不知道我們大家有沒有注意到，炒股時我們觀察一家公司這些方面做得怎麼樣，都是通過和其他公司對比，看這個公司跟同行對比是比較好的那一撥，還是比較差的那一撥。那麼今天，我要向大家介紹利用比較的方法，直接算出來公司價值，叫相對估值方法。

既然是估值，就是估算一下一家公司大概值多少錢，這對投資來說是非常重要了。最簡單一點，我們去花錢買東西之前，總得知道它大概值多少錢，看到的價格算便宜還是算貴，不可能拿着錢瞎買東西吧。買股票也是一個道理，我随手畫個走勢，大家看買點和賣點，肯定是我标的那些最有利可圖，低買高賣才能在股市掙着錢。大家掌握了估值的方法，就能買到低估的股票，賣掉高估的股票。

相對估值法又是什麼呢？理念很簡單，大劉和小劉是一對兄弟，長得像，大小劉的臉型應該是差不多的，起碼臉的長寬比是一樣的。這樣想的話，我們想看公司值多少錢，比如說是大劉公司，就找類似的公司做對比，在這裡就是小劉公司，我們剛才說大劉和小劉長得像，臉的長寬比是一樣的，那大劉公司和小劉公司長得像，兩個公司在某些數據上的比值應該也是一樣的，這個比值，就可以是公司價值和某個财務數據的比值。

如果我們找到了小劉公司的比值，又找到了大劉公司的财務數據，那麼反過來一乘，就是大劉公司的公司價值了，相對估值法，就是這麼簡單。但是用相對估值法之前，我想提醒大家，相互比較的公司業務和發展水平要類似，比較的結果才會好。咱們不能拿小劉和小王去比吧。如果一個做飲料的公司和銀行去比，那它們的各種比例結構可能都不一樣，所以前提條件，行業和業務要比較接近，不能瞎比較的。

市場上最主要的比值包括市盈率和市淨率，各位平時看到股票評論和新聞報道裡面肯定也經常看到這幾個詞，尤其是市盈率。我現在逐個介紹都是什麼比值。

市盈率，英文叫PE，是股價除以每股收益的數字，股價，就是當時的股票價格，每股收益，就是公司的淨利潤除以股數，一般來說，這個除數是多少，我們就說市盈率是多少倍。咱們呢來舉個例子，行業平均來看市盈率是15倍。如果藍天公司和白雲公司的每股收益都是0.5元，那麼兩個公司的股價應該都是0.5乘上15，等于7塊5，但是我們現在看到藍天公司股價是8塊錢，白雲公司股價是7塊錢，我們用相對估值法算出來的結果說明藍天貴了，白雲便宜。

從市盈率的角度來看，藍天公司實際上市盈率是8除以0.5，是16倍，白雲公司市盈率是7除以0.5，是14倍。藍天的市盈率比市場高，白雲的市盈率比市場低。簡單點說，市盈率高就是貴的，市盈率低就是便宜。雖然市盈率簡單實用，但是真的操作起來，我們需要注意幾點問題。

公司的增長能力，高增長的公司，主要表現就是為了擴張，支出比較大，利潤不夠好看，但同時，公司的前景很好，股價反映未來，所以現在股價也高，高股價除以低每股收益，市盈率特别高，這是不是公司被高估了呢？肯定不是，因為這是高增長企業，我們不能拿它簡單去和低增長企業比較，兩者的前途是大不相同的。

除了高增長股，周期股的市盈率也不能簡單比較。周期性行業就是随着經濟變好，公司經營就好，經濟變差，公司業績就不行，比如金融、煤炭、汽車行業，這些股票每年利潤可能有很大不同，市盈率也可能幾年前還在上百倍，這幾年卻十倍也不到。對這些股票，市盈率未必是很好的參考值。有的時候，公司的利潤注水了，每股收益變大，市盈率算出來比較低，但是實際上公司操縱利潤，這個每股收益根本不可信，可能實際上就是0或者負數，雖然市盈率看着低，挺誘人的，其實股票就是雷，大家千萬要當心。

公司和分析師可能會給大家一個預估市盈率，預估的市盈率是用股價除以預期的每股收益，比如我在年初估計今年公司會賺多少錢，除以股數，比如說每股是5毛錢收益，再用股價除以0.5元，得到的叫預估市盈率。這個預估值肯定是有水分的，有誰能拍胸口保證當年公司就能賺到那麼多？所以我們看到預估市盈率或者叫動态市盈率的時候一定要注意。

除了市盈率，還有市淨率，英文叫PB，是股價和每股淨資産的比率，這個數值也比較有參考價值。舉個例子，還是藍天白雲吧，藍天公司淨資産值100萬，股票有100萬份，每股淨資産就是1元，假設藍天的股價是1塊3，白雲公司也是每股淨資産1元，但是股價1塊1，行業平均來看，市淨率是1.2。從相對估值角度看，兩個公司都值1.2元，但是市場上藍天股票更貴，白雲股票便宜，那麼我們應該考慮買白雲的淨資産。直接計算兩個公司的市淨率分别是1.3和1.1，高的就是高估的，低的就是低估的。

市淨率相比市盈率好在每股淨資産不會是負的，也不會突然變太小或者太大，被注水的可能性也比較低，對比市盈率可能出現計算個負數出來，或者估值跳來跳去，或者利潤直接注水導緻數字不可信，市淨率的優點是比較明顯的。 我們一般看到資本比較密集的企業，比如資源類、制造業企業，它們經營的好壞跟資産關系非常大，用市淨率的指标就比較好。高科技企業，搞研發的，科學家的腦子是最重要的，還有影視公司，演員是最核心的，等等，業績跟資産關聯比較低的公司，就不太合适用市淨率去看。

使用市淨率也有注意事項。高增長的股票，雖然市淨率高，但是未來創造的價值可能更高，這時市淨率不是好的參考标準，這和市盈率是一樣的。淨資産雖然不像淨利潤那樣容易被注水，但随着通貨膨脹或者其他事件也會有不穩定的時候，投資者需要分析看到底是怎麼回事。比如企業持有太多其他公司的股票，股價忽高忽低，賬上的淨資産價值也容易變化，這種情況雖然不是注水，但是市淨率算出來的值變動太大，沒有參考價值。所以，采用市盈率與市淨率分析股價一定要具體問題具體分析，切勿盲目相信某一指标。

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