國航收購山航廈門分公司?從曆史浪潮來看，每逢至暗時刻，都是頭部企業以較低代價兼并收購尾部企業的良機此次國航收購山航，是新冠肺炎疫情以來，國内民航業第一例大航兼并中小航的案例，也标志着行業整合大幕拉開，現在小編就來說說關于國航收購山航廈門分公司?下面内容希望能幫助到你，我們來一起看看吧!

國航收購山航廈門分公司

從曆史浪潮來看，每逢至暗時刻，都是頭部企業以較低代價兼并收購尾部企業的良機。此次國航收購山航，是新冠肺炎疫情以來，國内民航業第一例大航兼并中小航的案例，也标志着行業整合大幕拉開。

圖片來源網絡

近日，中國國航與*ST山航B發布公告稱，中國國航正在籌劃取得山東航空集團有限公司（簡稱山航集團）的控制權，進而取得山東航空股份有限公司的控制權。

山東航空股份有限公司為中國國航的聯營企業。目前，山航集團直接持有*ST山航B 42%的股份。而中國國航除了直接持有*ST山航B 22.8%的股份，還持有山航集團49.4%的股權。

此次國航收購山航，是新冠肺炎疫情以來，國内民航業第一例大航空公司兼并中小航空公司的案例，标志着國内民航業拉開新一輪整合大幕。

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資不抵債的山東航空

受新冠肺炎疫情影響，民航業業績經曆整體“斷崖式”下滑，連續兩年虧損的山航股份如今已資不抵債。

山航股份年報顯示，2020年至2021年，山航兩年淨虧損超過42億元；截至2021年12月31日，山航股份的資産負債率達102.81%。山航股份成為繼海航之後第二個被退市警告的民航股，如年底前無法實現淨資本增資轉正，将被強制退市。

彼時，山航股份表示，董事會将積極尋求政府和股東支持，同時主動采取包括做好資金規劃，統籌推進籌融資、兩金壓降工作，多渠道、多預案确保資金安全等措施，努力消除退市風險。

今年5月25日，*ST山航B發布了一則人事變動公告稱，公司董事長由孫秀江變更為原副董事長徐傳钰；總會計師由徐國建變更為賈廣甯；原董事會秘書辭職，賈廣甯代行董事會秘書職責；同時，新聘任史鳳軍為公司副總經理。徐傳钰、賈廣甯、史鳳軍三人均為國航背景，此舉被業界視為國航欲收購山東航空的信号。

山航集團的前身是山航有限責任公司，于1994年經民航總局和山東省政府批準成立。1999年，山航集團聯合多家公司發起設立了山東航空股份有限公司，後者于2000年在深交所B股挂牌上市。

縱觀20餘年的上市曆程，在新冠肺炎疫情暴發之前，*ST山航B鮮少出現業績虧損，且其2010年、2011年的淨利潤均突破5億元，營收增速也保持在30%以上。

民航專家林智傑認為，“從業績不錯的地方航司到如今面臨退市，*ST山航B的經營困境是由多方面原因造成的，最大的原因還是受疫情影響。當然，疫情影響的不單是*ST山航B，全行業都面臨着極大的壓力，這是一個行業共性的問題。而與深圳、成都、上海、昆明等地的地方航空相比，*ST山航B的市場含金量還是有不小的差距。”

2020年以來，在疫情沖擊下，*ST山航B出現巨額虧損。為保障公司現金流順暢，*ST山航B陸續增加銀行貸款以保障生産運營，導緻資産負債率大幅上升。

雪上加霜的是國内航司會計核算方法的調整。根據相關部門要求，2021年，經營租賃資産需列入航司财務報表。截至2021年3月底，*ST山航B共運營131架飛機，其中經營租賃飛機占比約為76%，這也在極大程度上加大了*ST山航B的資産負債壓力。

如果國航獲取山航集團、*ST山航B控制權事項順利完成，無疑将會加快推進對*ST山航B的注資進程，幫助其盡快化解财務風險。

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國航為何救山航

事實上，國航的日子也不好過。财報顯示，2021年，中國國航虧損166.42億元，是國内三大航空公司中虧損最多的航司。相比之下，東方航空去年虧損122.14億元，南方航空去年虧損121.03億元。

巨額虧損之下，國航為何還要掏出真金白銀買下已經資不抵債的山東航空？

多數業内人士的看法是，收購山航之後，國航對*ST山航B并表，将進一步提高國航在華東區域的市場份額。*ST山航B完全加入三大航體系将導緻三大航整體市場集中度提升，進而推動民航業競争格局改善。

圖片來源：山東航空官網

此前，國航與*ST山航B一直保持着業務上的合作，雖然*ST山航B非國航控股，但*ST山航B的常旅客計劃依然加入了國航系的“鳳凰知音”計劃。*ST山航B彌補了國航在山東地區航線不足的缺點，同時國航為*ST山航B開拓國際航線提供了幫助。

浙商證券認為，國航籌劃取得山航集團控制權，屬于在行業底部出現的兼并收購。截至2021年年底，*ST山航B擁有134架B737系列飛機。國航收購山航集團後，機隊規模将增加至880架，躍升至國内機隊規模第一的航司。市場份額方面，按機隊數量算，國航也将提升3.4%至22%。此外，國航還将獲得一定的優質時刻，進一步增強其在核心市場的占有率。

國航拟收購山東航空，更重要的意義在于，此舉或許标志着國内民航業将要發生新一輪變局。

上一輪的民航業大整合發生在2009年至2010年，彼時曾有大量民營航司與地方航司整合進入三大航。

自2020年疫情暴發至今，民航行業陷入持續性虧損，“寒冬”難過，山東航空絕非個例。

民航局發展計劃司披露的數據顯示：2021年民航業整體虧損842.5億元，其中，航空公司虧損670.9億元；民航局發布的《關于2021年民航盈利企業經營狀況的調研報告》顯示，截至2021年11月底，國内航空公司資産負債率達81.9%，較疫情前上升11.7個百分點，7家航空公司資産負債率超100%。

不少中小航司由于經營困難開始變賣資産，行業掀起資産重組潮。相比之下，包括國航在内的三大航司仍有較強的融資能力。如公告顯示，南方航空45億元定增發行已經獲股東大會批準，東方航空150億元定增仍在股東大會審批籌備階段。

浙商證券表示，從曆史浪潮來看，每逢至暗時刻，都是頭部企業以較低代價兼并收購尾部企業的良機。此次國航收購山航，是新冠肺炎疫情以來，國内民航業第一例大航兼并中小航的案例，也标志着行業整合大幕拉開。可以預計，未來航空龍頭企業市場占有率将提升，疫後盈利能力也将大幅回升。

編輯丨葉子

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