1月29日，萬達商業發布公告稱，騰訊(00700)作為主發起方，聯合蘇甯(002024.SZ)、京東(JD)、融創(01918)與萬達商業簽訂戰略投資協議，計劃投資約340億元人民币，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

　　引入新戰略投資者後，萬達商業将更名為萬達商管集團，1至2年内消化房地産業務，萬達商管今後不再進行房地産開發，成為純粹的商業管理運營企業，各方将推動萬達商管集團盡快上市。

　　根據各方公告及媒體報道，這340億元的總投資額中，騰訊投資100億元，持股比例為4.12%，蘇甯和融創中國分别投資95億元，持股比例3.91%，京東投資50億元，持股比例2.06%。按照這一持股比例，萬達商業的估值為2429億元。

各方出資金額及占股比例

　　四家商業巨頭齊聚，萬達在官方公告中把這筆交易稱為“全球互聯網公司和實體商業巨頭之間最大的單筆戰略投資之一”。

　　萬達商業最早在港交所上市，2016 年 9 月完成私有化交易，試圖回到 A 股上市。根據當時萬達方與參與私有化投資人簽署的對賭協議，投資者答應收購萬達商業地産最高14.41%的股份，萬達商業承諾不遲于2018年8月31日在A股IPO，否則萬達集團需向投資人回購全部股權，且承擔10%~12%的年息。

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　　此前萬達私有化項目書顯示，如果萬達商業2018年8月31日前未能實現A股上市，萬達将回購全部股份，并向海外及境内投資者分别支付12%和10%的利息。

　　顯而易見的是，此次三大互聯網巨頭聯合融創入股萬達，則為萬達現金流注入了“活水”。

　　除了為萬達帶來現金流外，騰訊和融創的資金也會為萬達商業在A股的IPO助一臂之力。此前，王健林曾在萬達集團2017年年會上稱，“萬達商業A股退市資金有了可靠方案”。

　　騰訊、京東：布局“新零售”，尋找線下切口

　　資本市場上，騰訊的“買買買”和萬達的“賣賣賣”形成了鮮明對比。随着線上紅利逐漸消失，用戶流量獲取成本越來越高，線下市場成為各零售巨頭争奪的重要陣地。面對老對手阿裡線下零售布局進入快車道，卡位移動支付等應用市場，騰訊對于線下零售市場的介入也越來越積極，并且表現出一種直面阿裡系的姿态，在零售領域的布局越來越激進。

　　就在阿裡巴巴入股高鑫零售後，騰訊也頻頻在零售領域布局。2017年12月，騰訊拟協議受讓永輝超市5%的股份，同時，騰訊拟增持永輝超市控股子公司永輝雲創科技有限公司。2018年開年，騰訊打破此前“家樂福中國被阿裡巴巴收購”的傳言，與家樂福形成戰略合作關系。而此次聯合京東、蘇甯、融創入股萬達商業，無疑也是騰訊搶占線下入口的又一舉措。

　　有意思的是，蘇甯一向與阿裡交好，此次卻與騰訊和京東“同框”。智通财經了解到，2015年8月，阿裡以283億元投資蘇甯，占發行後總股本的19.99%。

　　此外，萬達在公告中稱，騰訊将推進與萬達旗下網絡科技集團的戰略合作。

　　一方面，王健林需要振興旗下萬達網科。2017年，該公司未實現全年收入目标。前不久已經傳出，萬達網科要進行業務整體轉型，暫停現有業務，出售與IBM合作的萬達雲項目。1月初的萬達年會上，王健林已經透露，将會成立新網科公司，并引入世界級的互聯網巨頭，他用這個消息“點”了網科的員工。現在看來他說的就是騰訊。

　　另一方面，騰訊和萬達對幾年前失敗的“騰百萬”應仍有遺憾。早在2014年8月，萬達、騰訊、百度曾共同出資在香港注冊成立一家電商公司，一期總投資額50億元，其中萬達持股70%，騰訊和百度各持股15%，計劃五年投資200億。該公司就是飛凡，外界習慣稱之為“騰百萬”。可惜，到了2016年，騰百萬基本無人提及。萬達也承認騰百萬失敗。

　　在京東的大股東名單中，騰訊已經以超過劉強東的持股比例排在第一位。這次與騰訊攜手投資萬達，京東稱“更看重與萬達商業在零售方面的協同效應”。

　　京東方面向媒體表示，騰訊、京東、以及萬達的三方合作，将形成國内最大規模的零售聯盟。他們認為，騰訊的線上資源、數據能力，萬達的線下資源，以及京東供應鍊和物流能力的融合，将為品牌商提供最全場景的數據，并大幅降低傳統零售業态和品牌商的成本。

