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可轉債收益率的算法

生活更新时间:2025-01-09 02:41:20

上一篇介紹了可轉債的稅前收益為正規模雙因子的回測數據

稅前收益為正規模雙因子的回測數據

文中沒有介紹到期收益率這個指标。我們都知道可轉債同時有股性和債性。如何來評價可轉債的債性呢，其中一個很重要的指标就是到期收益率，現介紹到期收益率以及結合這個指标進行一些策略的回測情況。

什麼是到期收益率？假設購入一萬元的可轉債，不考慮将可轉債轉股，而是一直持有到期拿回本息，這筆投資的年化收益率，就是可轉債的到期收益率（YTM)

什麼是稅前到期收益？就是對到期收益的利息沒有扣稅。對利息扣除了20%的利息稅後就是稅後到期收益

如何使用稅後到期收益率？如果一隻可轉債稅後到期收益率能夠達到或者超過同期的貨币基金收益率，那麼可以認為這隻可轉債的債性非常明顯。

重要提示：到期收益率讨論的前提是可轉債不發生違約，到期了能夠按時還本付息。如果到期了不能夠還本付息，那麼再高的到期收益率都是浮雲。

選擇稅前到期收益率這個指标作為回測的重要的一個因子，就是考慮可轉債的債性，追求穩定收益。筆者分别考慮以下幾個策略進行數據回測：

稅前到期收益為正-單因子
稅前到期收益為正規模-雙因子
稅前到期收益為正正股市值-雙因子
稅前到期收益為正雙低-雙因子
稅前到期收益為正規模雙低-三因子
稅前到期收益為正規模溢價率-三因子

可轉債收益率的算法（再談可轉債的稅前到期收益率）1

6個策略今年8個月全部取得正收益。各個策略的回測數據對比後，第二策略（稅前到期收益為正規模）最優。

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