3月30日，“宇宙行”工行發布2021年全年業績。财報顯示，在2021年複雜嚴峻的經營環境下，工行實現營收9427.62億元，同比增長6.8%；實現淨利潤3502.16億元，同比增長10.2%。

這是一份超出市場預期的“答卷”。工行在3月23日公告将于3月30日發布2021年業績，在此期間（3月23日-29日），Wind數據顯示，北向資金持續加倉工行，淨增持1029.7萬股，持倉市值淨增長2.43億元。

工行的表現沒有“辜負”北向資金，更沒有“辜負”“老大”的使命。3月23日-29日，上證指數累計跌1.72%，銀行闆塊成為穩定指數的關鍵——期間漲1.64%，而工商銀行更是大漲2.83%，成為關鍵中的關鍵。

市場期待宇宙行繼續“大象起舞”，而其在2021年所展現出的優異資産質量、領先的數字化轉型、精準高效又兼具良好風控的普惠金融等，都顯示其穩中有進的成長趨勢。

工行董事長陳四清明确指出：2022年，堅持穩中求進，助力實現宏觀經濟“穩”的目标；進一步提升對實體經濟的服務質效，助力高質量發展取得更多“進”的成效。

工行行長廖林則在業績說明會上強調：“去年，工行在‘揚長、補短、固本、強基’基礎上的一些重點突破點取得良好成效。今年我們将繼續推動四大布局，包括四大戰略重點，讓大象能起舞，讓工商銀行助力經濟穩增長，同時促進自身高質量發展再上新台階。”

資産質量穩中見優：ROE和ROA 雙升

從反映銀行經營效率和質量的淨資産收益率(ROE)和總資産淨利率（ROA）來看，工行在2021年相比前一年明顯回升，ROE和ROA分别達到12.15%和1.02%，分别比上年提升20BP和2BP，而且這個水平在全球大型銀行中處于較優水平。（見附圖）

數據來源：工行财報

目前，A股市場市值過萬億的大行共4家，作為第一大行的工行，仍能保持和其他大行同樣的經營成效。（見表1、表2）

從資産質量表現來看，工行不良貸款率1.42%，同比下降16BP，基本恢複到疫情前水平；逾期貸款率1.23%，下降21BP；逾期不良剪刀差-385億元，連續7個季度為負，創曆史新低。在“兄弟行”中，工行不良率處于低位。（見表3）

在不良率較低的同時，工行的抵補能力則在創新高。2021年，工行撥備覆蓋率205.84%，比上年末提高25.16個百分點。這個水平創了工行近三年最高值。相比兄弟行，工行兼具經營韌性和謹慎财務原則。（見表4）

同時，工行資本充足率、核心一級資本充足率、一級資本充足率均有不等的增長，總資本淨額39097億元，比上年末增長15.1%，持續保持世界領先水平。

更重要的是，貢獻工行利潤的業務結構發生了一定變化，其中，非息收入增速為6.9%，比利息收入6.8%的增速多出1個百分點。在整體收入中，非息收入占比增長至26.74%，同比增長0.01個百分點。

而在2520.82億元的非利息收入中，手續費及傭金淨收入達1330.24億元，同比增加18.09億元。增量部分主要來自第三方支付業務、證券化服務業務及公募基金托管業務，這正是工行轉型的方向之一。同時，在銀行卡、對公理财、擔保及承諾等業務上的收入有所減少，這則是減費讓利的重要内容。

領軍行業穩中出新：對公和零售雙領跑

對于工行這種“存量業務加增量業務、表内加表外超過72萬億元，個人客戶超過7億戶，法人客戶969萬戶”的巨無霸來說，要在對公和零售兩大業務方向上持續精進可能存在困難，但事實是工行做到了。

在對公方面，工行針對我國經濟高質量發展的關鍵行業以及“專精特新”等方向實現了廣覆蓋和高滿意度。截至2021年末，工行對公貸款餘額12.2萬億元，同比增長9.8%。其中，投向制造業貸款餘額突破2萬億元，餘額、增量均居同業首位。

而且，工行對公業務既有頂層設計，也有專司專責。工行提出了“三新一高”信貸策略，構建出“信貸 非信貸”全産業鍊生态，比如針對“專精特新”組建專營機構，并提供“六位一體”綜合服務。

同樣，在零售這個銀行競争的關鍵戰場，工行也有出現新的發展格局。截至2021年末，工行個人客戶7.04億戶，同比淨增2341萬戶，個人金融資産總額16.96萬億元，其中個人存款124979.68億元，增加8374.32億元，增長7.2%。個人貸款79447.81億元，增加8295.02億元，增長11.7%。

在零售方面的顯著進步，與工行的“第一個人金融銀行戰略”有直接關系。據了解，工行持續完善個人客戶生态系統，比如建設和升級“智慧大腦”決策中樞和全渠道運營體系等。工行以 e-ICBC 4.0為核心構建的“自有平台 開放銀行”“一體兩翼”發展格局取得不小成果，2021 年，電子渠道交易額 732.85 萬億元，比上年增長 14.4%，電子渠道業務占比 98.8%。工行因此獲《環球金融》“中國最佳零售數字銀行”“中國最佳公司數字銀行”等多個互聯網金融業務領域重要獎項。

工行高管表示，在看到工行收入、利潤、資産規模和存款規模均保持在全球銀行首位的同時，工行沒有止步，一直在摸索創新、高質量發展。

據了解，工商銀行已連續9年位列英國《銀行家》全球銀行1000強和美國《福布斯》全球企業2000強榜首、美國《财富》500強榜單全球商業銀行首位；連續6年蟬聯全球最具價值銀行品牌榜首。

千億紅利回饋股東：挺經濟和共富齊頭并進

對于工行投資者來說，工行的上佳業績代表的是股東權益的水漲船高。據工行财報，截至2021年末，工行股東權益合計32752.58億元，比上年末增加3657.43億元，增長12.6%；歸屬于母公司股東的權益32577.55億元，增加3642.53億元，增長12.6%。

值得投資期待的是，工行董事長陳四清在财報緻辭中表示，“基于良好的業績，本行董事會建議派發2021年普通股股息每10股2.933元人民币，将提交股東大會審議。”

按照工行的盈利規模簡單計算，工行年度分紅規模将達到1049.14億的曆史新高，分紅率約為30%，當前股息率約為6.23%。截至2月28日，工行普通投資者數量為72.2萬戶，其中八成以上是A股股東，工行此次分紅将幫助他們實現财富增值并打開通向共富的道路。

多年來，工行一直是A股公司中最慷慨的公司，如今這種神話仍在持續。因為創紀錄的分紅規模，工行上市以來的總分紅規模将達到11985.23億元。（見附圖）

附圖 工行上市以來累計分紅情況，不含2021年預計分紅規模

數據來源：Wind

僅從二級市場而言，當前銀行股估值不高，但這可能是為更多人富裕“醞釀”機會。目前，銀行闆塊市淨率約為0.64倍，工商銀行更是僅為0.59倍——處于曆史性底部。

有機構表示，工行PB年内上浮空間可以看到0.75倍。拉長時間看，工行将繼續和我國經濟一起長期穩健增長，具有“穿越周期”的穩健性。“長期穩健 規模優勢 綜合實力 穩定分紅，為工商銀行構築長期價值護城河，凸顯長期投資價值。”

一些普通投資者則在社交平台上直呼：梭哈高分紅銀行，而排在第一位的正是工行。

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。

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