　　衆所周知，京東一直在對标阿裡，這次與萬達的合作，則讓京東在對标阿裡的過程中有了彎道超車的可能。

　　蘇甯：與萬達合作已久，繼續踐行“智慧零售”

　　相對于騰訊與京東，蘇甯因阿裡巴巴入股而一度被業界歸為“阿裡系”，騰訊與阿裡此次可謂難得地走在了一起。但單從蘇甯和萬達來看，二者的關系向來較為密切。這次與萬達的合作，也是蘇甯在繼續踐行自己的新零售戰略。

　　一方面，萬達和蘇甯自2015年就已經開展合作。

　　早在2015年，蘇甯便與萬達簽署了連鎖發展戰略合作協議，這兩家企業的互補性是非常明顯的，一個要在3年内将門店擴展到2萬家，有大量租賃物業的需求；一個要實現1000家萬達廣場，又有大量出租房源。

　　在2017年12月底的“蘇甯智慧零售大開發戰略”發布會上，蘇甯再次與萬達、恒大(03333)等多家地産企業合作。當時王健林就表示這是他第二次為蘇甯站台，并透露在資本層面萬達将和蘇甯有大規模合作，與蘇甯2018年零售戰略的規劃有關

　　另一方面，蘇甯與萬達将側重發展“智慧零售”。蘇甯方面稱，此次蘇甯入股萬達，是二者自2015年簽署戰略合作協議後，雙方在電商和門店業務方面合作的再升級。對于蘇甯來說，可以加快線下蘇甯易購、母嬰、超市等專業店面以及蘇甯易購廣場多業态店面的布局，進一步完善蘇甯智慧零售網絡布局；同時，萬達商業下屬物業也實現了穩定的租金收入，有助于物業估值提升，實現穩定的投資回報；此外，雙方還将在會員數據，金融服務、倉儲物流、物資采購等多方面開展一系列合作，進一步提升各自的市場競争力。

　　蘇甯計劃在未來三年将互聯網門店拓展到2萬家左右、面積達到2000多萬平方米。其中，2018年新開店數量将達到5000家。

　　融創：萬達資産接盤者，欲打造完整業務體系

　　作為交易對手的騰訊、蘇甯、京東和融創中國四家，融創中國與萬達的淵源最深。

　　2017年7月，萬達商業将旗下13個文旅項目91%的股權，以及76個酒店項目，分别售予融創和富力。638億的交易價格，也成為中國房地産史上規模最大的“世紀交易”。

　　據《中國企業家》稱，在轟動一時的萬達資産交易案中，王健林隻找了融創中國董事長孫宏斌，因為孫宏斌行事作風十分爽快。在該交易案實質開展過程中，孫宏斌确實也不辱王健林的期待，以高于原計劃100個億的價格，接手了萬達文旅資産包，以使得萬達在整體交易中沒有折價。

　　通過2017年的一系列收購，孫宏斌搭建了一個圍繞美好生活的業務體系，即住融創的房子，看樂視的電視，出門去萬達城玩。現在，可能還要加上去萬達廣場購物。

　　以“新消費”之名，五巨頭能否等來狂歡？

　　五巨頭聚首，是以“新消費”之名。

　　萬達公告中顯示，重新定位的萬達商管集團将利用騰訊、蘇甯、京東海量線上流量和本身巨大線下商業資源開展多方面合作，共同打造線上線下融合的中國“新消費”商業模式，為中國消費者提供更智慧、更便捷的消費體驗，實現實體商業與互聯網企業的雙赢。騰訊将推進與萬達旗下網絡科技集團的戰略合作，同時，萬達将保持對線上線下融合發展的主導權。

　　但在争取這340億的過程中，萬達還是調低了姿态。澎湃指出，在為引入340億元戰略投資的同時，萬達商業還推遲了IPO的最晚截止時間。

　　在萬達商業與投資者簽署的最新對賭協議中，萬達商業和萬達集團承諾，将盡最大努力，在2023年10月31日之前今早完成萬達商業的合格上市。此外，萬達商業不可以更改其主營業務，2019年租金淨收益要達到190億元，如果低于這個數據，投資方有權要求萬達給予現金補償。此外，投資方在2021年12月31日或萬達商業合格上市前，投資方購買的股份不得向關聯方之外的任何第三方轉讓。

　　根據萬達集團2017年年報，萬達商業地産收入1125.4億元，完成年計劃的104.0%，同比減少21%；租金收入255.2億元，完成年計劃的101.4%，同比增長30.3%。

　　340億砸下，巨頭們将會等來什麼？至少萬達還是提出了它的“小目标”——萬達集團在公告結尾稱，騰訊、蘇甯等投資人将利用資本力量，持續支持萬達商業加快發展，盡快實現1000家萬達廣場的目标。

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