華盛頓（美聯社）——是什麼讓通脹如此之高？答案，似乎， 幾乎是一切。

兩年前經濟擺脫大流行衰退時，供應鍊混亂和零部件短缺推高了工廠商品的成本。然後是聯邦刺激檢查推動的消費者支出激增。然後烏克蘭戰争擾亂了天然氣和食品供應，使這些價格飙升。

自 3 月以來，美聯儲一直在積極提高利率以試圖為價格飙升降溫。到目前為止，幾乎沒有進展的迹象。周四公布的 9 月份消費者價格報告 比預期的要高 ，盡管此前一些通脹的主要驅動因素——汽油價格、二手車——連續第三個月下降。

扣除波動較大的食品和能源成本後，消費者價格同比飙升 6.6%，是 40 年來最快的增速。總體通脹确實有所下降，主要是因為天然氣價格便宜。但更昂貴的食品、醫療和住房表明整個經濟的價格壓力正在擴大。

高通脹現在已經遠遠超出實物商品的範圍，蔓延到國家龐大的服務部門，其中包括從牙科護理和公寓租金到汽車維修和酒店價格的方方面面。通貨膨脹的擴大使得它更難馴服。周四的報告強調，美聯儲可能不得不将其關鍵短期利率提高到甚至高于預期——并保持更長時間——以抑制通脹。

這樣的行動将意味着消費者和企業的貸款利率更高。國際金融官員警告說，這也可能導緻美國和全球經濟衰退 。較高的美國利率鼓勵投資者從國外市場撤出資金并将其投資于美國資産以獲得更高的回報，這種轉變可能會導緻海外經濟體發生劇變。

以下是推動持續通脹的原因及其含義：

總體而言，盡管過去一年的平均工資增長沒有跟上通貨膨脹的步伐，但消費者 仍在設法增加支出。許多企業，尤其是大公司，已經利用工資上漲和政府刺激措施增加的消費者儲蓄來提高價格。

例如， 百事公司周三表示，雖然今年第三季度的采購量下降了 1% ，但它能夠在不失去客戶的情況下将價格提高 17%。

該公司首席财務官休約翰斯頓告訴投資者：“我們顯然在第三季度退出時，消費者在我們的特定類别方面仍然非常健康。”

盡管如此，對于許多美國人來說，工資下降（在調整通貨膨脹後）最終可能會減緩需求并幫助迫使公司降低價格。

已經有迹象表明，一些美國人， 尤其是低收入家庭，對價格上漲望而卻步。二手車銷量在夏季有所下降。一家大型汽車經銷商CarMax連鎖店将銷量下降歸咎于“普遍的通脹壓力以及利率攀升導緻的汽車負擔能力挑戰”。

與此同時，Cox Automotive 首席經濟學家喬納森·斯莫克表示，許多高收入消費者已經進入二手車市場，至少抵消了之前買家的部分損失。

“我們看到購買二手車的高收入家庭有所增加，”斯莫克說。“購買二手貨的人的概況是一種非常高端的客戶類型。”

價格上漲通常會導緻消費者将支出轉向其他事物，而不是整體削減。例如，現在美國人正在将更多的支出從實物商品轉向服務。這種轉變在價格上漲的類别中很明顯。

加州大學歐文分校經濟學教授埃裡克·斯旺森說：“無論如何，美國大多數人幾乎花掉了全部預算。” “所以錢會花掉，這隻是花在什麼上的問題。”

9 月份，一項主要服務——餐廳用餐——的價格比去年同期上漲了 8.5%。這是 41 年來最大的增幅。同樣，随着越來越多的美國人表示願意在旅行上花錢，達美航空和美國航空也報告了強勁的收入增長。

然而， 餐館、 航空公司 和酒店的員工人數仍然比大流行前少得多。由于需求健康，這些行業的公司被迫大幅加薪以吸引或留住工人。這些加薪通常會以更高的價格形式傳遞給消費者——一個助長通脹的循環。

許多其他服務也報告了價格大幅上漲，包括醫療保健、汽車保險、 獸醫服務 和牙醫就診。從 8 月到 9 月，眼部護理和眼鏡增長了 3.2%，是該類别有記錄以來的最大增幅。

美聯儲加息導緻抵押貸款利率大幅上升，導緻 房屋銷售 較一年前下降 20% 。根據标準普爾 Case-Shiller 房價指數的最新數據，一度炙手可熱的房價在 7 月份甚至出現了月度下跌。

根據 ApartmentList 和Zillow的實時數據，公寓租賃成本也開始放緩。

然而，在周四的通脹報告中，衡量住房成本的一項關鍵指标從 8 月到 9 月上漲了 0.8%。這是32年來最大的月度增幅。之所以出現這種差異，是因為政府的租金計量器運行滞後：它跟蹤所有租金支付——不僅僅是新租約的支付——而且大多數租金每月都不會變化。經濟學家表示，新租約的下降可能需要一年或更長時間才能反映到政府數據中。

這是籠罩經濟的最大恐懼。美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾和其他美聯儲官員表示，他們将僅根據政府通脹數據的變化制定政策，而不是根據其他來源的數據做出回應。

然而，這給央行帶來了一個高風險挑戰：如果前瞻性數據表明租金成本正在下降，它會繼續加息，還是将利率保持在高位？

目前，美聯儲願意在繼續提高借貸利率方面犯錯。 根據 9 月份的上次會議紀要，決策者“強調采取行動降低通脹的成本可能超過采取太多行動的成本。”

在 9 月下旬的最近一次會議上，美聯儲官員警告稱，他們的加息可能會在較長一段時間内減緩經濟增長，“ 今年和未來幾年的增長速度将低于趨勢水平” ，失業率可能會上升。

在中央銀行官員中，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長洛雷塔·梅斯特 (Loretta Mester) 本周發出了最強硬的言論之一，她暗示“通脹要回到美聯儲 2% 的目标還需要幾年的時間。”

“我們不能說通脹甚至已經見頂，”梅斯特說。

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