21年自己關于投資的一些感悟和體會！

開篇先祝大家22年，新的一年幸福健康，一切順利，對于股票呢能有一些正确的認知就好（就不寫股票長紅這種話了，比較長紅的邏輯是伴随着你認知的提高的）。

那麼作為在股票道路上努力滾動自己認知價值雪球的粗根韭菜，在21年又讀了不少關于投資的書，順帶做了一些微不足道的思考，年底了趁着今天還未正式開始一年一度的麻将大賽，抓緊寫寫自己這一年多來的心得和感悟體會吧，或許對或許不對，因此還是老樣子寫到哪裡算哪裡，各位看官姑且随手一看吧，如因此而有些啟發那也算是美事一樁，當然萬一由此誤導了大衆，也提前說聲抱歉（學習最高的成本是在錯誤的道路上越走越遠）！

回顧2021年，老實說第一個最大的點是，心态越來越淡定平和了，股價短期的表面漲跌不會影響到太多的持股心态了（隻是模拟盤奧，從業人員是不可以炒股票的，特此申明，嘻嘻），而對個股基本面内在價值的探讨是21年花了比較多精力的一點，但确實越去深入了解，越感覺投資之難，真是難于上青天，也深刻的體會到很多時候我們大多數人都隻是假裝在投資！

比如現在你想想你最大倉位持有的标的，你能不能立馬回答上來如下幾個核心的問題：公司的核心競争力體現在哪裡？行業内公司和他的差距在哪裡,這種差距能不能被追上？公司近幾年整個主營業務的毛利幾何，近利潤率又幾何？所處行業市場規模幾何，該公司市場占有率幾何？未來是靠行業提高滲透率還是個股提高市占率，亦或規模效應下的降本增效？公司的産能布局幾何，又有哪些新的資本開支，目前進度幾何？公司能不能給股東創造現金？這個生意賺錢辛苦不辛苦，是不是屬于好的商業模式？就随随便便提一些關于個股定性方面的問題，誠實一點的回答，你能答上來幾個，而這些還隻是定性的問題，這些決定了這個公司是不是值得我們花時間去進一步深入的研究，但很顯然大部分人在這一步已經倒下了，所以我後來就越來越發現我們大多數人說投資沒有用，A股沒有投資不妨好好想想，是不是你隻是假裝在投資，你所謂的看好是不是隻是因為股價漲了，僅此而已？不瞞大家說，曾經的我就是這樣的選手，喜歡聽一些誇誇其談的瞎扯，對公司充滿着自我認同的意淫，覺得他會怎麼怎麼好，但現實是根本沒有任何實際的财務數據和商業邏輯也驗證自己的結論！而這種自我意淫自我加強式的投資往往帶來的是毀滅式的打擊，因為投資本質上是一種風險越低，收益越高的操作邏輯（基本面靠譜的情況下，越跌越有安全邊際，也意味着投資者更多的超額收益），而自我意淫式的基本面研判，從根本上就是錯的，那麼這個時候的所謂越跌越買，帶來的隻能是本金毀滅式的打擊，而這種越跌越買的邏輯，則來自于你對基本面的全套意淫，各位看官不妨好好想想你有沒有這種意淫公司基本面，大喊價值投資的口号，越跌越買，最後大虧的案例！而這一切最大的問題都是對投資研究的不夠深入，浮于表面，所以投資這事吧特别費精力，區間可能還是一輩子！一個美好的祝願，希望來年能跟大家一起細緻的去研究清楚每一個認知的盲點，真正的吃透搞懂，切忌假裝在投資！

那麼在這一點上我們不妨衍生開去看看投資到底是怎麼一回事，其實說白了無非就是分析的兩個維度既定性和定量，定性決定了可不可以投，值不值得研究，而定量絕對了什麼時候投！前者更多是是不是好公司好生意的範疇，而後者更多的是好價格和安全邊際的範疇！比如開年這波下跌有很多朋友慌了，慌的主要有兩個原因一個是開始懷疑定性的邏輯，也就是我們常說的過去兩年的市場也許很多股價的上漲隻體現報表利潤的增長，而完全忽略了商業模式的優劣，簡單點說人話就是一個并不是特别好的生意在邊際景氣的情況下，滑向了所謂的賽道投資，泡沫有點大！另外一個原因就是對隻有定性的邏輯而沒有定量的邏輯，既搞不懂眼下的估值到底是不是太貴了，可以看到我們部分生意模式極其優秀的公司，包括可選消費和必選消費在過去幾年行情的催動下，好多在去年跌了一半以後還是大幾十上百倍的估值，我想這些東西還是肉眼可見的貴，去年大部分價投機構業績表現不好更多的就是來自于殺估值（當然對他們來講，沒辦法進行大規模的調倉，隻能拿着優質的股權讓公司來釋放業績去抹平估值的高企），但對于很多散戶投資者來說，高估值階段接了定性邏輯上看非常優秀的公司但也跟着跌了一年，本質就是對定量的邏輯完全沒有搞懂，對估值和安全邊際根本不存在所謂的概念，跌了自然就怕了，但在我看來定性的邏輯比拼的可能是眼光和商業思維，而定量的邏輯更多的比拼的是财務和複雜計算的投資基本功，而這些恰恰是我們基本上普通散戶都不具備的邏輯（我曾經寫過一篇文章，關于pe，pb的邏輯，從閱讀量和留言我能夠深刻的體會到，大部分散戶投資者在定量邏輯方面不單單沒有商業思維，其實連起碼的會計術語都毫無概念），那麼自然而然定量這事，數據分析這事完全是一點都沒做，對公司未來的帳不說算清楚，更多的是完全毫無概念，那麼跌下來看看大幾十倍的pe說不慌那是假的，而如果我告訴你這個公司未來幾年能賺幾百個億，或許你就不怕了，所以克服恐慌最大的解藥是從定性和定量兩個維度，對公司做出充分的認識，也就是我們所說的好公司，好價格！好公司容易誇誇其談，所以好公司的界定很多時候大家都知道，而好價格的界定則非常的枯燥和乏味，期間充滿了各種各樣的商業邏輯鍊接之下的數據解析，這活非常枯燥，非常繁瑣工程量非常龐大，因此基本沒啥散戶去幹，那麼跌了恐慌也很正常！所以第二個美好的祝願是希望來年能跟大家一起多作一些定量方面的基本面研究，吃透搞懂，把帳算清楚，做到心中有數，大跌不慌！（扪心自問一下，定量的東西你知道多少，自由現金流怎麼估，折舊攤銷的原則，費用化資本化的邏輯，經營性現金流的盒子裝了哪些東西，資産負債表有哪些貓膩，如何抽絲剝繭進行解讀，或許對于定量大多數人更是一無所謂，投資其實真的非常枯燥，但你愛上一種事物，愛的不就是這種别人不行，你行的裝X氣質嘛？）

