上周去北京的金源購物中心，發現原來熱鬧的星美國際影城關門了。

根據金源物業的通告，11月6日租約已到，星美沒有按約返還場地，物業無奈隻好封鎖影院，之前星美影院已經出現多次單方面違約，說白了，就是沒錢付房租了。

星美旗下出問題的院線不止一家，貓眼電影APP上顯示，星美國際影城在台州、紹興、嘉興、金華、甯波等地的多家影院都顯示“該影院暫無排片信息”。

12月6日，在港上市的星美控股發布公告稱：截止11月末，星美集團在國内經營約320家影院，其中約140家已短暫停業，而約11家有可能将于不久之後因集團不能支付租金而失去贖回權。

星美的起落着實太快，像星美金源店，有好幾年都是全國票房收入最高的影院，人流大、票價高，穩健經營的話也算是一個穩定的小印鈔機了，不過這一切，都擋不住“作”（一聲！）。

星美的實際控制人覃輝來頭很大，靠做通訊行業賺了第一桶金，二十多年前就是資本市場的大玩家，當然讓他聲名顯赫的是因為他是“天上人間”的大老闆，再之後則是因為聚焦院線生意為人關注，他常年居住香港，少回内地，近年更将全部精力傾注于“文化實業 資本”的套路裡，可惜屢屢受挫。

星美影院的困境，就是因為“步子邁得太大，扯着蛋了”。

2013年的時候，星美隻有83家影城，到2017年年底，星美在全國一度擁有約365家影城、2290塊屏幕。他們的方式就是拼命擴張，用新建或者并購的方式跑馬圈地，在一二線城市基本飽和的情況下，迅速向三四線城市挺進。2017年，他們就計劃新增200家影院，雖然影視文化消費潛力看好，但這個計劃仍舊讓業内感覺“膽子太大”。

2017年，全國十大院線中，星美是唯一虧損的院線。

主要的虧損來自于兩個方面：

① 運營成本大漲，主要是房租 人工的支出；

② 财務成本大漲，主要是收購行為，以及新收購影院營業額未達預期需要進行大幅商譽減值。

也就是說，票房收入跟不上收購開支和運營開支了，所以合理的選擇隻剩下：裁員、關店。

根據公司公告顯示：集團尚欠運營管理等費用共計約4.59億港元（合人民币約4億元），其中未付員工工資1.08億港元，未付物業租金2.01億港元。

而他們的賬上，2017年财報顯示，銀行結餘及現金僅為9716.5萬港元，較2016年底的6.25億暴跌近84.5%，這點錢哪夠維持300多家影院的運營和幾千員工的日常開支，流動性壓力之大可想而知。

欠薪的人也不幹啊，讨薪的員工還專門設立了一個公衆号。

其實，星美影院的老闆覃輝是最早感受到星美困境的人，他一直希望以這個實體撬動資本遊戲，瘋狂擴張也是希望做大規模，争取更高的溢價，但2018年流年不利，皆铩羽而歸。

覃輝是兩家港股上市公司星美控股（0198.HK）和星美文化旅遊（2366.HK）的實際控制人。2015年時兩家公司市值合計隻有20億港元左右，彼時A股氣勢如虹，覃輝自然希望回歸A股。

他琢磨了很多的标的殼公司，最後相中了甯波“聖萊達”，這家公司主業是溫控器和高端電熱水壺，經營不善虧損不斷，大股東想賣殼的意願已久，據說某大資本玩家先看上這個殼資源，可是手裡沒有實業，于是通過中介找到覃輝，覃輝将其麾下的影視、文娛、院線等資産裝入上市公司聖萊達，并負責公司的經營和管理。而大資本玩家則負責聖萊達資本層面的運營，雙方共同“割韭菜”。

雙方一拍即合，星美随即入局，以每股30元的價格，耗資18.62億元受讓了聖萊達原實控人 100%股權。

不過可能是因為太急迫了，對公司的真相了解太少，股權轉讓之後，覃輝才知道聖萊達當時的狀況并不樂觀，2014年度公司經審計的淨利潤為負。如果是做一次性的資産減值也好，雖然有損失，但至少不違規，不過當時星美系一心想做重組。

