太長不看版：

1）四季度IPO節奏相較之前有所放緩，這一情況在一定程度上能夠緩解市場的資金壓力，也對當前的市場環境形成了呵護。對于這一情況，證監會表示不存在刻意收緊IPO的情況，并強調提高直接融資比重，發展資本市場，發展IPO，對證券公司的業務發展形成長期利好，小夥伴們可積極關注證券ETF（512880）。

2）本周市場再次落入震蕩區間，市場行情預冷，也讓小夥伴們開始擔憂“春季躁動”還會有不。我們在《市場調整不要慌》給大家分析過，北上資金買買買，加上11月的宏觀數據反應當前經濟正在持續複蘇，這些因素都支撐了存在春季行情的可能性。

3）每個月的什麼時候更适合定投？A股今年來有一個比較明顯的現象：月初大概率收漲的日曆效應。以上證指數為例，可以看到今年如果隻做多橫跨月底最後一個交易日的兩周，超額接近12.4％。我們可利用月中這段大盤指數勝率相對不高的時間做定投布局，待未來勝率均值回複的時候我們便可進一步提高定投的勝率。相信在目前A股的投資者結構及現金流屬性下，這一投資方式能夠幫助投資者适當攤薄長期持倉成本。

近日有媒體報道稱，四季度的IPO節奏相較之前有所放緩，報道指出，四季度創業闆企業從提交注冊到拿到批文平均耗時59天，而三季度平均不到19天；科創闆四季度的平均耗時是66天，而三季度平均耗時是42天，上半年平均是47天。考慮到創業闆是在8月份剛開始實行注冊制，而且當時是集中加速上了第一批注冊制企業，因此科創闆的前後比較數據更具參考價值。IPO節奏放緩這一情況，其實也一定程度上能夠緩解市場的資金壓力，也對當前的市場環境形成了呵護。

對于IPO暫緩這一情況，證監會在本周五的發布會上表示“近期部分企業被暫緩，是交易所依法依規做出的決定，并不存在刻意收緊IPO的情況”，并指出“IPO是直接融資的入口，證監會高度重視IPO對于提高直接融資比重的重要意義”。而此前，證監會主席也發表署名文章将提高直接融資比重視為“十四五”期間的重點，并表示将同時“大力推動長期資金入市，充沛直接融資源頭活水”。

大力提高直接融資比重，高度重視IPO，這體現了高層對“十四五”期間發展資本市場的高度重視。進一步，資本市場要進一步發展，IPO要能肩負起提高直接融資比重的重要使命，則對維護資本市場的長期穩定提出了更高的要求。所以，我們可以看到其中一個手段就是推動更多資金入市。基于此，對于市場中長期小夥伴們可以更積極樂觀地看待。同時，發展資本市場，發展IPO，也對證券公司的業務發展形成長期利好，小夥伴們可積極關注證券ETF（512880）。

回到市場，本周市場沒能延續前幾周一路上行的良好勢頭，掉頭一路下行，市場也再次落入震蕩區間，上證綜指單周下跌了2.83％，創業闆指也下跌了1.58％。市場行情預冷，也讓小夥伴們開始擔憂“春季躁動”還會有不。

對此，我們在《市場調整不要慌》給大家分析過，資金面角度，北向資金在11月和12月持續保持買買買的态勢，參考當前的流入速度以及此前北向資金大舉流入時A股的後續表現，即使當前市場重回震蕩，春季行情或許依然可以期待。

另外，基本面角度，11月的宏觀數據反應當前經濟正在持續複蘇，3月份以來企業中長貸同比持續增加，M1M2的剪刀差也持續處于收窄的态勢，這些數據的改善也支撐了存在春季行情的可能性。

同時，我們也在《春季躁動何時來？》也提到，在最新的政治局會議上，指出要确保“十四五”開好局，以優異成績來慶祝我黨成立100周年。

最後再和小夥伴們玩一個腦筋急轉彎。最底層的邏輯是，接下來有春季行情，因此現在入場，市場上行，就像上一周的情況；再深想一層，接下來的春季行情成為了一緻預期，那麼可能已經提前反應後續沒有行情，所以離場，市場下行，就像本周的行情；那麼再加一層，市場下行下原有的一緻預期被打破，所以春季行情又有了希望，市場再度上行。可以看到，預期已經形成了套娃，也在這預期的搖擺之中，形成了震蕩的行情。對于小夥伴們而言，這種震蕩行情追漲殺跌的難度反而較高，合适的處理方式就是分批低點買入，靜待春季行情的到來。

再和大家聊下每個月的什麼時候更适合定投？先來說一個今年來比較明顯的現象：A股月初大概率收漲的日曆效應。可能盯盤比較久的小夥伴都會有一種感受，那就是A股今年來在月底和月初附近通常都有着比較好的勝率。這點我們也可以使用數據來進行簡單的驗證，我們使用橫跨月底最後一個交易日的兩周作為我們的觀察窗口，統計自去年12月底以來近一年的上證指數的表現。如僅關注這10個交易日的漲跌幅我們可以發現，今年來其月度勝率達到75％，每個月度的漲幅平均值接近1.8％，大幅高于同期完整月度上證綜指的50％月度勝率和0.88％的月度漲幅。

數據來自Wind

從累積淨值圖上，我們可以更直觀的看到A股今年來月初效應的效果，依然以上證指數為例，可以看到今年如果隻做多橫跨月底最後一個交易日的兩周，相對于上證指數，此種操作方式的收益率為22.1％，相對于上證指數今年來9.74％的收益率，超額接近12.4％。A股這一特征或許一定程度上反應了目前投資者投資結構及現金流屬性，對于A股大部分投資者而言，由于其持倉時間較短且月底附近通常現金流相對較好，短期獲利了解後便會出現賣出止盈行為。

數據來自Wind

但從事物的另一面來看，我們也可利用月中這段大盤指數勝率相對不高的時間做定投布局，待未來勝率均值回複的時候我們便可進一步提高定投的勝率。

以今年來受大家關注度較高的證券ETF（512880）為例，宏觀而言，每天該産品的份額流入流出其實就是市場中投資者在做的操作。可将其流入流出分為兩個時間區間，一個時間區間是月中的10個交易日，另一個是橫跨每月月底的10個交易日，比較其平均淨流入額我們可以發現，月中證券ETF日均淨流入額接近5億份，是月底證券ETF日均淨流入額的近2倍；這一現象也一定程度上說明了市場中聰明資金在布局看好闆塊時的操作思路，小夥伴在定投看好的标的時也可以作為參考，相信在目前A股的投資者結構及現金流屬性下，這一投資方式能夠幫助投資者适當攤薄長期持倉成本。

數據來自Wind

另外值得關注的是就目前而言，市場中以醫藥為代表的成長闆塊在經過近期的調整後，整體的安全邊際已經相對較高，雖說下周開始的醫保談判可能會對市場形成一定情緒上的擾動，但其并不會對醫藥未來發展前景造成太多實質性的負面影響，短期擾動也是較為合适的上車時機，大家也可利用目前月中的日曆效應逢低定投生物醫藥ETF（512290）來降低長期持倉成本。

而對于順周期闆塊，以煤炭闆塊為例，預計明年中國經濟恢複速度會進一步加快，這必然帶動煤炭消費有一輪新的需求；其次随着今年冷空氣的提前到來，也持續帶動用煤需求出現快速增長；這兩點疊加形成了煤炭漲價的内在驅動力，因此在短期市場存量博弈階段，小夥伴也可持續關注低估值、高分紅的煤炭ETF（515220）來提高投資組合的穩健性。

本文源自ETF和LOF圈

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