諾貝爾經濟學獎的頒獎聲明指出，伯南克、戴蒙德、迪布維格三位經濟學家的研究工作推進了社會應對金融危機之策：伯南克、戴蒙德和迪布維格的研究，顯著提升了我們對銀行在經濟運行中的作用的理解，尤其是在發生經濟危機的時刻。他們研究成果中的一個重要發現就是為何防止銀行倒閉至關重要

圖/視覺中國

文 ｜臧博

2022年10月10日，瑞典皇家科學院在斯德哥爾摩宣布，2022年度諾貝爾經濟學獎由經濟學家本·伯南克、道格拉斯·戴蒙德和菲利普·迪布維格三人分享，以表彰他們在銀行與金融危機研究領域的突出貢獻。

随後公布的頒獎聲明指出，三位經濟學家的研究工作推進了社會應對金融危機之策略：伯南克、戴蒙德和迪布維格的研究，顯著提升了我們對銀行在經濟運行中的作用的理解，尤其是在發生經濟危機的時刻。

三位經濟學家中，伯南克最為人熟知。伯南克早在20世紀80年代初期，便以其對大蕭條的開創性研究而聞名學界。通過探究大蕭條的根源和政府的應對舉措，伯南克指出導緻經濟危機影響深遠且綿延不絕的關鍵因素，就是未能及時預防銀行擠兌。銀行倒閉以及相伴而生的儲戶信息流失，會重創一國将社會存款導入生産性投資的能力。

伯南克被譽為“大蕭條迷”，多年沉浸對這一領域的研究。大蕭條反過來對他影響也極大。伯南克認為，彼時美聯儲的應對之策頗值得重新審查，在其執掌美聯儲之後，一再提醒自己不可犯同樣的錯誤。這一思想淵源也在相當程度上影響了他處理次貸危機期間的決策取向。

本次諾獎獲獎者戴蒙德和迪布維格，也是經濟學界舉足輕重的人物。20世紀80年代早期，兩人就在現代金融中介理論領域提出了著名的“Diamond-Dybvig”模型。需要注意的是，伯南克著作等身，除在學界的貢獻，在大衆閱讀領域也發力甚勤，僅譯為中文的著作已有四五種。而戴蒙德和迪布維格則與伯南克大為不同，兩位學者更多專注于專業學術論文寫作，在大衆圖書領域則幾乎不施筆墨。因而本期書單主要推薦伯南克的代表性著作。至于戴蒙德和迪布維格的具體學術貢獻，将另刊文予以深入評介。

除伯南克的著作，還選入三種在經濟危機研究領域廣受好評的經典著作，與伯南克作品對照參看，更有助于理解伯氏的學術貢獻，以及為何諾貝爾經濟學獎會頒發給這一學術領域的學者。

《被遺忘的蕭條》認為，1929年經濟危機和後續大蕭條期間，美國政府所采取的凱恩斯主義政策，并未減緩經濟衰退，而是延長了衰退。就在1920年，美國也陷入蕭條，當時政府實行了财政平衡，還通過美聯儲提高利率，翌年就走出了那場危機。但這次蕭條卻被人們遺忘。作者認為，1929年之後的曆次危機，政府都采取了積極政策，導緻經濟危機愈加難以擺脫。《被遺忘的蕭條》提出，正确的經濟危機應對策略應該是重視“看不見的手”的作用。此書觀點與伯南克等人的看法截然不同，更類似于羅斯巴德在《美國大蕭條》中所主張的“自由放任”意見。以此方略應對經濟危機，顯然無望得到主流經濟學家乃至決策層的認同，但這一類看法仍值得關注，可與伯南克這一派學者的研究與政策實踐加以對照。

《這次不一樣》從經濟史的角度考察了經濟危機的通病。作者們通過對近八個世紀以來66個國家和地區經濟危機的實證分析，提供一個考察經濟危機的大跨度、系統性、定量化視角。他們認為，曆次危機并無根本不同，而是都有一個共同主題，即過度舉債——無論是政府，還是銀行、企業或消費者，繁榮時期的過度舉債都會造成系統性風險。對各個經濟體而言，在曆史上還是現實中，債務工具都不可或缺。但如何把債務帶來的風險和機遇平衡好，則是一個挑戰，政策制定者、投資者和普通民衆都不可忽視之。

