專業培訓，再由種子客戶在社交媒體上向他們的家人、朋友等推銷普益的産品或服務的客戶發展模式。這使得普益财富總客戶占比隻有20.4%的種子客戶貢獻了近98%總銷售額。

3月27日，普益财富完成其首次公開募股發行（“IPO”）的定價和交割。公司此次IPO以每ADS(每2股ADSs相當于3股其普通股）6.00美元的公開發行價共發行4,292,276 股ADSs，在不扣除承銷商折扣，傭金和發行費用的情況下一共籌集到約兩千五百七十五萬美元。3月29日，普益财富宣布以“PUYI”為交易代碼在納斯達克全球市場開始公開交易。

新金融深度看到，上市以來，普益财富股價曾一度達到14.5美元。截至10月10日收盤，普益财富最新股價為6.39美元/股，總市值3.58億美元。

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多重風險因素潛伏

天眼查數據顯示，普益财富總裁于海峰持有成都普益博彙信息技術有限公司99.04%的股份。同時，于海峰為普益财富上市主體的第一大股東，持股比例高達94.3%。

如此集中的股權在上市主體中較為少見，實際上，招股書中也将這種高度集中的股權結構列為風險因素之一。

除此之外，在風險因素方面，招股書披露，自2016年12月起,普益财富與天津金融資産交易所及廣州金融資産交易所合作，分銷其管理的金融産品。從2018年第四季度開始，與分别在貴州和廈門的兩個額外金融資産交易所合作。但與基金産品和資産管理計劃不同，中國政府尚未采用管理此類本地交易所或交易所管理産品的上市，交易和分銷的監管框架。因此，選擇在此類交易所分發的主要産品類型取決于當地的監管環境和政策。如果當地政府部門不鼓勵任何重要産品類型，普益财富平台上的産品組合，分銷服務和相關收入可能會受到負面影響。

據藍鲸财經報道，普益财富曾在其官方微信文章中高調宣傳稱天金所産品“5萬元起投”。而有關監管文件明确指出，金交所不得與互聯網平台開展合作，直接或間接向社會公衆進行融資或銷售金融産品。此外，金交所制定的投資者适當性标準，不得低于資管新規《關于規範金融機構資産管理業務的指導意見》所要求的合格投資者标準。新金融深度看到，目前普益财富官方微信已将上述文章删除。

實際上，在2018年11月首次公布招股書後，此後普益财富曾多次更新的招股書。對比可發現，更新的招股書還提示了股東泛華金控方面可能帶來的不利影響。

招股書透露，泛華金控為普益财富股東，目前持有約4.8%的股權。與此同時，普益财富執行董事兼CFO胡安林于2013年9月至2018年6月在泛華金控任職，泛華金控創始人兼執行董事胡義南也在普益财富擔任董事。2018年9月，美股律師針對泛華金控及汪春林、葛蓬等兩位執行官提起了一項集體訴訟，目前正在美國紐約南區地方法院等待裁決。訴訟指控稱泛華金控在财報中就其業務、運營以及合規政策方面作出重大虛假或誤導性陳述。

普益财富稱，雖然公司及董事或執行官在迄今為止的集體訴訟中均未被指名為被告，但無法保證公司及相關人員将來不會參與與此相關的調查或訴訟。如果牽連其中，公司可能會受到不利影響。

新金融深度看到，在宣傳資料中，普益财富也将泛華金控稱之為母公司。泛華金控曾在公司公告中表示，将于2018年開展基金銷售和抵押貸款的渠道業務。業内人士指出，這本質上是與參股的普益投，以及上市公司體外的泛華金融進行關聯交易，增加部分利潤。

此外，招股書風險提示中還指出，普益财富旗下兩款應用程序“普益基金”、“普益投”,目前尚未獲得ICP許可證。在“社交電子商務銷售模式”中，普益财富向種子客戶提供傭金作為回報。若相關部門禁止此類傭金，普益财富業務或将受到重大不利影響。

從财報數據來看，普益财富2018财年（截止2018年6月30日）的業績較為亮眼。不過，衆所周知，2018年下半年的投資市場波動較大。今年4月29日，普益财富公布了最新财報，公告顯示，公司2019财年中報歸屬于普通股東淨利潤為4649.50萬人民币元，營業收入為1.24億人民币元。

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