中國内地首家在港上市的設計師品牌——江南布衣有限公司（以下簡稱“江南布衣”）近日發布了截止2019年12月31日止6個月中期業績，集團實現總收入人民币21.36億元，同比增加5.3%；淨利潤4.29億元，同比增加12.9%。2020上半财年中期營收和利潤均創下曆史新高，但增速出現放緩，營收增速低于上年同期的17.25%，利潤增速低于上年同期的18.14%。

　　江南布衣解釋稱，報告期内營業收入的增加主要由于集團零售網路的升級及線上渠道收入的持續上升。

　　按品牌來說，女裝增長放緩，男裝未見起色，童裝增長保持快速，按渠道來說，所有主要管道均出現放緩；截至2019年12月31日，江南布衣在全球經營的獨立實體零售店總數為1993家，加之分布在海外的銷售點，集團的零售網絡覆蓋中國内地所有省、自治區和直轄市及全球其他26個國家和地區。

　　同期，江南布衣擁有的會員賬戶數超390萬個，比2019年上半年增加30萬個，其中，微信賬戶數逾350萬個，同比增加40萬個，報告期内，會員所貢獻的零售額占零售總額約7成，活躍會員賬戶數逾47萬個，2019年購買總額超過5000元的會員賬戶數超21萬個，其消費零售額達25億元，貢獻了超過四成線下渠道零售總額。

　　報告期内，江南布衣旗下所有品牌收入都呈現上升趨勢。主品牌JNBY帶來的收入占總收入的56%，同比增長15.9%，相對于FY19H1的57%進一步降低。同時，CRPQUIS、jnbybyJNBY和less的收入也在持續增長，其中jnbybyJNBY和less增長速率相比較高，在21%左右。江南布衣的成長品牌的收入同比增加了17.6%，占總收入的41.9%。新興品牌的收入增幅最快，達到57.8%，占總收入比重提升0.5%。其中JNBYHOME的收入增長最高，同比上升了80.8%。可以看出，在主品牌依舊保持雙位數增長的背景下，非JNBY品牌占比進一步提升至44%（去年同期為43.37%），延續了良性增長态勢。

　　業内人士認為，雖然宏觀環境不佳，但江南布衣身處細分新興設計師領域，近三年保持良好的品牌擴展和粉絲黏性，成長性亦在延續。

　　國元證券分析師高翔坦言，江南布衣收入增速有所放緩的原因有幾個方面，一方面因宏觀環境和氣候因素帶來影響，另一方面會員規模增速放緩導緻的同店增長趨緩，以及店鋪數下降都對業績帶來了影響。

　　報告期内，可比同店增長0.5%，主要由于會員規模增速放緩及庫存共享分配規模相對穩定。報告期内活躍會員數（180天内消費兩次及以上）由去年同期的39萬上升至47萬個；購買超5000元的會員數由去年同期的18萬上升至21萬個，但按照半年的期間來看，報告期内增長均較之前有所放緩。

　　而在高翔看來，會員增長放緩及同店增長的放緩可分别理解為流量獲取難度增加，以及客單價和複購率的提升速度變慢，如若江南布衣未來結合多品牌的戰略，持續深度挖掘各種可觸達消費者的渠道以提升流量獲取，轉化率、複購率及客單價，則江南布衣的盈利有望再度提速。

　　而面對新冠疫情，江南布衣一方面采取保留現金的做法，一方面與分銷商和員工共渡時艱，并進一步利用其線上渠道進行運營，江南布衣認為疫情爆發是壞于預期的，并且會嚴重損害消費行業，但公司有實力去應對這挑戰的，這是因為，一是公司手頭上淨現金充裕(約7.4億元人民币，而且不派發中期股息)，二是江南布衣為其員工購買了足夠的醫療保險，三是公司岀台了協助分銷商的政策(例如将其2020年春季産品的可退貨率一次性提高到100%，四是利用其多種管道來推動疫情期間的銷售增長，業内認為，雖然上述舉措可能帶來一些短期利空，但長期應有助保持品牌價値。

　　江南布衣總體店鋪數由2019年6月30日的2018家降至目前的1993家，主要由于除兩大女裝JNBY和Less上升以外，其餘各品牌的店鋪數均有所下降，男裝童裝均有所收縮。JNBY增加48家至932家，而速寫和小jnby分别下降6家和34家至332家和480家。

　　公開資料顯示，江南布衣于1994年創立，于2016年在港交所上市。公司以多品牌模式及全渠道互動平台進行時尚服裝、鞋類、配飾及家居類産品的設計、推廣和銷售。

　　目前，江南布衣設計研發團隊擁有逾60名設計師，其中主要品牌主設計師從業經曆均超過15年。創始人李琳，作為研發團隊的首席創意官，于2010年榮獲福布斯“全球時尚界25位最具影響力華人”的美譽并當選成為北京當代藝術館于溫哥華美術館理事會成員。在李琳女士的指導和把控下，江南布衣體系設計靈魂保持高度一緻，JNBY被福布斯中國譽為中國前六位最有可能國際化的品牌之一。

　　為在快速增長的設計師品牌時裝中獲得商機，從2014年至今，公司已經推出4個新晉品牌，品牌布局明顯速度加快。FY2018主品牌JNBY和非主品牌分别取得收入16.2和12.4億元，非主品牌收入占總體營收的占比從2014年的25.6%上升17.8ppt至2018年的43.4%。

　　自品牌成立起，江南布衣圍繞“自然、自我”的設計理念，積極推進多品牌發展戰略以深度挖掘不同細分市場，産品均定位于中高層收入客戶，實現女裝、男裝、童裝及家居等細分領域的覆蓋，主品牌JNBY是江南布衣最大的收入來源，JNBY創立于1999年，經過20餘年的發展，JNBY已成長為國内頂尖設計師品牌，根據CIC數據，按重複購買的客戶數統計，JNBY在中國十大女士服裝設計師品牌中享有最高的忠誠度。受益于消費粘性的增強，品牌盈利能力穩定提升，2018年JNBY實現營收16.22億元，同比提升18.7%。品牌毛利率逐年上升，從2014年的56.3%增至2018年的63.6%。（第一紡織網　martin）

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