記者 | 張藝 實習生 | 馬一葦

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在提價傳導成本後，第二大光伏矽片公司TCL中環（002129.SZ）前三季度依然保持了創新高的盈利能力。

TCL中環9月29日晚披露2022年前三季度業績預告。公司預計前三季度歸屬于上市公司股東的淨利潤為49.3億元-50.7億元，同比增78.53%-83.60%。

其中，第三季度實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為20.13億元-21.53億元，同比增57.06%-67.98%。這也是TCL中環首次單季度淨利潤突破20億元關口。機構認為這一數據略超預期。

公告稱，TCL中環業績大幅增長的主要原因有：産能加速提升、産品結構優化、供應鍊合作良好、工業4.0提升制造效率等。

其中最為核心的原因是産能規模的提升。

TCL中環擁有新能源光伏和半導體材料兩大業務闆塊。TCL中環上半年便受益于産能提升帶來的業績增長。

2022年上半年，公司實現營業收入316.98億元，同比增長79.65%；光伏矽片出貨34GW，同比提升24%；光伏組件出貨3GW，同比提升94%；半導體矽片方面，抛光片 外延片累計出貨259MSI，同比提升76%。

下半年，TCL中環的擴産計劃仍在繼續。

新能源光伏業務闆塊，甯夏中環六期項目投産順利，預計2022年末公司晶體産能将超過140GW，其中G12（12英寸超大鑽石線切割太陽能單晶矽正方片）産能将占比約90%，成為全球單晶規模TOP1廠商。公司在天津和宜興年産25GW晶片的“DW三期”和年産30GW矽單晶材料的“DW四期”陸續投産。

半導體材料業務闆塊，抛光片、外延片出貨量持續攀升。TCL中環預計，年底12英寸實現30萬片/月以上産能；8英寸實現100萬片/月産能；6英寸實現90萬片/月産能規模。

對于如此快的擴産速度，公司表現了極大的信心。

TCL中環稱，公司根據行業上下遊供給、需求以及自身戰略規劃制定擴産計劃，當前公司作為市場中G12主要供應商，G12市場占有率全球第一，下遊訂單飽滿。公司有信心按照既定戰略加快G12規劃産能建設步伐，在新能源光伏材料産業建立持續領先優勢。

此外，TCL中環對新能源行業的重視和依賴遠超于半導體行業。半年報顯示，上半年新能源行業占總營業收入比重為93.21%，而半導體行業進一步下降至4.85%。

TCL中環以擴張G12産能為重點，在上半年對G12單晶矽材料項目投入25.64億元。今年5月，TCL中環還将原計劃投入半導體矽片生産線項目的剩餘募集資金9.76億元全部用于年産30GW的太陽能單晶矽材料項目（簡稱“DW四期”）。

8月TCL中環在互動平台上表示，上半年公司研發投入的70%用于提産降本；30%用于技術創新，包括G12産品升級，疊瓦、半導體新産品研發等。而半導體方面投入約占總研發費用的10%。

值得注意的是，新能源行業的毛利率表現不及另一業務。中報數據顯示，公司新能源行業毛利率為17.07%，且呈下降趨勢；半導體行業毛利率為25.72%，且呈上升趨勢。

圖片來源：公司半年報

矽料作為重要原材料，其供應以及價格對光伏矽片的産量及營收影響巨大。TCL中環8月在互動平台上表示，在當前價格水平下，矽料在矽片中成本占比超過80%。

矽料價格波動或供給緊缺會大幅影響TCL中環的盈利水平。半年報顯示，公司上半年由于原材料矽料的價格快速上漲，新能源行業毛利率下降3.78%，公司上半年整體毛利率也因此較去年下降4個百分點。

對于毛利率問題，9月6日TCL中環在互動平台上回應，上半年光伏矽片的毛利率有所下降，是由于多晶矽料價格不斷上漲，推高了矽片的售價造成的。矽片業務整體盈利能力沒有下降。

TCL中環三季度業績預告中，未提及毛利率及原材料價格問題。從多晶矽料第三季度價格走勢來看，不容樂觀。

WIND數據顯示，國産多晶矽料（一級料）價格在第三季度持續保持曆史高位區間，在8月15日更是創下了44.95美元/千克的紀錄。

不過，随着矽片的提價，TCL中環也通過提價的方式将成本壓力向下遊傳導。9月8日，TCL中環全線上調矽片價格，各尺寸矽片較上期報價整體上調0.13元-0.24元/片之間。

提價是否能化解原材料漲價的壓力，還要待三季報披露方知。

TCL中環還表示，技術創新與制造方式變革也可較大程度保障盈利能力。“在晶體環節，降低單位産品矽料消耗率，單爐月産能力再創新高；在晶片環節，通過細線化、薄片化工藝改善，矽片A品率大幅提升，同矽片厚度下公斤出片數顯著領先行業水平。”

國金證券分析師姚遙認為，TCL中環工業4.0持續降本，矽片盈利能力環比提升。在上遊矽料價格高位的背景下，三季度公司多次提價傳導成本。“我們測算三季度公司矽片單瓦盈利約0.11元-0.12元/W，環比提升約0.03元/W。”

姚遙預計，随着四季度矽料供給增長推動組件出貨提升，行業高景氣延續，TCL中環全年盈利有望持續高增。

此外，機構認為未來矽料價格或進入下行通道，也對TCL中環有益。

中信證券研報表示，預計2022年四季度矽料供需緊張形勢将邊際緩解，價格有望進入下行通道，新能源長期景氣邏輯有望持續向上；半導體行業方面，看好材料端國産替代的推進，我國半導體仍存在較大國産化提升空間。

不過，在隆基綠能（601012.SH）等業内龍頭的産能擴張以及技術競争下，TCL中環未來面臨的市場競争依然嚴峻。

TCL中環股價在7月1日觸及高點62.21元/股之後回落。9月30日，公司股價高開2.98%，随後走低，早盤收于45.51元/股，最新市值近1500億元。

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