《最後防線》從法律層面探讨經濟危機應對過程中，政府施策的法律限界，以及未來的法律更張方向。作者埃裡克·波斯納是如今美國引證率最高的法學家之一，在國際法、合同法、法律經濟學等諸多領域建樹卓越。他出身名門，其父就是美國法學巨擘、法律經濟學創始人之一的理查德·波斯納。作者認為，政府在緊急救市的同時，也應盡可能在法律範圍内施策，而法律界則更應及時改革，跟上時代發展的步伐。《最後防線》的最大價值在于，該書從法律層面探讨了經濟危機的事後化解環節。

《被遺忘的蕭條：經濟危機與應對之策》，（美）詹姆斯·格蘭特著，吳烽炜譯，中信出版集團，2021年4月

本書是美國金融記者、曆史學家詹姆斯·格蘭特的名作，考察應如何應對經濟危機。作者通過重審一場久已被遺忘的蕭條，批評了“幹涉主義”的觀點，提出不同于傳統的看法，即政府對經濟動蕩的應對上策應是不事幹預。

談起經濟危機，人們常以導緻大蕭條的1929年經濟危機為例，很少有人注意到在此之前的1920年—1921年，美國曾陷入為期18個月的經濟衰退。在1920年的蕭條期間，政府沒有采取積極财政政策和貨币政策，而是實行了财政平衡，還通過幾年前成立的美聯儲提高利率，使得美國在1921年就走出那場危機，并啟動一段強勁複蘇。此後曆次危機中，政府都采取了積極财政政策和貨币政策，其結果是很難擺脫經濟危機，市場花很長時間才能消化錯誤政策導緻的後果。

對比1929年的經濟危機，格蘭特以堅實的經濟學理論和詳實的曆史分析，提出了颠覆性的觀點，即凱恩斯主義經濟政策并未減緩經濟衰退，而是延長了衰退。通過比較兩次蕭條中的應對舉措，格蘭特指出，人們應重視市場“看不見的手”的修複作用。

《這次不一樣：八百年金融危機史》，（美）卡門·萊因哈特等著，綦相等譯，機械工業出版社，2012年9月

2007年-2009年全球金融危機過後，經濟學家卡門·萊因哈特和肯尼斯·羅格夫出版本書。作者的本意與書名給人的印象相反，強調的是經濟危機并沒有太多新鮮之處，而是一再重複一些固有元素；無論最近的金融狂熱或金融危機看起來多麼與衆不同，都與其他國家或過去所經曆的危機存在極多相似之處。他們經過深入研究、嚴謹分析，指出曆史上金融危機發生頻率、持續時間和影響程度都驚人近似。本書分析了近八個世紀以來66個國家和地區的金融危機，旨在揭示800年間金融領域的跌宕起伏規律。

在全球金融危機史的研究中，本書堪稱時間跨度最長的著作之一，作者用定量的語言講述了以各種面目出現的金融危機的曆史。旨在探讨為何經濟危機一再發生。作者将根源之一歸結為人的本性：人們總過于樂觀，認為錯誤不容易再犯。但“人的貪婪與破壞性的原動力總會在一個時期後突破理性控制，能量在破壞性地釋放之後，才會回歸相對的甯靜與繁榮”。

作者指出，本書對各類危機的闡述有一個共同的主題，那就是過度舉債。無論是政府，還是銀行、企業或消費者，繁榮時期的過度舉債都會造成系統性風險。

當前世界很可能面臨着一場新的經濟危機，如果不對過往危機進行深度分析，便無法弄清楚當前可能面對的風險和潛藏威脅，如萊因哈特和羅格夫所說，過度債務積累所造成的系統性風險，在經濟繁榮期總會顯得并沒有那麼嚴重。

《最後防線：金融危機與緊急救市的未來》，（美）埃裡克·波斯納著，朱工宇等譯，格緻出版社，2021年5月

這是芝加哥大學著名法學家埃裡克•波斯納的力作，主要讨論2007年—2008年美國次貸危機時，政府救市行為的合法性，以及如何構建一個既合法又有效的救市機制。為解答這些問題，作者首先探讨了金融危機的形成和本質，認為次貸危機是一場由市場信心破滅引發的流動性危機；接着選取了美國政府對美國國際集團、兩房（房利美和房地美）以及通用汽車和克萊斯勒汽車的救助行動，讨論了美聯儲和财政部對不同金融機構以及重要實體機構實施救助的思路，研究了它們行為的違法之處和違法原因，并借此讨論美國特殊的政治體制和文化氛圍對緊急救市的影響。

