新三闆精選層門檻标準調整?全國股轉公司于近日對《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》（以下簡稱《辦法》）進行了修訂，并向市場公開征求意見金融投資報記者注意到，《辦法》對進入創新層的門檻有升有降：一是将最近兩年加權平均淨資産收益率平均不低于8％，調低至不低于6％二是将營收年均複合增長率不低于50％，調低至不低于30％三是将最近兩年營收平均不低于6000萬元，提高至不低于8000萬元四是增設“2年研發投入在2500萬元以上”條件同時，每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最後一個交易日、下半年9月，各實施一次創新層進層安排，今天小編就來聊一聊關于新三闆精選層門檻标準調整?接下來我們就一起去研究一下吧!

新三闆精選層門檻标準調整

全國股轉公司于近日對《全國中小企業股份轉讓系統分層管理辦法》（以下簡稱《辦法》）進行了修訂，并向市場公開征求意見。金融投資報記者注意到，《辦法》對進入創新層的門檻有升有降：一是将最近兩年加權平均淨資産收益率平均不低于8％，調低至不低于6％。二是将營收年均複合增長率不低于50％，調低至不低于30％。三是将最近兩年營收平均不低于6000萬元，提高至不低于8000萬元。四是增設“2年研發投入在2500萬元以上”條件。同時，每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最後一個交易日、下半年9月，各實施一次創新層進層安排。

降低淨資産收益率

首先，《辦法》拟将最近兩年加權平均淨資産收益率平均不低于8％，調整為不低于6％。淨資産收益率，也叫作資産報酬率或者資産回報率，是企業淨利潤額和企業平均淨資産的比率。資産收益率越高，企業利用這些資産創造的利潤也越多，公司的盈利能力就越強；反之亦然。

“大部分挂牌公司将被淨資産收益率直接被篩選掉”，某财務人士表示：“8％的淨資産收益率不算太高，但自新冠疫情爆發以來，所有企業均受到了不同程度的沖擊，在這樣的情況下，雖然同樣占用100元的淨資産，但産生的淨利潤卻減少了。”

其次，《辦法》拟将“營收年均複合增長率不低于50％”調整為不低于30％。“年均複合增長率是指一項投資在特定時期内的年度增長率。降低了20個百分點，其力度還是比較大的。”四川大學商學院教授、市場營銷專家李蔚分析認為，一方面，随着營收基數的不斷增大，增加的絕對數雖然相同，但增長速度卻會下降；另一方面，在我國經濟從高增長轉向高質量發展的背景下，适當降低營業收入增長速度有利于企業更多地注重效益。

《辦法》取消了合格投資者不少于50人的規定。對此，雲資本老總皮任遠認為，“在創業初期，股權結構往往呈現出集中化的特點，有的公司甚至隻有幾位股東。”

同時，《辦法》将可轉債納入發行融資金額的認定範圍，鼓勵企業用好多元化的融資工具。對此，在業内人士看來，在新三闆公司更适合發行可轉債，因為其可塑性較大，投資者可以根據公司的發展情況轉為股票，或者繼續以債券形式持有。

此外，對于挂牌同時進入創新層的市值指标也将調整，将平均市值不低于6億元調整為不低于3億元；采取做市交易方式的公司，做市商家數由不少于6家調整為不少于4家。顯然，這些調整将有利于公司在挂牌同時進入創新層，為早日升格到精選層，在北證交所上市創造條件。

提高營業收入規模

在降低創新層部分門檻的同時，《辦法》拟将最近兩年營收平均不低于6000萬元，提高至不低于8000萬元。“這個與降低營業收入年均複合增長率并不矛盾。雖然營收年均複合增長率下降，但營收的絕對量卻有可能上升。不然，公司規模何以增長？”李蔚稱。

值得一提的是，《辦法》将對進入創新層的挂牌公司增設研發類條件：最近兩年研發投入累計不低于2500萬元。“在技術創新越來越成為企業轉型升級支撐的今天，企業的研發投入是必須的、剛性的。”四川省生産力促進中心相關負責人表示。

不過，某新三闆川企老總則有不同的看法：“2年研發投入在2500萬元以上，平均每年1250萬元，對于那些财大氣粗的企業來說，确實是小菜一碟，但對于不少中小微企業來說，可能有些力不從心，有的企業一年都賺不到1250萬元。”

《辦法》同時拟要求“最近兩年定向發行普通股融資金額累計不低于4000萬元，且每次發行完成後以該次發行價格計算的股票市值均不低于3億元”。

金融投資報記者在采訪中了解到，挂牌公司對此也是“幾家歡喜幾家愁”。“比較吸引人的募投項目，一次融資幾千萬不成問題，但事實上，像這樣的好項目不會太多，投資者手上有錢也不願随随便便投給你。”成都雨绮投資管理有限公司董事長劉龍崗認為。

對于挂牌公司進入創新層，《辦法》同時要求應當符合下列條件：挂牌同時或挂牌後已完成定向發行普通股、優先股或可轉債，且截至進層啟動日完成的發行融資金額累計不低于1000萬元（不含以非現金資産認購的部分）。

有業内人士表示，發行融資金額累計不低于1000萬元，這個數字本來不算大，但不包括以非現金資産認購的部分；也就是說，必須是實打實的現金，不能是土地使用權、機器設備、廠房、股權、技術等。這對于部分公司來說，會有一定壓力。

此外，《辦法》要求進入創新層的挂牌公司最近一年期末淨資産不能為負值。

兩年淨利為負将降層

根據《辦法》，出現下列情形之一的，将被降層至基礎層：最近兩年淨利潤均為負值，且營業收入均低于5000萬元，或者最近三年淨利潤均為負值，且最近兩年營業收入持續下降；最近一年期末淨資産為負值；連續60個交易日，股票每日收盤價均低于每股面值。

在非量化指标方面，拟增設對财務報告不保真、重大違法違規等“問題公司”的降層情形。如最近一年财報被會計師事務所出具否定意見、或無法表示意見、或保留意見的審計報告且淨利潤為負值。同時，未按規定按時編制并披露年度報告、中期報告的，将降層到基礎層。因不可抗力等特殊原因導緻未按期披露的除外。

創新層不搞“終身制”。根據《辦法》，進入創新層後，最近24個月内因不同事項受到證監會及其派出機構行政處罰，或全國股轉公司公開譴責的次數累計達到2次，或者因資金占用、違規對外擔保受到中國證監會及其派出機構行政處罰或全國股轉公司公開譴責，或者受到刑事處罰，将降層到基礎層。

在公司治理方面，《辦法》将規定，截至進層啟動日，已制定并披露經董事會審議通過的股東大會、董事會和監事會制度、對外投資、對外擔保、關聯交易、投資者關系、利潤分配和承諾等管理制度，已設董事會秘書作為信息披露事務負責人并公開披露。

《辦法》還将規定，違規擔保等情形的“帶病”公司，必須“先整改、再進層”。同時将明确在創新層調整過程中，挂牌公司及相關主體、主辦券商及其他中介機構的自查、核查義務，确保創新層公司的規範質量。

根據《辦法》，全年共設6次創新層進層安排，其中上半年2-6月逐月實施，進層啟動日分别為每年1月、2月、3月、4月、5月和8月的最後一個交易日。下半年9月實施一次。

此外，《辦法》将規定，對于被認定降層的挂牌公司，5個交易日内即啟動處理程序，提高降層的時效性。

本文源自金融投資報

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