來源：諾亞财富（ID：NoahGroup） 賈雅楠

近兩年，唱衰中國經濟的論調數不勝數。一些小企業跑路、很多P2P跑路、人口老齡化在加劇…每個話題都會引發關注和擔憂，有些報告的标題讓人驚悚的，打開閱讀，似乎明天經濟就要崩盤…事實到底如何？這些讓人擔憂的經濟現象到底有多嚴重？中國經濟真的不行了？如果你信了，那請看看這篇文章。

先分享個小故事給大家：

第一次世界大戰期間，英國皇家海軍是英國三軍中最老的軍種。英國的海軍組織，負責海上國防、保護航運、履行國際軍事協議。當時，英國皇家海軍皇家海軍是世界上最大、最強的海軍，并幫英國成為18和19世紀最強盛的軍事及經濟強國。

在英國海軍獲勝後，有研究稱，英國海軍之所以厲害，原因是同時期英國老處女數量多。

其中邏輯是什麼？研究認為，英國皇家海軍獲勝是因為英國海員身體棒，他們的身體棒得益于吃的牛肉肉質好，而在英國，牛肉的主要糧食是苜蓿草，苜蓿草害怕老鼠，而英國老處女最喜歡養貓，貓是老鼠的天敵。老處女的數量增加大大增加了貓的數量，從而進一步保證了牛的飼料…

這個小故事是《浪潮之巅》作者吳軍在得到APP為粉絲做的分享，他解讀：“這就叫做過分解讀，其中每個邏輯環節都是弱相關，卻得出一個肯定的結論。”

這個小故事不是個例，在經濟分析中，這種邏輯錯誤舉不勝舉。

近幾年，新聞中場會看到中小企業跑路，每逢此類新聞爆出，總有人唱衰中國經濟，說很快中國經濟太差了，就要崩盤了。

這個邏輯，和上面的小故事極其相似，都是過度解讀。

截止2017年三季度末，全國工商注冊的中小企業總量超過4200萬家，比2017年增長了49.4%，占全國企業總數的99%以上；同時，中小企業也貢獻了58.5%的GDP，68.3%的外貿出口額，52.2%的稅收和80%的就業。

幾家或者幾十家中小企業跑路，就推斷中國經濟不行了，這種論斷是典型的“英國老處女”假說。

在2016年諾亞智彙現場，摩根資産投資老将白博文曾說：“不要跟着報紙标題做投資”，在各種信息滿天飛的今天，保持清醒思考，善于獨立分析事件背後的邏輯，是專業投資人必備的技能。

這個更是弱相關。沒有事實證明經濟發展要依靠人口紅利。

吳軍在節目中說，中國從改革開放以來，人均GDP從1978年底的不到230美元（隻有南撒哈拉國家的1/3），到了今天的8000多美元，漲了35倍左右，而人口不過增長了40%（1980年到2016年）。也就是說，35倍的GDP的增長中，大約有25倍是靠科技進步、好政策（改革開放）、和平的國際環境以及大家的努力達成的。即便是發達國家中人口增長較快的美國，它同期GDP增長了6.8倍（是原來的7.8倍），而同期人口增長了46%，也就是說美國6.8倍的GDP增長中，科技進步等因素貢獻了大約4倍的增長，也比人口紅利要重要得多。

在7月5日諾亞财富2017下半年投資策略報告會發布現場，諾亞财富業務資源總經理陳昆才分析，中國的改革開放已經有30多年。第一個階段是創業時代，那個時代的特征就是改革，随之而來的是帶來了巨大的改革紅利；第二個階段是創富時代，中國巨大市場紅利的釋放，誕生了地産黃金十年、中國制造等，都是那個時代的産物；第三個階段是創新時代，也就是現在。科技創新、消費升級，都帶來了新一輪的經濟發展。

嗅覺敏銳的人，一直都能看到機會，而更加聰明的人，早已通過股權投資等方式提前布局。私募股權是投資未來的行為，而在專業投資者和高淨值人群中，看好私募股權投資的人不在少數。

事實表明，大多數專業投資人和高淨值人群，普遍對中國經濟未來發展比較樂觀。

科技進步已經颠覆了很多行業，部分行業的消失，也并不能證明經濟不行了。正如馬雲所說，不是經濟不行了，而是你的不行了。

很顯然，當你看到孩子們已經開始拿着手機玩遊戲，再也不會去打魂鬥羅和超級瑪麗的時候，你不會認為單機遊戲的衰落代表中國經濟不行了；你也不會因為看到吃瓜子、泡面的人越來越少，就說食品行業不行了，因為在消費升級的過程中，像三隻松鼠這樣異軍突起的企業并不少見；你更不會因為不再有人去購買交卷就說沒人拍照了，不會因為相機賣的不好，就說沒人照相了，它隻是被取代了而已。

所以，當看到實體店銷售業績下滑，不能代表經濟不行了，要看到電商正在蓬勃發展；幾個交易員下崗，也不能證明金融行業不行了，要看到人工智能正在帶來巨大機會和未來回報。

你覺得經濟不行了，其實隻是經濟結構轉型了而已。

“我們的資産布局方向随着經濟結構而變化。目前，我們主要關注的行業是：TMT、醫療健康、消費升級、産業升級。”陳昆才說。

很多人會過度高估眼前的困難，但真正的價值投資者要的不是昙花一現。巴菲特說過，投資就像是滾雪球，要找到很長的坡和很濕的雪。在這個過程中，獨立的邏輯思考能力、不受外界影響的客觀判斷，才是獲取收益的關鍵。

來源：諾亞财富（ID：NoahGroup）

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