中金網01月06日訊，據彭博報道，摩根資産管理的新興市場和亞太區收益策略主管Jeffrey Roskell在香港的會議上說，新興市場貨币現已接近谷底。并表示，未來6-12個月摩根資産管理的亞洲基金或許會借此機會取消彙率對沖。

連日來，随着美元的大幅走強，新興市場貨币或許還會略有下挫，但是投資者應當考慮好進場點以抓住上行機遇。

亞洲和新興市場股市估值不高；金融股和周期股中或有機遇，因為此類公司的收益可能會趨穩。

摩根資産管理的全球固定收益、外彙及大宗商品首席投資官Nicholas Gartside說，對于新興市場而言，最黑暗的時期或已過去，其經常項目赤字狀況似乎正在轉好。

歐元區經濟2016年增幅或已超過美國，歐洲高收益債券看上去頗具吸引力，違約率将會下降；歐元走軟将有利于歐洲出口商。

中金網觀點：

改善的基本面

從近期的經濟數據來看，無論是巴西這樣的大宗商品國，還是越南這樣的制造業出口國，在大多數海外主要新興市場，采購經理人指數等多項指标已經得到改善，經濟在經曆近年來的低谷後，非常有望在2017年轉入複蘇。

同時，從印尼到印度，從墨西哥到哥倫比亞，2016年新興市場國家進行結構性改革的力度是多年來所未見的，改革紅利将在未來逐步展現出來。曆史數據顯示，當新興市場經濟增長率的正向變化大于發達國家時，其股市有大概率跑赢後者。

中金網小編預計中國以外的新興市場的經濟增長率将在2017年提高0.5%，與美國相近，遠高于歐盟和日本。

新興市場經濟增長的結果是企業利潤上升。從2016年下半年開始，新興市場企業的盈利增長率就開始超過發達國家企業。

随着國際油價在2017年上半年的進一步提升，能源企業的盈利還将繼續上升。出口企業因為新興市場貨币被普遍低估也将獲得額外的競争力。目前不少投資者擔心美國的貿易政策會影響新興市場出口，但事實上美國市場隻占到了新興市場出口額的16%。

再從市盈率的角度來看，海外新興市場的股市遠比發達國家便宜。考慮到美股過高的估值，價值投資者可以把更多的資金分散到便宜的新興和前沿市場中。除了股市，筆者估算海外新興市場的貨币也平均被低估15%，墨西哥比索更被低估20%。随着特朗普的貿易政 在國會受阻，一些新興市場的貨币将開始觸底反彈。

除了資産估值，新興市場從收益率的角度來說也遠勝于發達國家。在巴西，央行目前的利率為14%，俄羅斯也達到了10%。因此，就算美聯儲加息，美元與新興市場間的利差交易也将繼續存在，這将保留新興市場的吸引力。

同時，随着經濟回升和通脹率下降，印度、巴西和俄羅斯央行還可能在2017年上半年降息。這将給當地金融市場帶來更多的流動性。再加上本币升值，以當地貨币計價的新興市場債券很可能将在2017年表現出色。

新興市場的優勢

新興和前沿市場的一大優勢在于包含了40多個國家，這首先帶來了金融投資裡唯一的免費午餐——分散風險。雖然前沿市場的個體波動率很高，但不論是相互間的關聯程度還是對海外股市的敏感程度都遠低于發達市場。如果投資者在過去的二十年選擇投資前沿市場指數，那麼其資産的投資回報率和收益穩定性都将完勝道瓊斯指數。

目前，國内也有QDII基金借“新興市場”之名，但其實卻是在美國買中概股，這完全違背了海外投資可以分散風險的初衷。

新興以及前沿市場國家的多樣性和低關聯度還使投資者獲取國别阿爾法成為可能。自2001年吉姆？奧尼爾提出“金磚四國”的概念以來，各國間經濟表現的分化已經使這個概念在華爾街成為笑料。

對新興市場的泛泛而談并不能解釋2016年巴西和俄羅斯股市大漲，而同為産油大國的尼日利亞卻陷入股市低迷。如果投資者通過分析各國特有的國内形勢，進而有選擇性地買入和賣空相關國家資産，将使自己的投資組合跑赢新興市場基準。事實上，當基金經理們在發達國家紛紛敗給ETF時，新興市場卻是少有的能夠通過主動投資跑赢市場基準的地方。

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