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期指主力合約全跌if1806跌幅1.03%

目前，距離造成“人類史上最大單日虧損”的投資公司Archegos暴雷事件發生，已經過去了逾一年半，這場危機始作俑者比爾·黃的名字，也逐漸淡出了普通投資者的視線。

不過，随着年内金融市場的動蕩愈發加劇，流動性危機的魅影也不時閃現，越來越多的對沖基金經理，眼下卻似乎正變得越來越謹小慎微，并以更為保守的姿态削減投資組合杠杆率，害怕又一場“世紀大爆倉”慘案可能随時再現。

根據高盛集團旗下機構經紀業務部門本月早些時候提供的數據，對沖基金的淨杠杆率已經下降了近20個百分點，至66％的一年低點。

來自摩根士丹利大宗經紀業務的另一份數據也顯示，美國多空股票對沖基金的淨杠杆率也下降到了41％，在過去十年中隻有少數情況下達到過這一水平。

根據研究機構Convergence的最新排名，高盛和摩根士丹利是全球最大的兩家機構經紀公司，分别為約5000隻對沖基金服務。

淨杠杆率是衡量行業風險偏好的指标，計算方式為多頭頭寸減去空頭頭寸後，除以對沖基金的淨資本，淨杠杆率的迅速下降往往意味着市場的謹慎情緒愈發強烈。

基金經理紛紛猛降杠杆

據業内兩位投行機構經紀業務的高管表示，杠杆率下降的原因是，随着利率攀升和市場下跌，對沖基金正采取防禦性配置。

一位管理着逾5億美元資産的對沖基金經理指出，不斷上升的利率、持續的通脹和地緣政治不穩定加劇了投資者面臨的風險。他今年已經降低了杠杆率。

紐約對沖基金Valueworks的首席投資官Charles Lemonides則表示，對沖基金當前希望“确保它們不會過于接近會迫使它們抛售的水平。”

“市場的進一步下跌将在某種程度上強調這一點。随着美聯儲每個月都在說他們将越來越收緊，你就會意識到一個現實——那就是我們可能會面臨流動性驅動的大規模抛售，”他表示。

勒緊褲腰帶過日子

杠杆率的下降也反映出，随着利率上升和全球經濟前景黯淡，投資銀行眼下正在收緊開支。

摩根士丹利首席執行官James Gorman在本月早些時候的财報電話會議上表示，該公司在過去一年中采取了“保守的轉變”，減少了其保證金賬目。他表示，他們公司審視了整個大宗經紀平台，并與某些客戶進行了一些接觸。

摩根士丹利（Morgan Stanley）是去年因Archegos暴雷而蒙受巨額損失的機構經紀商之一。當時金融衍生品的過度使用導緻了市場的崩潰。

據上述兩位機構經紀公司高管表示，自那以來，機構經紀商已改進了對客戶各資産類别風險敞口的監管。

他們還專注于最大限度地提高對沖基金所借入的投資組合資産的收入。兩位高管稱，這有助于機構經紀業務部門減少對其母公司銀行資産負債表的依賴，更好地管理資本要求。

随着金融危機以來的低利率環境被打破，當前杠杆成本也已出現了明顯增加。“現在借錢真的要花錢，而在此前很長一段時間裡它幾乎是免費的，這将對對沖基金的盈利能力産生影響，”Lemonides稱。

本文源自财聯社

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