歐派和顧家，一個定制家居行業的龍頭，一個軟體家居的翹楚，近日相繼發布了2022年半年報：

上半年，歐派家居實現營業收入96.93億元，同比增長18.21%；實現歸屬于上市公司股東的淨利潤10.18億元，同比增長0.58%。

顧家家居2022年上半年實現營收90.2億元，同比增加12.5%；實現歸母淨利潤8.9億元，同比增加15.3%。

二大龍頭企業上半年的營收差距僅僅6億元左右，今年第一季度的财報顧家對歐派營收多出4個億，利潤多出1.9億的數據，當時曾引發業内人士關于歐派和顧家，未來誰将勝出的猜想，已不斷傳出！2022年誰将成為家居行業霸主？或将一見分曉。

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巅峰對決，勝者為王

我們通過以下幾個方面試圖做深度對比。

利潤率方面，2018年至2020年，歐派家居銷售毛利率分别為38.38%、35.84%、34.70%。2021年，歐派家居毛利率維持在了31.37%。顧家家居2021年的毛利率有所下滑，為28.87%，與上年同期相比下滑了6.34個百分點。

市值比較，截止2022年8月17日，歐派家居市值709.2億元，顧家家居市值為369.6億元，歐派家居呈遙遙領先之勢。

2022年，家居行業誰将成為終極霸主？值得行業期待！

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巨頭之争，2022誰将勝出？

歐派、顧家，未來3-5年誰能勝出，取決于兩大品牌今天的布局。

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“三駕馬車”一騎絕塵，獨領風騷

歐派的以櫥櫃、衣櫃品類為核心競争力，全力打造“三駕馬車”——即大家居、信息化、歐鉑麗。2019布局整裝大家居，2021短短三年就已經取得了近25億元的營收，在全行業頭部品牌紛紛布局整裝大家居全面潰敗的時代，歐派一枝獨秀，整裝大家居成為其新的增長優勢，而歐鉑麗短短幾年時間，已經成為年營收超20億元的獨立品牌，成為歐派又一個增長賽道。

2020年歐派布局了高定品牌鉑尼思，在2022年收購意大利FORMER後，更名為Miform，2021年又深度布局全線供應鍊體系歐派優材，涉足裝修主輔材領域，同時開始向材料端延伸，解決裝修各品類飾面方案。

反觀顧家，則主要強調家裝軟體解決方案，其産品品類主要集中在沙發、床墊、布藝等軟體家居，從2016年涉足定制，并購了愛家伯爵，上海班爾奇曲線進入定制家居。顧家在2020年推出了旗下子品牌天禧派，是顧家家居旗下的輕時尚品牌。 天禧派圍繞用戶需求順勢而生，沿襲顧家家居原創設計，提倡輕松、舒适的生活哲學，為追求品質生活的大衆家庭打造輕時尚的全屋家居空間。

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研發打造産品力

歐派2021年研發投入達到9.08億元，同比增長29.85%，占總營收的4.44%，研發人員2,954名，占公司總人數的比例為11.98%。歐派家居十分重視研發，在集團層面設置家居産品研發中心，且整體櫥櫃、整體衣櫃等各業務闆塊均設有産品規劃與研發部門。

顧家家居2021年度研發投入金額達3.02億元，同比增長46.27%，獲得專利近600件，值得注意的是為了在市場上獲得更大競争力，顧家家居于2019年參股了香港知名設計師陳飛傑創辦的飛傑設計師事務所，全力打造顧家家居的産品競争力。

研發一直被視為企業的核心競争力，真正重視創新的公司，研發投入的支出和占比都不會低。

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顧家家居資本動作頻頻

近年來，顧家家居資本并購動作頻頻。目前顧家已經公告收購的6家并表企業分别有，圖茲貿易（意大利natuzzi）、Rolf Benz、玺堡家居、優先家居、班爾奇定制家居。2019年，顧家家居也試圖收購另一家上市公司喜臨門（603088.SH），但未能成功，最終持有其4.84%股份。對這6家公司的并購，顧家家居合計投資15.3億元。

歐派的财務投資雖然做了不少，但普遍金額不大，股份占比較低。如歐派投資了麒盛科技達1500萬元，如今麒盛科技已經IPO成功，另歐派還通過居然之家投資了集成竈行業的億田和帥豐兩家企業，目前這兩家企業都已經IPO上市，盡管歐派占股份額不大，但都取得了很好的收益。歐派投資了哈爾濱森鷹門窗，占股2.11%，如今該公司即将登陸A股。同時，歐派慕思股份第一大客戶也是其股東，慕思IPO首發已經獲批通過。

歐派投資的企業均為成長性較好的準上市公司，不過投資占比較小，顯示出其非常保守。

歐派對外投資高的資本動作，就是歐派以對價460萬歐元（約合人民币3248萬元）收購意大利家具品牌Former，通過并購意大利品牌，完善歐派在高端市場的布局，這就已經算是歐派最大的資本動作了。

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從增長來源看企業可持續性

分析2022半年報可知，歐派家居能實現業績增長，或得益于三大業務持續向好發展：

一是全屋定制（衣櫃）方面，進一步叠代至整家定制2.0，為用戶度身定制滿足其個性化需求的全屋六大空間整體解決方案，創領行業發展新路徑；

二是整裝大家居業務，在先發先行的優勢下，獲客能力、運營能力、行業口碑得到持續強化，為未來的發展奠下堅實基礎；

三是櫥櫃方面，“廚房專業化”品牌戰略再度升級，實力引領行業。

而顧家家居的增長來源，據報表顯示，顧家家居境内營收同比僅增6.24%，實現整體營收穩步增長主要受益境外需求支撐，該項營收同比增幅達到24.12%。前述公司人士稱，海外市場需求确實比較穩定，表現比較亮眼，但展望下半年也面臨一定壓力，上半年的增幅預計較難維持。

應該說歐派率先在行業推出的“整家定制”，快速提高了經營壁壘，擴大了客單值，這已經形成歐派的“護城河”；另外整裝大家居的獲客、運營、口碑持續加強，終端快速轉型升級，歐派已經在整裝大家居領域獨領風騷，笑傲泛家居行業，僅從這兩點來看，歐派的增長空間、增長效率、增長品質可見一斑。

歐派在大家居、供應鍊平台、高定、整裝等新增長賽道有巨大投入并已經形成相對領先優勢，歐派已經提出千億口号；顧家在布局區域零售中心、多品類融合的集合大店等，在資本市場動作頻頻，以期獲得快速擴張。

誰将勝出，我們拭目以待！

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