每經記者：楊建 每經編輯：何劍嶺

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A股市場期待的“金九銀十”行情并未出現。從整個三季度來看，指數分化明顯，創業闆指下跌6.69%，科創50下跌13.82%，滬指微跌0.64%。

在指數這樣分化的背景下，私募行業也呈現明顯的分化：同期，百億私募前十名中，量化私募就占據八席，僅一家股票多頭策略私募進入前十，量化私募成為最大的赢家。

面對目前的行情，大多數股票多頭策略私募正在忍受淨值回撤的壓力，其中千億私募巨頭旗下的代表性産品更是出現了超23%的淨值回撤，難道行業傳說中的“淡水泉時刻”将至？

百億私募前三季業績嚴重分化，量化私募霸榜

10月即将接近尾聲，A股卻并未出現市場期待的“金九銀十”行情。從整個三季度來看，創業闆指下跌6.69%，科創50下跌13.82%，滬指微跌0.64%。私募機構在這樣的行情下表現如何呢？據私募排排網數據顯示，百億私募在9月平均收益為虧損0.96%。整體來看，百億私募在9月表現分化明顯，其中林園投資9月反彈力度最大，單月上漲10.08%，不過同時也有百億私募收益跌幅超10%。

另外從前三季度業績來看，有業績展示的77家百億私募平均收益為8.48%，其中58家百億私募前三季度為正收益，占比75.33%。近期卷入股權糾紛漩渦中的鳴石投資業績位居第一，今年以來收益為40.51%，蟬聯百億私募冠軍。

同時，今年前三季度，量化私募成為最大的赢家。截至9月底，20家百億量化私募今年以來全部獲得正收益，平均收益更是高達20.08%。

值得注意的是，之前上市公司買私募産品時，更多的是選擇股票策略産品，但是今年量化私募超強的業績表現，也吸引了上市公司的注意力。10月13日，上市公司陽光照明發布公告，公司與幻方量化簽訂《幻方500指數增強欣享18号私募基金合同》，本次購買私募基金金額不超過3億元，在基金存續期内滾動使用，基金存續期限為15年，公司委托理财期限自董事會審議之日起不超過18個月。此次上市公司欲認購的幻方500指數增強欣享18号成立于2021年6月3日，截至10月15日，自成立以來收益為7.48%。

百億股票多頭策略僅一家進入前十

今年前三季度，相比量化私募，股票多頭策略私募的業績可謂是一敗塗地。在今年前三季度的百億私募前十榜單中，隻有盤京投資目前并未涉及量化投資，是唯一一家股票多頭策略的百億私募，公司前三季度收益24.08%，在百億私募中排名第八位。盤京投資認為，既要以自下而上的研究驅動來追求Alpha，也要通過自上而下的交易驅動來控制波動。盤京肖明擔任基金經理的“盤京聞恒1期”今年以來收益192.41%。

在股票多頭策略的私募中，汐泰投資今年前三季度的業績僅次于盤京投資，在股票多頭策略的百億私募中排名第二，公司前三季度收益為19.04%。另外，聚鳴投資在股票多頭策略私募中位居前列，今年以來收益17.21%。

值得注意的是，汐泰投資近期直接參與舉牌上市公司，10月19日，新元科技發布公告稱，公司近期收到上海汐泰投資出具的簡式權益變動報告書，上海汐泰投資管理的系列基金于10月18日累計增持公司520萬股。變動後，上海汐泰投資管理的系列基金合計持有公司股份1422萬股，占公司總股本的5.334%。

新元科技可謂近期的超級牛股，上海汐泰投資從10月13日開始買入120.75萬股，10月14日買入781.52萬股，之後在10月18日一天買入了合計519.73萬股。從公司股價漲幅來看，新元科技在9月份上漲37.11%，在10月份截至10月21日漲幅84.46%。從基本來看，矽料切割過程中約20%~30%的矽料磨損、掉落，成為矽泥廢料。2020年我國矽廢料産量約15萬噸。公司自主研發的多晶矽真空提純技術可将産品純度提升至99.99999%，完全滿足光伏行業對原料的要求，回收效率高，能耗較傳統工藝降低50%以上，技術指标領先，有望打開新成長空間。

千億私募罕見提及“底部信仰”，“淡水泉時刻”将至？

值得注意的是，在當前的行情下，大多數股票多頭策略私募正在忍受淨值回撤的壓力。千億私募巨頭淡水泉旗下代表性産品淡水泉成長一期截至10月15日的淨值數據顯示，今年收益虧損11.4%。從淨值曲線來看，出現了明顯的回撤：在今年8月20日，淨值累計回撤23.87%；在9月30日，淨值累計回撤23.32%。

對于這一現象，有市場人士認為，久違的“淡水泉時刻”或許将至。那麼到底什麼是“淡水泉時刻”呢？據了解，這一說法主要源自一些渠道銷售機構的總結，即當淡水泉旗下産品淨值回撤達到30%左右時，通常意味着整個市場的中期調整接近尾聲。近期淡水泉對持有人的最新彙報中也明确表示：“當前産品所面對的淨值壓力，曆史上也曾出現。我們梳理了曆次回撤，有共通之處。堅持底部信仰，對于能力成長、投資性價比提高的機會，敢于越跌越買。”

對此，建泓時代投資總監趙媛媛告訴《每日經濟新聞》記者，受資管管理規模限制，淡水泉持股以大市值股票為主。而整個三季度以滬深300為代表的大市值股票一直震蕩走弱，相對收益明顯低于以成長、周期為代表的創業闆綜和中證500，原因是三季度名義利率持續下滑提升了市場的風險偏好。但9月末以來，名義利率大幅上行壓低風險偏好，市場熱點又回到有業績支撐的龍頭股，淡水泉等偏愛大盤股的私募機構最差的時候已經過去。名義利率在四季度可能繼續震蕩走高，績優藍籌大概率有望獲得相對收益。

優美利投資總經理賀金龍告訴記者，面對所謂“淡水泉時刻”是否應該抄底，對于投資者來說是要區分不同情況進行研究的。就目前整體倉位而言，大多數私募機構倉位水平維持較高水平，呈現進攻狀态。這可以被認為是短期回調後的補倉，以獲得反彈時候的賺錢效應。因此從短期角度來看，主要市場的利好正在反映，趨勢在持續。下一個階段，可以根據持有權益資産的基本面因素，在政策對市場上漲還有容忍度的行情以及寬松環境未有大變動的情況下，多多觀察資金動向，因為這是後續市場表現的一大變量。

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每日經濟新聞

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