另外一個這一年多來自己覺得非常需要去提高的事情是用系統和多元的思維去看待投資這樁事情，而不是成為諺語中說的拿着錘子看啥都像釘子！記得之前我在頭條上發過幾個問題還特别火，具體如下圖：

拿着錘子，看啥都像釘子

網友的回答基本上沒啥意外，給我的都是充滿确定性，非黑即白的絕對性觀點，而投資其實是一個充滿了動态變數和博弈的過程，商業世界的法則是一個成體系，結合多種邏輯思維的世界，而我們大多數人則隻是拿着錘子，看啥都像釘子的單一邏輯思維選手!窮查理寶典（強烈建議大家看看芒格先生的普世智慧）裡面有這樣一段話，你們必須在頭腦中擁有一些思維模型。你們必須依靠這些模型組成的框架來安排你的經驗，包括間接的和直接的。你們也許已經注意到，有些學生試圖死記硬背，以此來應付考試。這些人在長時間的維度下不出意外都變成了學習和生活的失敗者！你必須把經驗懸挂在頭腦中的一個由許多思維模型組成的框架上。那麼思維模型是什麼呢？這麼說吧，第一條規則是，你必須擁有多種思維模型--因為如果你隻能使用一個兩個，研究人性的心理學表明，你将會扭曲現實，直到它符合你的思維模型（意淫式的基本面，當然這話是我加的）。那麼就會像諺語說的“在手裡拿着鐵錘的人看來，每個問題都像釘子）但這絕對是一種災難性的處事方式，所以你必須永遠多元思維模型！這一點是我過去一年感觸非常深的認知痛點，曾經我在頭條上做過一期基本面邏輯的視頻，從企業上下遊兩頭吃的角度看公司在産業鍊的競争地位，而後有非常多的散戶朋友們給我留言去審視自己手裡的公司是不是具備這種兩頭吃的能力，但是答案讓我實在不知道說啥好。有非常多的朋友拿着這個兩頭吃的錘子，去敲了非常多公司的釘子，而它根本不知道兩頭吃的應用背景是該行業供應鍊得足夠長，足夠寬才會存在所謂兩頭吃的強勢地位。而對于很多行業供應鍊極其短的公司而言，根本就沒有鍊，又如何會存在上下遊兩頭吃的問題呢？而我們大多數人隻聽了我講的兩頭吃這個錘子，看啥都像該錘子能砸下去的釘子，實在是滑了了天下之大忌，這種認知的思維真的非常的局限，甚至因此成了杠精和噴子，可悲乎！而要解決這個問題，很顯然就是需要建立屬于你自己的多元認知思維模型！投資要做好，要懂的東西實在是太多了，商業思維，管理學，心理學，營銷學，會計學等等，這些思維模型是你必須要去了解和學習的，不然就會陷入單項思維模型，拿着錘子，看啥都像釘子，而這一點非常要命！比如我們國内好多機構的邏輯讓我也是非常費解，有一家公司有一個季度業績不好，就開始瘋狂抛售，有一個季度業績特别好就瘋狂買進，這很明顯也是拿着業績這個錘子，去敲每個股票的釘子！但一個很簡單的道理，一個公司的成長壯大，就像一個小孩子長大成人的過程中總免不了感冒發燒（對于公司來說就是某個時間段業績不好），但你會一看到感冒發燒就給出這個孩子好夭折了的結論嗎？很顯然你不會，但是股票市場裡這麼荒誕的故事卻經常在發生，那麼這群拿着錘子找釘子，沒有系統性多元思維的傻瓜不正是給了大家更多的超額收益的空間嘛？可問題就是錢就在那裡，你的認知，能不能配的上呢？所以來年還有一個小願望，希望能跟大家一起在多元思維邏輯上建立更多有效的分析邏輯，提高識别好壞的根本能力！

洋洋灑灑寫了幾千字，一時心血來潮，就到這吧！最後套用芒格老先生的一句話，獲取普世的智慧，并相應的調整你的行為，即使你的特立獨行讓你在人群中不受歡迎。。。。。。那就随他們去吧！投資本是孤獨，投資本是無趣，投資本是修行！努力做個粗根韭菜，春風吹又生！

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