多筆地産abs融資将啟動發行?中國網财經6月1日訊(記者 李婷)近日，瓷磚品牌商馬可波羅控股股份有限公司(簡稱“馬可波羅”)向深交所主闆遞交招股書，由招商證券擔任保薦機構本次IPO馬可波羅計劃募集資金40.18億元，拟将21%的資金将用于補充流動資金，接下來我們就來聊聊關于多筆地産abs融資将啟動發行?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

多筆地産abs融資将啟動發行

中國網财經6月1日訊(記者 李婷)近日，瓷磚品牌商馬可波羅控股股份有限公司(簡稱“馬可波羅”)向深交所主闆遞交招股書，由招商證券擔任保薦機構。本次IPO馬可波羅計劃募集資金40.18億元，拟将21%的資金将用于補充流動資金。

馬可波羅與房企深度綁定，部分房地産客戶經營狀況惡化導緻信用風險增加，應收款項壞賬減值計提增加。馬可波羅應收賬款高企、壞賬激增、以及負債率高企等問題凸顯。

大客戶房企違約，壞賬風險急劇增加

馬可波羅創立于2008年11月，在廣東東莞、廣東清遠、江西豐城、重慶榮昌及美國田納西州建有五大生産基地，主要産品為有釉磚和無釉磚，旗下擁有 “馬可波羅瓷磚 ”、“唯美L&D陶瓷”兩大自有品牌。

2019年至2021年，馬可波羅分别實現營業收入81.3億元、85.9億元和93.7億元，2020年和2021年營收增幅分别為5.68%、9%。淨利潤分别為16.3億元、15.7億元、16.5億元，2020年、2021年淨利增幅分别為-3%、5%。

公司采用“經銷 直銷”的銷售模式，2021年分别貢獻了54%和46%的營收。截至2021年，馬可波羅一共擁有1419名經銷商，共有6122家銷售終端。經銷商主要采取“先款後貨”的銷售結算政策。

直銷模式主要為工程銷售模式，馬可波羅與工程方直接簽訂産品銷售協議，直接向工程方銷售産品。公司工程客戶包括房地産開發商、市政工程、商業連鎖工程、家裝工程等。2019年至2021年這部分收入為35.6億元、40.9億元和37.7億元，在整體營收中分别占44%、48%和46%。

馬可波羅在招股書中介紹，公司的工程類客戶主要為大型房地産企業，大客戶名單中出現恒大地産、保利地産、萬科地産、中海地産等房地産等房企。馬可波羅稱，該類業務模式下，銷售規模相對較大且付款周期較長，大多采用應收賬款或商業票據結算。

房地産行業調控政策引發了一系列風險，土地出讓、價格調控和規範房地産開發商的政策措施引發房企資金鍊斷裂等問題，出現了信用違約或逾期情形，馬可波羅的客戶恒大地産、 融創地産及綠地集團部分商業承兌彙票因為逾期而轉入應收賬款。

截至2019年末、2020年末和2021年末，馬可波羅應收賬款賬面價值分别為19.2億元、21.7億元和 22.4億元，公司的應收票據賬面價值分别為11.8億元、9億元和1.7億元。應收賬款賬面價值和應收票據賬面價值累計占各期末流動資産的比例分别為42%、35%和30%。

2020年下半年起，由于部分房企發生債務危機，房地産行業面臨銷售下降、供應商收緊賬期、地方政府加強預售資金監管力度等局面，償付風險進一步加大。馬可波羅大幅計提壞賬，報告期内，應收賬款餘額分别為21.9億元、24.8億元和28.6億元，壞賬準備餘額分别為2.7億元、3.1億元和6.2億元，累計達到12億元。

負債率高于同行，IPO募資急解現金流之“渴”

馬可波羅保持正向現金流，報告期内，經營活動産生的現金流量淨額分别為10.2億元、22.1億元和13.1億元。截至2021年末，公司現金及現金等價物餘額為24.8億元。

但上述資金不足以維持運營，馬可波羅向外部大量舉債，負債率居高不下。2019年至2021年，公司債務合計分别為87.8億元、94.8億元和74.8億元。債務主要以流動負債為主，2021年在負債總額中的占比為89%。

2019年至2021年馬可波羅的負債率分别為73.54%、71.53%和 55.45%，均高于同行業可比公司。馬可波羅解釋稱，資産負債率相對較高的主要原因是公司尚未上市，融資渠道相對有限，股權融資規模較少。

公司應收賬款周轉率分别為4.93、4.2和4.25，低于同行業平均水平。馬可波羅在招股書中表示，公司對經銷商采用先款後貨的銷售政策，對工程類客戶給予一定的賬期。由于公司的工程渠道收入占比較高，應收賬款餘額較高，應收賬款周轉率較低。

為拓寬融資渠道，馬可波羅向A股發起上市沖刺。公司拟發行不超過1.19億股，計劃募集資金40.18億元，其中的8.6億元将用于補充流動資金，其餘用于特種高性能陶瓷闆材項目、智能陶瓷家居産業園(一期)建設項目、陶瓷生産線綠色智能制造升級改造項目等。

陶瓷市場比較分散，馬可波羅的市場占有率還很低，2019年和2020年公司主營業務收入占行業規模以上建築陶瓷企業實現總營收金額比例分别為2.6%和2.8%。

房地産客戶的“爆雷”風險仍在持續，或将影響公司業績與資金回款，加大公司資金周轉壓力。此外，如果原料成本上漲，将進一步削弱公司的盈利水平。

(責任編輯：王擎宇)

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