為了重組，管理層想到了财務造假。

老天有眼，沒有成功。

2018年4月，證監會宣布了對聖萊達的相關處罰，從中我們知道聖萊達的造假有兩點：

① 通過虛構影視版權轉讓業務虛增2015年度收入和利潤1,000萬元，虛增淨利潤750萬元；

② 通過虛構财政補助虛增2015年度收入和利潤1,000萬元，虛增淨利潤750萬元。

實際控制人覃輝被處以60萬元罰款、5年市場禁入。

覃輝大呼冤枉，在接受野馬财經的采訪時，他說“我作為股東，沒有必要去幹預，也沒有參與，确實不存在證監會說的‘點贊同意’和‘授意’”。

他還說，“造假是算不上的，是為了上市公司保住上市地位，為了來年能做重組，為了全體股民。好心辦了壞事，但是這個錢是真金白銀的給了上市公司，沒有掏空上市公司，沒有從上市公司拿錢。證監會給他的處分怎麼能比那些把上市公司一掏就是幾十個億的人的處分還重？”

因為對結果不滿意，所以他當時還誇下海口，“要在60天内起訴證監會！”，但是市場不這麼看，有60多名投資者發起了2880萬的索賠，而當時的收購價格30元，現在已經跌去了超過70%，覃輝這把操作着實虧了不少。

而證監會的處罰還有一系列的潛在效果，攪黃了覃輝的B計劃。

為了回歸A股，覃輝一直在多手準備。

2017年，實控人為覃輝的成都潤運引入25億元戰略投資，“中植系”旗下的中泰創展增資15億元。

2018年1月，“中植系”旗下的宇順電子（002289.SZ）發布公告稱，拟收購成都潤運100%股權，雙方初步協商标的資産作價200億元。

如果該重組方案獲批得以實施，那宇順電子實際控制人将由“中植系”掌門人解直锟變更為覃輝，星美院線資産将會通過借殼宇順電子實現回歸A股，而中植系也會因此獲益匪淺。

可惜這些計劃都被聖萊達坑了，監管層逐年收緊重組條件，中國證監會《上市公司收購管理辦法》明确規定，收購人最近3年有重大違法行為或者涉嫌有重大違法行為的不得收購上市公司。

覃輝撞個正好，于是，宇順電子隻得發布“終止籌劃重大資産重組”的公告。

對于在資本市場玩了多年的覃老闆來說，這兩年真是流年不利啊。

24年前，正值青壯年的覃輝設立了重慶卓京，鼎盛時期，曾控股長豐通信（000892.SZ，曾用名三愛海陵、星美聯合，現為歡瑞世紀）、持股湘計算機（000748.SZ，已退市）等A股上市公司，崛起迅速，不過讓他名聲大噪的是接手“天上人間”，1995年，他從台商手中接過了著名的“天上人間”，因“天上人間”老闆的名頭過于響亮，反而讓他的其他标簽不為人關注。

關于“天上人間”，充滿了很多香豔傳說，比如“第一選美場”、“娛樂至尊”，裡面的消費據說是以“百元鈔票的厚度來計算的”，大家都認為，這裡是一個讓人有無數遐想的地方，是一個體現自己力量和價值的地方，是一個讓人毀滅和升華的地方。各種國色天香彙集，大商巨賈揮金如土的故事綿綿不絕。

對這些，覃輝一直叫屈：“這樣說是诽謗我，诽謗天上人間，我來自一個普通的家庭，父親是普通軍人，母親是老師，受教育很嚴格，不會跳舞，至今不會玩麻将，讨厭賭博，至今隻去過一次澳門，隻呆了3個小時……”。

天上人間，在他的描述中，隻是一個不到千餘米，最高單日營業額不過80萬的“名氣很大但是又頗為普通的KTV場所，其實天上人間并不怎麼掙錢。”

但事實是，2010年警方行動查封了天上人間，2011年12月，營業部副總經理因介紹賣淫罪被朝陽法院一審判刑4年。

每一次風波，覃輝總覺得自己冤枉，有很多的理由去解釋自己是被冤枉的，在他自己的描述中，他是一個勤奮的好老闆、顧家的好丈夫。

遊走江湖20年，實業資金鍊已斷，資本市場抽血無望，怎麼走過這個劫，對覃輝是個大考驗。

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