最後，作者在前述讨論的基礎上提出政策建議，認為應當摒棄美國政府内部不同利益集團的門戶之見，整合最終貸款人的職能，強化美聯儲在緊急救市方面的權力，并設置有效的事後救濟途徑，實現公平和效率的統一。

面對金融危機，政府是否應該救市，以何種方式救市，如何應對緊急處置與法律準繩之間的張力，都是本書所關注的核心問題。作者沒有提出不切實際的觀點，主張救市的同時，也提醒法律規範的意義，旨在推進立法跟上時代發展。《最後防線》最大的價值在于，從法律層面探讨經濟危機的事後化解環節。作者以美國的金融法律制度為依據，提出了完善最終貸款人相關授權立法以及改進金融監管體系和司法裁判規則的對策建議。

《伯南克論大蕭條：經濟的衰退與複蘇》，（美）本·伯南克著，陳劍譯，中信出版集團，2022年6月

1929年，美國爆發經濟危機，後發展成蔓延全球的大蕭條，不僅導緻美國乃至世界的經濟社會大變動，在學術上也使得現代宏觀經濟學成為一門獨立的學科。為這次大蕭條尋求一個合理的理論解釋，是經濟學界一項具有挑戰性的任務，也是為之後類似危機尋求可行解決方案的嘗試。

伯南克是研究大蕭條的大師級人物，其在20世紀80年代初的一系列文章，推進了大蕭條的研究，也為政府應對金融危機提供了豐富思想資源。這些學術思想成為伯南克執掌美聯儲，以及應對次貸危機時的重要指南，幫助美國度過了該次危機。伯南克曾表示，大蕭條時代，美國政府的應對舉措多有值得斟酌之處，他将避免同樣的錯誤再次發生。

次貸危機事前事後的評價學界多有歧見，而本書則提供了一個寶貴的機會，通過考察伯南克對大蕭條的論述和看法，來對照次貸危機中他所參與做出的決策，以對這場危機及其應對作出更為客觀的評價。伯南克多年來完成過一系列關于大蕭條的研究文章，《伯南克論大蕭條》便是這些文章的結集。

《金融的本質：伯南克四講美聯儲》，（美）本·伯南克著，巴曙松等譯，中信出版集團，2017年5月

作為對大蕭條起因有過精深研究的學者和官員，伯南克在次貸危機期間，面臨着自大蕭條以來最嚴重的金融危機。但伯南克最終成功地獲得了市場的信任。

《金融的本質》是伯南克2012年在喬治華盛頓大學多次講座的合集。本書中，伯南克以其擅長的通俗、直接的方式，彙集其關于美聯儲在應對金融危機時采取的諸多政策背後的金融思想，以及他的金融理念。全書内容貫穿了美聯儲從成立至次貸危機期間90餘年的曆史，既是一本關于美聯儲的中央銀行金融史，也可以說是應對危機的金融政策演變史。

本書包括四部分，第一部分主要講述美聯儲的起源與使命，伯南克指出美聯儲在大蕭條期間并未發揮應有的作用、也未能履行應有使命，這正是導緻金融危機惡化為大蕭條的關鍵因素。第二部分講述了二戰之後直到最近這次金融危機爆發前的美聯儲。第三部分和第四部分主要講述次貸危機以及美聯儲的應對措施，這兩部分有助于讀者充分了解美聯儲相關政策如何出台及其背後的核心理念。

《行動的勇氣：金融風暴及其餘波回憶錄》，（美）本·伯南克著，蔣宗強譯，中信出版集團，2016年5月

2007年，美國房地産泡沫破裂，次貸危機爆發，全球金融系統的内在缺陷暴露無遺，一度瀕臨崩潰。伯南克及其美聯儲團隊殚精竭慮，使用一切可用工具，遏制金融危機的蔓延态勢，使得美國乃至世界經濟得以持續運轉，短期内就走出危機。

美國民衆對華爾街的貪婪義憤填膺。伯南克及其團隊承受了巨大壓力，但他們在總統的積極支持下，終于成功地讓搖搖欲墜的金融體系恢複穩定。他們打造了一系列非傳統的救助工具，幫助美國經濟走向複蘇，開創了令其他國家競相效仿的模式。盡管學界對該次危機期間美國的危機處置政策有諸多不同意見，但也有坊間評論認為，如果不是伯南克及其團隊推出緊急救市舉措，形勢可能變得更壞。

