就在USDT暴跌當天下午，OKEx宣布上線TUSD、USDC、GUSD、PAX四種穩定币交易對。

10月19日，火币也宣布提供一個穩定币解決方案HUSD，這是火币公司自己發行的“穩定币”。HUSD可以充當各個穩定币之間的媒介，當用戶充值一種穩定币的時候，在賬戶中會體現為HUSD；當用戶提币的時候，可以選擇提出任意一種穩定币。

一時間穩定币的江湖再出動蕩，江湖存疑，誰會取代USDT？

作者：柳輝

編輯：三桃

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新穩定币登陸，交易所和穩定币關系暧昧

Tether公司在發行USDT時宣稱，USDT與美元1：1錨定。

但是因為其财務不公開，大家懷疑其超發USDT，并利用USDT操縱比特币價格，為了回應這些質疑，Tether公司請了華盛頓律師事務所FSS做調查，并公開一份審計報告。

但是報告中疑點重重，并涉及利益關系，根據一名叫Medium-Bennett Tomlin的知情人士透露，FSS 并沒有使用公認會計原則（GAAP）或者通用審計标準（GAAS），且FSS聯合創始人Eugene R. Sullivan是Tether所使用的銀行之一的董事會成員。

也就是說這份報告沒有可信度。

58Coin的首席分析師Hurry chang向耳朵财經表示，Tether公司并未受美國境内監管，銀行信息并未公開，為USDT 提供擔保的Noble Bank也出現了資不抵債的傳言，Bitfinex的自審查也沒有得到外界認可，所以 USDT 超發的可能性是存在的。

不久前，彭博社發布文章稱，為Bitfinex和Tether提供美元儲備的Noble Bank出現危機，正在尋求出售。

“先不說超不超發，我作為一個普通用戶來說，Tether公司不承擔兌付法币的責任，這一點我是不能接受的。”穩定币USC合夥人王鑫對耳朵财經說。此前，Tether公司曾在用戶條款裡面免除了在任何條件下（包括公司倒閉清算時）兌付法币的責任。

根據coinlib數據顯示，USDT的日交易量最大的前三個交易所分别是OKEx、Binance、ZB，日交易量都在上億美元資産以上。

根據Tether官網顯示，前十大USDT持币地址的持币用戶大部分是交易所。

可想而知，一旦USDT出現巨大動蕩，對交易所的影響是非常大的，這些交易所會對Tether公司不了解嗎？

這些交易所和Tether公司之間是什麼關系？

“穩定币的核心價值在于流動性，穩定币上線大的數字資産交易所會保障和增大流通性，從而體現穩定價值。

而對于交易所來說，選擇和提供多樣化和有承兌能力且便利性的穩定币，對于降低用戶投資風險是非常重要的，所以交易所和穩定币是相互依賴和共存發展的關系。”58coin首席分析師Hurry chang說。

但是穩定币USC王鑫卻認為：“USDT和Bitfinex是強綁定關系，而作為USDT的‘渠道商’角色的各個交易所也綁架了用戶，它們一起支持USDT，才造就了今天USDT的地位。”

在2017年10月，USDT上線OKEX和火币專業站等，但在這之前，在Bittrex、Poloniex、HitBTC、币安、Kraken、Cryptopia、Liqui等平台就可以交易USDT了。

據一位不願意透露姓名的知情者透露，Tether公司會批發給交易所USDT，而且是有折扣的。

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新穩定币加味“監管”的藥，有副作用嗎？

9月10日，美國紐約州金融服務部（NYDFS）授權批準Gemini數字貨币交易所和區塊鍊初創企業Paxos Trust發行挂鈎美元的PAX穩定币。随後，Gemini就推出全球首個受政府監管、基于以太坊ERC-20協議的穩定币Gemini dollar（GUSD）。

PAX、GUSD在透明度方面更進一步，但是繁瑣的合規程序會不會阻礙穩定币的流通呢？

“美元在中國、歐盟地區在流通方面也有一定的限制，所以穩定币的發行要在一個區域經濟體裡面考慮。”

王鑫認為穩定币要在一個穩定的經濟體才能健康發展，未來可能會進入各個穩定币混戰的狀态。

GUSD的美元賬戶由投資巨頭道富銀行（State Street）負責持有，并且賬戶已在聯邦存款保險公司（FDIC）投保。而且如果執法部門覺得相關交易賬戶存在問題，可以通過執法手段進行凍結等操作。

此外，第三方審計機構BPM audit每月都會對Gemini的賬戶進行審計以确保每個GUSD都有美元做支撐。GUSD一經推出，就受到主流去中心化交易所DEx.top的追捧。

除了PAX、GUSD，火币最近也推出了自己的“穩定币”HUSD，很多項目方也在躍躍欲試推出自己的穩定币項目。

“如果币安要推出自己的穩定币的話，我們會思考的更深入一些。”币安何一對耳朵财經說。

穩定币的價值不僅體現在數字資産結算和避險功能上，未來會高效地流轉在各行業落地DAPP中。穩定币有很多應用場景，其中基礎交易場景需求最大，但目前穩定币的流動性掌握在交易所手中。

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穩定币“硬分叉”，USDT霸主難撼

回想去年8月，從比特币上硬分叉出的各種分叉币不下幾十種，其中BCH最受歡迎，成為最大的比特币類分叉币，BCH也多次要想挑戰BTC的“霸主”地位，但都以失敗告終。

這次USDT暴雷催生出的穩定币就像去年的比特币“硬分叉運動”催生出的分叉币，那麼，誰會成為下一個“BCH”呢？

“基于USDT在穩定币中最大的用戶群和共識，它的地位很難被取代。雖然因為不透明備受争議，但作為主流結算貨币和避險工具，它所承載的功能仍然存在。目前，還沒有其他新的穩定币可以取代USDT的這一地位。”耳朵财經分析師孟江東認為，即使USDT再出現擠兌和暴跌，擁有充裕資金的Bitfinex也不會置之不理。

但是比特股理事、GDEX創始人巨蟹認為，短期來看，GUSD這類穩定币追趕USDT的步伐比較快；但是長期來看，去中心化類的穩定币會更有可能追趕USDT。

GUSD其實隻是把Paypal或者支付寶升級了一下，改為用區塊鍊記賬而已，本身依然隻是現有銀行體系的一個組件。

而像bitUSD或者DAI這樣的去中心化穩定币，是在價值上錨定了美元，但價值的實現并不依賴于現有銀行體系，也不會受到銀行體系的制約，更符合去中心化的精神。去中心化的信仰者們更相信去中心化的金融體系是未來。

“穩定币的未來也許會來自民間、機構去中心化和完全受監管的穩定币之間，全球的投資者将在安全、透明、穩定和遵循去中心化的悖論之間做出選擇。”58coin首席分析師 Hurry chang說。

比特币的“去中心化”悖論一直受到大家的讨論，而所謂的去中心化穩定币也必然是一個值得商榷的事情。

無論是中心化發行的GUSD、PAX穩定币，還是去中心化的bitUSD、DAI穩定币，他們的競争對普通用戶來說都是一件好事。

“USDT會漲回去，有競争對手它就越規範。”一位長期使用USDT的用戶說。

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