“是該管管了，什麼企業都來上市。”

5月19日，在得知西安冰峰飲料股份有限公司（下稱“冰峰飲料”）在上會前夕申請撤回申報材料後，一位行業人士如此對食評方感歎道。

據證監會官網顯示，因西安冰峰飲料股份有限公司已向我會申請撤回申報材料，決定取消第十八屆發審委2022年第57次工作會議對該公司發行申報文件的審核。

圖片來源：證監會官網截圖

在國潮風的帶動下，包括冰峰飲料、北冰洋、漢口二廠、大窯、宏寶萊、珍珍、天府可樂等一系列老牌國産汽水開始重振旗鼓，成為整個碳酸飲料市場的一股新力量。其中，北冰洋、冰峰飲料先後向IPO發起沖擊。

自去年7月和12月分别遞交、更新招股書後，冰峰飲料的IPO進展原定于5月19日沖刺深交所主闆IPO上會。而在排隊近11個月，就在“踹開”深交所臨門一腳時，冰峰飲料卻撤回了自己的上市申請，這不僅讓冰峰飲料跻身“國産老汽水第一股”的夢想破碎，也為更多靠情懷走紅的國産老牌飲品企業注入了一針“清醒劑”。

冰峰飲料并沒有準備好

根據招股書顯示，此次謀求IPO，冰峰飲料拟募資6.69億元，投向玻璃瓶裝生産線改擴建項目 、營銷服務網絡升級及品牌建設項目、信息化管理平台建設項目，分别拟投入募資額1.99億元、4.3億元、4032.99萬元。

圖片來源：冰峰飲料招股說明書

然而，此前的種種迹象和冰峰飲料主動撤回申請，就已明确表明了該企業并未真正準備好。

中國食品産業分析師朱丹蓬就對食評方表示：“冰峰飲料現在并不具備上市的這個條件，體量太小、利潤太低，綜合實力基本上不能匹配上市公司的核心需求和訴求，所以它在上會前撤回上市申請，我覺得這是一個非常明智的舉措，更加符合它目前的現狀。”

其實，早在去年12月3日，證監會官網披露“西安冰峰飲料股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見”，該意見書從規範性問題、信息披露問題、與财務會計資料相關的問題及其他問題等四個方面要求對冰峰飲料的保薦機構華創證券有限責任公司反饋了意見，整個意見書長達15000餘字、多達54項疑問，要求補充披露多項信息，說明向關聯方是否存在通過關聯交易調節成本費用、是否存在利益輸送等系列情形，足見冰峰飲料此前存在的問題之多。

圖片來源：證監會官網截圖

首先從規模上看，從2018年到2021年上半年，冰峰飲料的營業收入分别為2.86億元、3.02億元、3.33億元和2.19億元，淨利潤分别為6969.09萬元、7767.08萬元、6525.15萬元和6156.15萬元，除了在2020年出現“增收不增利”，算上疫情帶來的負面影響，在沖擊IPO的這幾年，冰峰飲料整體表現還是可圈可點的。

但從整個A股已上市的飲品企業來看，包括東鵬飲料、養元飲品、承德露露、歡樂家、李子園、均瑤健康等，雖說各自主營的細分品類不同，但冰峰飲料的全年營收尚不及這些企業一個季度的規模，這對于一個飲品行業的準上市企業而言，屬實有些牽強。

而擁有70多年曆史的冰峰飲料，還和涼皮、肉夾馍一起被西安當地消費者戲稱為“三秦套餐”。其在在西安瓶裝飲料市場的市占有率一直保持在80％以上。招股書顯示，2018年至2021年上半年，冰峰飲料陝西地區銷售占比為87.44％、81.73％、80.23％和77.79％；而在市場更寬更大的華南、華北、華中、華東等地區，冰峰飲料的收入占比是個位數。

顯然對于這種區域屬性過于強烈的企業而言，即便是上市成功，恐怕也很難獲得機構或投資者的青睐。冰峰飲料自己也在招股書中指出，銷售區域集中風險在一定程度上制約其未來向外拓展的業務。如果公司不能有效開發陝西省外新市場，将對公司未來成長産生一定影響。

