金融界8月11日消息 中泰證券首席經濟學家李迅雷近日發文稱，日前，《求是》雜志刊登署名文章指出，“随着長期累積的人口負增長勢能進一步釋放，總人口增速明顯放緩，‘十四五’期間我國将進入負增長階段”。他估計，今年我國總人口就極有可能出現負增長，同時未來的老齡化率将加速，到2030年前後步入超老齡化社會。總人口過早出現負增長及老齡化加速勢必會讓房地産的供需雙減。

在今年上半年房地産開發投資已經負增長的背景下，企業和居民部門的中長期貸款增速明顯下降，這是否會成為一種趨勢？

李迅雷表示，基于人口老齡化加速和城鎮化進程放緩的判斷，得出房地産的長周期拐點或已出現的結論，這将對中國經濟增長模式帶來深遠的影響，雖然基建投資的力度加大可以起到穩增長的作用，但不足以彌補房地産投資負增長給固定資産投資帶來的拖累。從而使得中國經濟從長期投資拉動主導模式向消費和科創主導模式轉型。

長期以來，房地産業的持續繁榮帶動建築、鋼鐵、水泥、家電、家具等20個以上行業發展，并助推了金融業的大擴張，對中國經濟的拉動貢獻巨大。随着房地産投資和交易的收縮，與房地産相關的行業都将面臨需求收縮問題。

随着經濟增速放緩，此消彼長式的存量經濟的特征會更加明顯，區域經濟的分化和産業的分化會更加明顯，一二線城市的房地産景氣度會高于三四五線城市，同時，房地産企業面臨重整，其中國企地産龍頭的市場發展空間較大。

在李迅雷看來，我國金融業增加值占GDP的比重未來也會回落，原因在于房地産的投融資需求将持續下降，貨币擴張速度會下降，以存貸差作為獲利主要手段的銀行傳統經營模式面臨挑戰。對于那些過去對房地産依賴度過高的金融企業而言，過去因房地産的繁榮而強大，今後則将因此而拖累。

日本在房地産泡沫破滅前，直接融資占比約25％，房地産泡沫破滅後這一比重迅速提升，目前已超過50％。美國直接融資比重則更高，自1995年以來保持在85％左右浮動。因此，我國未來的直接融資比重将提升，相對看好非銀金融行業，尤其是資本市場的财富管理行業。

在房地産及與房地産密切相關的銀行業面臨調整壓力的背景下，資本市場改革成為重構金融與實體經濟良性循環的突破口，行業向上發展趨勢持續。短期在流動性總體寬裕及市場偏好提升之下仍有修複空間。

保險行業的未來發展空間仍大，尤其在人口老齡化的背景下，養老需求大增，保險資管行業的規模有望進一步擴大。但中短期受房地産走弱的拖累和疫情影響，出現供需錯配和信用事件頻發等。故保險行業需要順應經濟結構的變化，适時調整營銷策略和資産配置策略。

本文源自金融界

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!