伯南克在本書序言中解釋了書名“行動的勇氣”之用意。在所有危機中，都會有兩類人：敢于行動者和懼怕行動者。而美聯儲同仁們在美國經濟狀況需要他們采取有力、創新的行動時，頂着外界嚴厲批評和非難，鼓起勇氣，采取了必要的應對舉措。

本書記錄和闡釋了大蕭條以來最糟糕的金融危機和經濟衰退，并以内部人士的視角回顧了華盛頓的處置政策，全面翔實地披露了決策過程的細節，同時也梳理了伯南克在專業背景下對金融政策和工具的思考。

《滅火：美國金融危機及其教訓》，（美）本·伯南克等著，馮毅譯，中信出版集團，2019年12月

金融危機在曆史上并不鮮見，盡管每一次危機本質上大多具有相同特征，但極少會發展到失控邊緣。2008年金融危機卻成為大蕭條以來最嚴重的一次經濟衰退。美國總統、國會、美聯儲、财政部等政府機構被迫出台一系列非常政策，以應對幾代人以來最為嚴重的金融危機。

面對這場緻命挑戰，伯南克、蓋特納和保爾森，攜手推出一系列緊急幹預手段。對重要企業進行大規模救助，對重要信貸市場提供政府支持。當危機逐漸走向失控時，三位作者又說服美國國會賦予其更強有力的制定政策的權力，獲得授權直接對私營金融機構注資數百億美元。最終，美國乃至世界經濟被成功從危機邊緣救回。

金融危機發生10年後，救市計劃最核心的三位設計者，在本書中再次反思2008年金融危機的深刻教訓，同時也為世界各國的金融監管者和中央銀行家們提供了對于應對未來危機富有價值的參考。

需要注意的是，過去十餘年間，對這場金融風暴及其應對策略，已經逐漸形成了兩套截然對立的叙述。大多數金融監管者和部分經濟學家認為這場“救火”行動迫不得已，政府幹預勢在必行。但相當部分美國民衆則對挽救那些危機始作俑者頗為不滿，這一思潮也為美國民粹主義的崛起增添了不少動力。三位作者則認為，“控制因金融危機所導緻的經濟損失的唯一方法是把火撲滅，盡管要做到這一點我們不得不幫助一些制造危機的人。”

作者們寫作本書，多少有些為當年之決斷作辯護的意思，但更重要的意圖則是通過回顧危機的全過程，總結有助于減少未來危機損害的經驗教訓。作者在本書序言中表示：“金融危機再次爆發的部分原因是，我們已經将它遺忘，我們再次把它記錄下來是為了向大家傳遞從過往經曆中總結出來的一些重要的經驗教訓，希望這些經驗教訓可以讓大家保持新鮮的記憶，并在未來幫助危機化解者保護經濟免受金融危機的破壞。”

《21世紀貨币政策》，（美）本·伯南克著，馮毅譯，中信出版集團即出

2020年以來，全球經濟金融形勢發生劇烈變化。在新冠肺炎疫情全球大流行的背景下，全球經濟面臨高通脹、大衰退，甚至存在新一輪全球金融危機的風險。如何以史為鑒，研判形勢，防範系統性風險，是擺在各國面前的重要問題。

美聯儲為應對新冠肺炎疫情而推出的諸多新政，其中一些舉措“越過了許多未曾被逾越的紅線”。在伯南克看來，這些政策對美聯儲早期領導者，即便是在格林斯潘看來，也是不可想象的。創新的金融工具緩解危機于一時，卻也讓坊間揣摩經濟政策的未來走向。本書正是伯南克對這些現狀的思考結晶。

他在本書中以全新的視角解釋了美聯儲的功能、政策等在過去70餘年來的演進曆程，并對未來的美聯儲政策提出自己的見解。在伯南克看來，美聯儲施政代有創新，這些創新正是現實經濟圖景所催生出的結果。作者還指出美聯儲之21世紀貨币政策可能遇到的諸多挑戰，如大通脹降臨，數字貨币的誕生與崛起，金融動蕩之此起彼伏，以及未來美聯儲如何維持其獨立性。

伯南克在前言中表示，本書的寫作意圖就是幫助讀者理解美聯儲如何走到了今天，它如何從過去曾經面對的挑戰中汲取經驗，未來又将發展成何種樣貌。

（作者為《财經》文化編輯；編輯：何剛）

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