從品類層面看，冰峰飲料最近十年也開啟了自身産品結構優化。2012年，冰峰橙味汽水罐裝上市；2015年，冰峰酸梅湯植物飲品罐裝上市；2016年，冰峰果果玻璃瓶裝上市；2018年，冰峰汽水摩登罐裝上市；2019年，冰峰橙味汽水70周年紀念罐裝上市、玻璃瓶裝酸梅湯、蘋果味汽水、植物蛋白飲料；2020年推出無糖橙味汽水、低糖酸梅湯、無糖原味茯茶、西柚茉莉茯茶等健康茶飲、摩登灌裝上市；2021年又推出罐裝白桃味汽水、PET瓶裝橙味汽水……

但據冰峰飲料的招股書顯示，2018-2021年上半年，玻璃瓶橙味汽水和罐裝橙味汽水銷售金額占總營收的比重超過80％，并保持營收增長，而玻璃瓶橙味汽水和罐裝酸梅湯營收出現下滑。并且可以預測的是，冰峰飲料的新品對企業整體業績的增長并沒有起到太大的作用。

除此之外，冰峰飲料還在産能利用、渠道布建、關聯交易等層面存在質疑……而這些還隻是冰峰飲料上市前夕基本面存在的短闆，而對于證監會提出的更多深層次的問題，如今冰峰飲料是否已經解決，也随着其撤回上市申請而擱淺。

國産老汽水艱難的複興路

如今，冰峰飲料的IPO之旅基本算得上是告一段落了，但國産老汽水的複興之路卻從未停滞。

和冰峰飲料一樣，沈陽八王寺汽水2003年回歸，青島崂山可樂2004年複産，京城北冰洋汽水2011年複出，天津山海關汽水2014年重啟，重慶天府可樂也于2016年1月宣布品牌複出……

顯然，複出不等于複興。

時至今日，除了大本營之外的外阜市場，也很難在終端見到上述國産汽水的身影。

無論是知乎、虎撲還是各類社交論壇上，關于國産汽水的話題并不鮮見。其中讨論最為激烈的無疑是“為什麼國産汽水比兩樂都賣的貴？”的話題。

以京東平台為例，冰峰橙味汽水（330ml*24罐）的售價為62.8元/件；北冰洋橙汁汽水（330*24罐）的售價為125元/件；崂山可樂（330ml*24罐）的售價為69.9元/件；大窯嘉賓橙諾易拉罐裝（500ml*16罐）的零售價為67.8元/件……而可口可樂摩登罐（330ml*24罐）和芬達無糖零卡橙味汽水的售價均為57.9元/件；百事可樂（330ml*24罐）的價格也僅為45.9元/件。

對此，不少消費者紛紛表示國産汽水在“割韭菜”“收智商稅”“賣情懷”……

當然也有消費者理性的表示國産汽水配方“更健康”，比如北冰洋汽水中添加了超過5%的濃縮桔汁、宏寶萊老汽水有2.5%的果汁含量、華洋1982具備“4倍果汁含量、0脂肪、真低糖”等。但從市場的角度來看，這些賣點顯然無法長期支撐品牌的有序擴張和保持市場競争優勢，而在品牌、渠道、營銷等層面都更為強勁的兩樂面前，國産汽水的複興道路并不明朗。

而且從渠道層面看，國産汽水除了“偏居一隅”之外，更顯著的特性就是主要集中在餐飲渠道，由于渠道特性，這些品牌的産品特性進一步被削弱，也導緻其市場擴張進展緩慢。

雖然目前我國碳酸飲料市場格局已基本穩定，可口可樂、百事可樂占據中國碳酸飲料市場 80% 的市場份額。但國産汽水仍存在一定的市場機會。根據前瞻研究院數據顯示，2022年無糖碳酸飲料市場規模将達到109.3億元，2027年進一步擴容到276.6億元。

作為複興中的老牌國産汽水，無論從配方還是産品層面，都在大力推行産品的叠代升級，而在新消費崛起的浪潮中，也能斬獲不少消費者的信賴。并且，不管是對于消費者而言還是整個飲品市場而言，對于國産老汽水的複興還是持歡迎态度的，一方面進一步激活了整個碳酸飲品市場，另一方面對于消費者而言也有更多元化的選擇。

據冰峰飲料在西南某地的全渠道經銷商向食評方透露：“冰峰在當地賣的很好，并且價格也并沒有和兩樂之間有太大的差異。”

由此可見，國産老汽水品牌要想真正實現複興，除了“情懷”之外，走出當地“舒适圈”是唯一的出路，但在這一過程中，挑戰明顯要大于機遇。

面對日趨激烈的飲品市場，對于大部分并不那麼“有錢”的國産老汽水品牌而言，是否能夠在面對巨大經營壓力的基礎上，還有精力和實力去面對更廣闊的市場競争呢？

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