今日順豐控股開盤，股價一改昨日頹勢，股價微幅拉升，開盤48.11元/股。自2022年3月31日發布财報以來，順豐控股股價有回升之勢。

據其财報表示，2021年全年順豐控股營收2071.87億元，同比增長34.55%。但是在全年總快件量增長29.7%到105.5億件的同時，公司淨利潤卻同比下滑41.73%，僅為42.69億元。

而第四季度是順豐控股業績回暖的最重要時間。順豐控股第四季度營收713.26億元，同比增長60%，淨利潤提升43%，達到24.71億元。這與順豐控股合并嘉裡物流的績密不可分。嘉裡物流2021年全年淨利達64.43億元，同比提升174%。

除此外，順豐控股一直回購股份，支撐股民信心。2022年3月3日至2022年3月31日，順豐控股以集中競價方式累計回購公司股份2452萬股，平均成交價為52.48元/股，回購資金約人民币12.87億元，回購股數占公司目前總股本的0.50%。

相較于2021年2月19日，124.06元/股的高位，一年多的時間，順豐控股的股價已經跌去了近60%。依靠回購和并不樂觀的财報，順豐控股的股價多久才能重回巅峰？

惡性價格戰“内傷”

2019年，東南亞的J&T收購龍邦快遞，進入國内市場，并更名J&T極兔速遞。2020年3月，極兔為了搶占市場，開啟了價格戰。

在此之前，菜鳥系以貨源優勢，打壓快遞價格，在業内開啟多次價格戰。極兔入局，戰局升級。在小商品王國義烏，快遞價格曾喊道“8毛發全國”。可以說是“發一單虧一單”。

據媒體報道，極兔早期每票可以比通達系低1~1.5元，寄件享全國首重5元的優惠，比通達系便宜一半，極兔的負責人更是表示做好了虧損兩年的準備。

很快，通達系聯合抵制極兔，網點禁止為極兔代派送件。順豐也未能幸免。順豐高管在2020年财報溝通會上談到極兔時說道，“規模再大也守不住市場，這是我們戰略角度看到非常深刻的教訓”。

而通過價格戰，極兔已經追上百世快遞，日單2000萬。但這輪價格戰沒有赢家。2020年，快遞行業單票收入降幅達到10%，通達系、百世、順豐單票收入降幅平均在20%～30%的區間。但快遞行業單位成本的降幅基本隻能維系在10%～20%的區間，導緻“增收不增利”的怪象。

順豐因此也深受内傷。2019年，順豐原本推出了性價比更高的“特惠專配”，以打破原有産品的價格局限，但來自極兔的沖擊，導緻這一期望落空。2021年第一季，順豐前所未有地虧損近10億元。

在财報中，順豐表示，國家對規範行業競争和保障快遞員群體權益的監管加強，有效遏制惡性價格戰現象，下半年快遞單價降幅收窄，行業内多家公司宣布上漲派費，快遞業增量不增收的狀況有望得到改善。

行業現馬太效應

價格戰得到遏制，價格回升，快遞行業迎來修複期，快遞企業的業績出現了邊際上的改善。尤其體現在單票收入上。順豐的單票收入連續3個月的環比回升，其2021年7-9月的單票收入分别為15.96元、15.98元、17.6元，不過10月的單票收入受收購嘉裡物流的數據第一次并表影響出現下滑，為15.92元/票。

順豐控股财報中表示，價格戰空間收窄，快遞企業騰出更多的時間完善服務網絡，建立規模效應。2021年快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8為80.5，仍處于相對高位，CR8 中亦呈現“馬太效應”，強者愈強，弱者逐漸落後。

相關數據顯示，國内物流市場規模近16.7萬億， 包括零擔快運、冷鍊、綜合物流、跨境物流等細分領域，集中度仍然較低。2021年度中國物流企業50強榜單中，上榜50強物流企業總業務收入達1.36萬億元，不足整個物流市場的10%，意味着中國物流市場的整合空間巨大。

近幾年，行業玩家并購重組和資本運作頻繁。2021年，國家層面整合成立了中國物流集團有限公司 ；快遞細分賽道，極兔速遞全資收購百世集團的快遞業務，韻達股份入股德邦股份成為第二大股東，順豐控股收購嘉裡物流51.5%的股份。京東物流、安能物流、滿幫集團，以及順豐房托、順豐同城等紛紛挂牌上市，借助資本市場謀求發展。

快遞企業通過并購重組試圖彌補自身短闆，覆蓋全産業鍊，從快遞配送向零擔、冷鍊、倉儲等領域拓展，破解同質化競争下的價格戰困局，來獲得新的增長曲線。

但是從單一運輸，到綜合物流，再到數字化供應鍊，物流伴随産業持續升級，對快遞企業端到端的供應鍊響應速度要求更快更準，大魚吃小魚的遊戲恐怕也玩不了多久。出海或許才是行業下一個競争高地。

目前，順豐業務已經覆蓋時效快遞、經濟快遞、快運、冷運及醫藥、同城急送、供應鍊及國際業務等物流闆塊。于此同時，京東物流、蘇甯物流都在快馬加鞭健全物流體系。在消費市場增速趨緩但銷售渠道和流量多元化的背景下，如何增強價格競争力、服務競争力，擺脫同質低價的行業競争，構建自己的護城河，強者才能恒強。

（本文首發钛媒體APP，作者｜楊秀娟，編輯｜天鵬）

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