我們一般能接觸的最常見的道上混的包括：

天使投資人

VC：Venture Capital，風險投資

PE：Private Equity，私募基金，

IB：Investment Bank，投行，

FA：Financial Advisor，财務顧問

一：各類投資人的區别　　

我們先說一下他們之間的區别，再簡單描述一下各自的特點，其實區别主要體現在兩個方面：

1)投資階段和規模；

2)誰的錢和結構；　　

投資階段和規模我就直接找了一張圖供參考

先解釋圖上各階段：

Angel Investors: 天使投資人

Venture Capital：風險投資

Private Equity：私募基金

Debt Investments：債券投資

Mezzanine Financing：夾層融資

　　時間段的區别是：

​天使投資基本屬于種子階段及初期，依次類推，中間有交叉，

​大家可以看圖就比較明白。　　

機構掌管的資金規模的區别：　　

機構掌管的資金規模也是按照上面的順序(投行不算)出錢人的區别：　　

天使投資一般是自己腰包裡的錢，或是天使團，

​即：幾個天使抱團一起拿自己的錢來做。　　

而其他機構都是别人的錢，

其中：

VC其實是PE的一種，隻是規模和種類不同，他們的錢來自于LP(Limited Partner 股東)，而我們說的VC或者PE其實就是幫着管這些有錢的人或機構(LP)的錢。　　

IBanking(投行)自己的balance sheet（資産負債表）上可能有錢，但是基本他們會用别人的錢，如果是做債的話很可能有部分是自己Book上的錢，但是很多也是别人的錢，一般是PE的錢或者一堆有錢人的錢，而且經常是有了項目再找錢。

而PE、VC實際上錢已經歸他們管理了，隻是可能不放在他們賬上。

賺錢的區别：　

　天使：賺他們股份退出時賺的錢

　VC和PE：

他們是幫别人管錢、投錢的，所以作為投資公司本身賺的是管理費、以及他們投的公司賺錢之後他們股份退出，從幫LP賺的錢中他們提取的一定比例作為獎金。　

　說白了，這些公司也是幫人管錢，拿到的是辛苦錢和賺錢之後的賞錢，但是他們賺的錢不是定數，賺的時候能賺很多倍，賠的時候也賠的亂七八糟，這一點上VC比PE更是體現的明顯。　　

投行：

而投行一般比較穩健，他們一般是做債，M&A（企業并購），當然債的形式很多(以後章節裡再具體描述)，後期還幫助做上市。

除了收手續費(叫法不同，有叫Structuring fee(構建費)，也有叫arrangement fee(安排費用)，字面确實不一樣，後面顯得比較誠實，因為叫做安排費，實際表示從别人那裡拿錢)，他們都會要求一個固定的回報值(相當于利息，當然他們要計算IRR内部報酬率)[内部回報率 Internal rate of return]，

另外還拿些相當于股權的東西，如果上市或者企業被賣他們總是能賺錢，他們的風險小得很多很多，但是如果投的公司表現特别好，他們賺得會比VC和PE少得多得多。

二：各類投資人的詳細介紹天使投資

他們一般是投公司初期階段，在這個階段，你可能隻有一個想法(idea)，或者你剛剛有産品的初期階段，市場營銷什麼的還沒有開始，所以對你感興趣的往往是所謂的天使投資人，天使投資人用freelancer來描述比較好，有就是自由職業的投資人。　　

天使投資人一般是什麼樣的人呢?一般是做企業成功賺錢了，自己懶得再沖沖殺殺日夜擔心受怕，所以拿出一些錢來投到他看好的企業；還有就是一些在VC、PE公司工作的人，一般是Partner級别以上的比較多，也有投行的人，他們賺了不少錢，但是都是幫自己投資公司和他投過的企業賺了大錢，心裡癢癢的，總是想自己有機會做一個公司賺大錢，在沒有利益沖突的情況下，他們可以投。

其中當然有不少過去嘗到甜頭，連續投資的天使投資人。當然，說白了有錢人投一些初期企業，自己不直接管理的現在都在外面号稱“天使”，總之，現在“天使”滿大街，我也算一個。　

　天使投資人與機構投資人的最大區别是：他們不是機構，機構投資人掌管相對大的資金要投出去，從而導緻投資金額比較大，因而可能不願意投小的企業，因為投小的企業和大的企業花的調研、談判時間一樣很多，所以就投一個小數目還不如直接做大的項目，并且這個階段風險也較大。　　

而相反天使投資人比較看重你的前景，對現階段的狀況不如其他幾類投資機構那麼緊張，主要原因是他們投的金額相對于他們本身的資産總額不是大數，并且是自己的錢，所以他們決策也比較容易一些。

​天使投資人的名字是比較好聽，但是把他們叫做超早期投資人比較合适，投資都追逐利潤，風險大但是回報可能高，所以他們就是超早期的VC(“天使”這個稱呼有點太美麗了),但是他們之間也有區别：　　

