近期無論是基金還是股票的年報都相繼出爐，在最近幾期節目裡咱們也講了不少年報相關知識點，其中有一個“高送轉”概念總被提及，很多同學問這種高送轉的股票好不好？今天我們就來梳理一下“高送轉”相關的知識。

高送轉股票是指送紅股或者轉增股票的比例很大。簡單理解就是：股數增加，股價變低，你的總資産其實是沒有變化的。舉例來說：1張100元，換成了2張50元，數量增加總價值沒變動。高轉送中的送股是上市公司将未分配利潤以股本的方式贈送給股東。而轉增股是上市公司将資本公積金以股本的方式贈送給股東。所以高送轉實質是股東權益的内部結構調整，對淨資産收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響。

“高送轉”後，公司股本總數雖然擴大了，但公司的股東權益并不會因此而增加。而且，在淨利潤不變的情況下，由于股本擴大，資本公積金轉增股本還會攤薄每股收益。 在公司“高送轉”方案的實施日，公司股價将做除權處理，也就是說，盡管“高送轉”方案使得投資者手中的股票數量增加了，但股價也将進行相應的調整，投資者持股比例不變，持有股票的總價值也未發生變化。

高送轉對淨資産收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響。那為啥上市公司還要實施高送轉？

首先，高送轉可以向投資者傳遞管理者對公司未來盈利的樂觀預期，因為股本分母增大會導緻每股收益下降，為了維持股價的相對穩定，盈利水平需具備可持續性。

其次，公司管理者利用轉增股本來拆分股票，以降低股票價格從而增強其市場交易活躍性，吸引資金量較低的投資者進入。很多新興産業的次新股更青睐于實施高送轉提高市場流動性。

高送轉的流程主要有以下幾個核心環節：（1）預案公告；（2）實施方案公告；（3）除權派息。從曆史經驗看，高送轉行情主要集中在每年的3-5月、9-12 月。

高送轉公告流程圖（以年報高送轉為例）

市場普遍認可的是高送轉個股有所謂的“三高一低”特征，即所謂的高每股資本公積金、高每股未分配利潤、高成長性，以及低總股本。符合的特征越多高送轉的可能性就越大。

（1）每股公積金要多

這是一個衡量上市公司送轉潛力的重要指标。按照一般的經驗每股公積金最好大于2元。

（2）每股未分配利潤要多

每股未分配利潤最好大于2元。

（3）淨資産收益率要高

隻有淨資産收益率高的上市公司才是高成長的。

（4）股本要小

總股本在2億以下比較理想，股本越少上市公司越有通過送轉擴大股本的欲望。

（5）股價要高

上市公司不太希望看到自己的股票價格太高，因為高價股參與的人少，參與的人少股性就不太活躍，所以，他們總想通過高送轉降低自己的股價。而低價股本來股價就很低了，這就沒有送轉的必要性了，再送轉股價就太低了，比如10元的股票，10送10以後，就變成5元了。所以，股價最好大于20元。

（6）有增發的股票

剛剛增發後的股票，再次進行高送轉的概率比較大。

從近幾年高送轉監管政策變化看，監管層對高送轉尤其非理性“炒作”行為監管趨嚴， 15年要求相關信息披露，16年原則上不支持績差企業高送轉，18年明确量化高送轉與業績挂鈎指标。

近期進入A股年報披露季，高送轉令多家公司股價大幅上漲，也引來了監管密切關注。相比往年，漲跌幅更大的創業闆成為今年高送轉投資、監管的主要闆塊。截至4月5日，已有10家創業闆公司因發布高送轉方案收到關注函。

整體來說，高送轉實質是股東權益的内部結構調整，對淨資産收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質性影響。高送轉的炒作相對是偏短線的，不是很适合普通投資者操作，雖然部分個例看着短線收益較高，但是風險也非常大，而且去挑中這些個股對投資者能力要求比較高。

對于我們基民來說，長期是投資的必備因素，像這種短期炒作看起來很熱鬧或短期漲幅很大吸引力很強的個股就沒必要考慮。無論是選基金還是挑股票，就記得好 便宜這兩個指标，在合理價位買入質地優良的産品，才是取得長期穩定收益的最優選。

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