昨晚，歐美主要股指暴跌，道指收出長陰。很多股民覺得奇怪，為什麼歐美股指跌2%就叫暴跌，這種水平對于我們大A股來說，司空見慣而已。旌陽告訴大家，這是因為歐美股指平日裡波動都不大，所以超過2%的跌幅确實算大跌。

　　然而超出多數人預期的是，今天大盤大幅低開，早盤維持疲軟震蕩，但午後卻再次拉起！到底是誰給了A股如此大的信心逆全球暴跌走高呢？在旌陽看來，我們A股對美股的波動已經越來越免疫了，早已走出了此前美股漲A股不漲，美股跌A股大跌的陰影。除此之外，市場多方堅定的抄底信心，也是多次把A股從底部托起的關鍵力量。

　　我們先來看下今早對A股市場影響比較大的幾條消息：

　　一，中信半年狂賺百億，牛市旗手發靓麗财報！

　　到目前為止，有26家券商或其上市公司公布今年上半年業績，其中，22家預喜。從已公布數據統計來看，證券業2021年中期淨利潤整體預增幅度平均達到55.84%-72.07%。龍頭中信證券預計上半年實現歸母淨利潤107.11億-116.04億元，同比增加20%-30%。雖然增速并不亮眼，但卻是半年報預告發布至今，唯一一家上半年歸母淨利潤預計超過百億元的券商。海通證券以預計81.04億元的歸母淨利潤以及同比高達47.8%的增速成為目前唯一一家在淨利潤規模與高增速齊具的頭部券商，上半年預計淨利潤僅次于中信證券。除此以外，2021年上半年，公司預計營業收入233.85億元，較上年同期上升31.47%。招商證券、國信證券、中金公司緊跟其後，預計2021年未經審計的淨利潤分别為55.04億元-59.38億元、45億元-51億元、44.25億元-50.35億元，同比增速分别為27%-37%、53%-73%、45%-65%。

　　除此之外，昨晚國泰君安還發布了一則公告，公司以2021年7月19日為預留股份授予日，向58名激勵對象授予本股權激勵計劃預留的約1000萬股A股，授予價格8.51元/股。

　　我們散戶一直把券商股看做是牛市的旗手，據旌陽了解，有很多股民是看券商股價波動來決定是否入市或加金投資的。在過去很多年裡，旌陽對券商股一直不太感冒，因為券商股的業績有比較明顯的周期性，牛市中業績暴增，熊市裡業績大幅下滑。旌陽的想法也很簡單，既然券商股隻能在牛市漲，而此前的牛市都是普漲格局，除了券商外其他闆塊照樣能漲。既然熊市弱于指數，牛市和指數一起漲，我為什麼還要花很多精力去關注券商呢？

　　這個邏輯此前多年一直有效，但是往後幾年這個邏輯可能就會動搖。今年A股兩市成交破萬億已經成為常态，考慮到未來數年居民金融資産規模将大幅提升，樓市資金不斷轉移至股市，A股交投會越來越活躍，這就為意味着券商股的業績将進入為期幾年的穩步釋放期！

　　同時也表明未來數年A股都有充裕的增量資金馳援，可以說這是多頭最強的信心來源！

　　二，7月LPR報價與上月持平：1年期3.85% 5年期4.65%！

　　中國央行将一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分别維持在3.85%和4.65%不變，均為連續第15個月維持不變。

　　昨天，旌陽提到美國6月的PPI數據創出11年新高，核心CPI創下30年新高。各界認為年底前美聯儲将不得不開啟縮表進程。對此，有不少中外資機構預計，“下半年或還有一次降準，且連續14個月保持不變的LPR（貸款市場報價利率）可能會下降以進一步支持實體，最快可能就在7月20日發生。”

　　而今天就是7月20日央行最近一次調整LPR的時間窗，央行沒有按照這些機構的預期下調LPR，預期落空。旌陽相信，如果不是此“降息”預期落空，今早大盤甚至不會震蕩一上午，或許早就逆轉拉起了。

　　旌陽認為，央行接下來的動作，是決定A股中期走向的關鍵所在。此前旌陽的預判是，在不“大水漫灌”的背景下，央行降準隻是貨币政策回歸常态後的常規流動性操作，穩健貨币政策取向沒有發生明顯改變。今天央行沒有降LPR，旌陽發現，其實除了旌陽外，有不少機構分析師是有相同觀點的。也就是說，對于未來央行的貨币政策取向，部分機構認為會繼續寬松，這次降準隻是第一步，雖然今天沒有如期送出利好，但是後面肯定還有大動作；另一部分機構的觀點和旌陽差不多，預判央行可能會采取貨币信貸政策定向性支持中小微企業，而不是繼續降準降息。

　　為什麼大家這麼關心央行的一舉一動？因為影響A股市場的兩大宏觀要素中，除了經濟增速外，就是流動性了。而持續性的寬松信号，将對A股形成較強的中期支撐。

　　那麼下半年A股将處在一個怎樣的外部環境中呢？

　　從上半年GDP增速可以看出，上半年是超額完成任務的。盡管去年下半年GDP基數較高會影響增速，但是全年完成任務的壓力也會變小。流動性方面，即便央行不繼續釋放流動性，在目前環境下也不可能出現緊縮政策。綜合來看，下半年大環境是穩中向好的。

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