金融界網站8月31日訊 中國8月官方制造業PMI 51.7（預期為51.3%，前值為51.4%），比上月上升0.3個百分點。8月中國非制造PMI回落至53.4%。

8月PMI數據緣何超預期上升？如何看中型企業PMI大幅回升？

8月份中國制造業采購經理指數（PMI）為51.7，超過市場預期 51.3，比上月上升0.3個百分點，制造業總體保持穩中向好的發展态勢。

分企業規模看，大型企業PMI為52.8%，比上月微降0.1個百分點；中型企業PMI為51.0%，比上月上升1.4個百分點，重回擴張區間；小型企業PMI為49.1%，比上月回升0.2個百分點。

華安證券(600909,診股)首席宏觀分師徐陽在接受金融界連線時表示，不同規模的企業表現相比過去的兩個月出現了逆轉，尤其是中型企業大幅上漲，重回枯榮線上方。從趨勢來講，不同規模的企業表現都在慢慢得到改善，從微觀層面印證了生産增速加快。

方正證券(601901,診股)任澤平表示，8月官方制造業PMI超預期，中國官方制造業PMI連續13個月在榮枯線上方。經過六年多市場出清，疊加供給側改革和環保督查，中國經濟正站在新周期的底部和起點上。

“新周期的核心是：産能周期的第三個階段，産能出清、行業集中度提升、剩者為王、企業盈利改善、銀行不良率下降、資産負債表修複、為新一輪産能擴張蓄積能量。” 任澤平補充道。

興業研究認為，8月官方制造業PMI反彈0.3個百分點至51.7%，非制造業PMI下滑1.1個百分點至53.4%。加權平均PMI下降約0.5個百分點，表明8月經濟增長有所放緩。8月大企業PMI、建築業PMI、新出口訂單等傳統的内外需指标均有所下降，但生産、新訂單和進口卻出現反彈。這些數據折射出企業或許為了應對采暖季環保限産而将生産計劃提前，而地産、出口轉為弱勢，眼下景氣恐怕透支未來需求。

海通證券(600837,診股)姜超認為，PMI小幅回升。8月全國制造業PMI為51.7，較7月小幅回升，指向制造業景氣短期回暖。主要分項指标中，需求、生産略升，庫存回落，價格大漲。分規模看，大型企業PMI微降，中、小型企業PMI回升，分化略縮窄但依然顯著。

如何看價格指數連續三個月大幅上行？

8月份，購進價格指數和出廠價格指數為65.3%和57.4%，分别比上月上升7.4和4.7個百分點，價格指數連續三個月大幅上行。

姜超認為，價格升庫存降。原材料購進價格飙升至65.3，創年内新高，印證8月以來鋼價、煤價上漲，油價上調，預測8月PPI環比上漲0.5%。原材料庫存降至48.3，産成品庫存降至45.5，需求、生産短期改善帶動庫存去化。

“限産推升價格。8月制造業PMI小幅回升，而中觀高頻數據顯示，下遊需求仍不溫不火、工業生産略有改善，因而整體看，8月經濟或保持平穩。雖然需求、生産整體平穩，但随着第四輪中央環保督察發力，傳統工業行業供給明顯收縮，在加速産能去化的同時，也令原材料購進價格大幅飙升。”姜超進一步指出。

出口訂單指數連續兩個月下行，透露出什麼經濟信号？

8月份新出口訂單指數50.4%，比上月下降0.5個百分點，連續兩個月大幅下行。

對此，徐陽表示，美國8月Markit制造業PMI初值52.5%低于前值及預期，錄得兩個月以來的最低表明美國8月經濟表現差于上月，疊加特朗普政府通過“301條款”推行新一輪的貿易保護政策都會在一定程度上影響中國的出口。

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