他們與VC的區别是：VC的資金來源不同、有比較完善的結構，有較完善的研究人員，以及成型的決策機構，比如說決策委員會等。因為沒有這些約束，天使投資人的決策可以非常快。　　

天使如果是個人，那比較好的天使應該是你或者你的好友認識的人，最重要的一點不在于他們的名氣多大，而是他們的人品怎麼樣，當然你自己的人品也絕不能含糊。

VC和PE　　

VC實際上是PE的一種，結構都差不多，VC和PE公司都是拿别人的錢來進行投資，其實對他們的解釋在幾個術語中就能解釋清楚：　　

1)LP–Limited Partner，一般指的是給錢給VC或者PE進行管理和投資的人，換句話說就是真正給錢的人，他們才是股東；　　

2)GP–General Partner，指的VC或者PE的管理人員，翻譯不一樣，有時候叫一般合夥人，實際上是這些公司管事的人，他們就是我們平常說的公司的職業經理人。

3)Fundsize：指的是基金的規模，有的公司可以有幾隻基金，每隻基金有自己的年限，比如說5年，10年這種。VC和PE做的基金的錢也是從外面融來的，也就是他們也是在外面找投資人，即：LP。一旦一個基金的錢用的差不多了，他們會接着再找錢，也就是說他們自己也要融資。　　

4)Management Fees：指的是管理費，也就是說做VC和PE的人賺的錢的一個組成部分，如果你管了10億美金，每年抽出一定的比例作為管理費，理論上是做為人吃馬喂等用，其實最終怎麼用還不好說。一般管理費是2%-3%，名氣大的公司則高，小的則低；但是如果管理的金額太大，比例有可能低一些　　另外，管理費也一般也會逐年遞減，比如說頭一年3%，第二年則減為2%……　　

5)Hurdlerate：指的是給LP的保底回報，這個是變動的，一般是8%-12%不等，非常牛的投資公司因為他總是給别人賺錢，所以可以隻給LP非常低的保底回報。　　

6)Carried interest：說白了就是完成任務(hurdlerate)後的提成獎金，當他們投得項目給LP帶來的回報高于hurdlerate的時候，他們可以提出投資賺的錢中的一部分，一般是20%左右，有的特别牛的公司可以要到30%。　　

7)Exit：退出。投完錢之後隻有退出時才能把自己的股份變為賺的錢。退出一般分成兩種：IPO(上市)和trade sale(公司賣了)　　

8）Investment committee(投資委員會)，就是最終決定是否給你投錢的決策機構，一般包括幾個GP，重大項目LP也可以參與。一般負責任的投資人在給你Termsheet(投資條款清單)之前會至少跟投資委員會溝通一下　　

9)Capital Call叫錢：一旦簽署SPA(Share purchasesa greement股權購買協議)之後，投資公司需要向LP要錢，一般LP會在一周左右把要的錢彙過來　　在這個市場上VC和PE非常多，VC本事就是PE的一種，隻是小一些，另外VC更偏向于高科技等風險更大，比較早期一點的項目，而PE則偏向于中後期的公司。PE的投資規模會比較大，一般是5000萬美金或者1億美金開始投，當然規模小的PE會更小些。　　PE可能參與的事情比VC多，其中可以參與MBO(管理層收購)，M&A(收購兼并)等資産重組的項目投行　

投行與我們國内平常理解的銀行不一樣，他們不接受存款，業務分為front office(前端業務)，middle office和back office業務，我們平常說的投行業務都是front office業務，主要是提供他們的專業知識幫助企業進行融資、重組以及IPO等業務。　　

其實投行自己的錢也從資本市場找的，一般來說有了業務之後他們開始找錢。　　投行更保守，前端業務做得好一般是旱澇保收，他們主要開支就是人吃馬喂等行政性的之處。　　

投行一般幫企業做的都是中後期業務，包括Debt(債)，M&A(重組兼并)，IPO。

他們要求的回報有個保底的IRR(内部報酬率)，收入包括constructing fee（建設費）或arrangement fee(這兩個一碼事，就是說幫你做這筆生意他們收的一個比例)，Interest(或叫Coupon，說白了就是利息)，同時，他們也通過早期的金融創新，使用包括Warrant和Convertible等等金融工具來享受企業上市或者trade sale.

​FA(财務顧問)　　

對了，我還忘了說FA(财務顧問)，FA其實自己沒錢，但是因為他們的專業性，認識的VC，PE和投行的人多，他們幫助你從外面找錢，他們與投行的區别是，他們一般隻收一個找錢的費用， 從這一點來說有點像拉皮條的，有的大的也會自己投一些，比如說世面上包煩的China Renaissance,Hina,還有我哥們王冉的ecaptial(他好像也做VC)。

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