作者：唐維

“股神”開口，全世界都會認真傾聽。

2017年巴菲特緻股東的信中，股神連續9年建議普通投資者長期投資指數型基金，巴老洋洋灑灑寫了4頁，比較長期投資低成本标普500指數基金與對沖基金的效益。

巴菲特多年來一直批評華爾街投資經理人收取高額管理費用，投資績效卻很平庸。他在9年前曾提出50萬美元的賭注，打賭說沒有一位投資專業人士可以挑選出至少5檔的對沖基金組合，其10年報酬率能夠比得上僅收取微薄費用的标普500指數基金。

最終隻有1名經理人在9年前接受他的挑戰，在這九年時間，标普500指數基金淨值增加了85.4％。而挑受挑戰的5檔對沖基金組合當中，隻有1檔績效勉強稍微接近，為62.8％，其餘4檔分别隻小增8.7％、28.3％、2.9％和7.5％。

若以年化報酬率來看，标普500指數基金報酬率達7.1％，而那5檔對沖基金平均隻有2.2％。還有一年賭局結束，巴菲特對最終赢得賭局很有信心。

指數基金是什麼？

比方說滬深300指數基金，就是買入滬深300的全部或部分成份股構建的，完全追蹤這個指數的走勢。上證50的指數基金，買的就全是上證50的成份股。

也就是說這種基金根本不需要基金經理花大量的時間精力來選股，隻要跟蹤這個指數的樣本股，并以相同的比例來構建組合就可以了，多隻指數基金由一兩個基金經理看場子就足夠了。

指數基金有什麼優勢？

人為因素少，透明度高。指數基金試圖複制指數的走勢，跟基金經理水平沒關系，也不用擔心老鼠倉、基金公司換帥等。

費用少。因為基金經理沒做啥事，所以年管理費、申購費，也就不好意思收很多。

分散投資、降低風險。如果你買入一隻低估股票，長期可能會漲，但波動很大。怎麼才能降低風險、又能分享股票上漲的紅利呢，那就是多買一些股票。基金就屬于基金經理購買的一攬子股票，無論是滬深300、上證50、中證500，買入的股票數量很多，就實現了分散投資降低風險的作用

指數基金會不會退市？

指數是永續存在的，例如上證50，它的選股規則就是“從上交所挑選流通市值最大的50隻股票”。隻要上交所存在，股票數量大于50隻，就可以用這個選股規則來挑選出50隻股票，組成上證50指數。

道瓊斯指數成立于100多年前，從最初的100點，慢慢漲到今天的2萬多點，但是最初的20個成分股先後一家家衰落破産，存活到今天的隻剩下一家通用電氣，沒有哪一家公司可以長生不老，但是指數可以通過吸收新公司，替換老公司的辦法，變相地實現長生不老。

指數具備永續性，那指數基金呢？

具體到某一隻指數基金，其實不一定具備永續性。因為指數基金是基金公司運作的産品，可能基金公司會因為某些原因停止運營指數基金，例如基金規模太小不賺錢，或者基金公司自身經營出現問題。所以指數基金不一定具備永續性。但是我們可以通過一些方法來“變相”的讓它永續。

1.選擇規模較大的指數基金，減少清盤風險

如果指數基金規模較小，基金公司運作不賺錢了，指數基金也會被清盤。清盤會按照某個淨值把基金份額強制贖回。這也會導緻我們的投資暫停。基金清盤一般發生在規模較小的指數基金上。所以一般我們會投資規模大一些的指數基金，避開規模較小的指數基金（例如規模1個億以下）。

規模較大的指數基金一般能存在很長時間。

2.選擇同類替代品

很多基金公司都會圍繞同一個指數開發指數基金産品，像常見的滬深300、上證50，都有很多對應的指數基金。像這種常見指數基金，可以很方便的找到替代品繼續投資。

有這種“地位”的指數，有個很明顯的特征，是具備很多衍生品，重要到“不能倒”。A股主要是上證50、滬深300、中證500等。

如果追蹤這些指數的指數基金，其中一隻指數基金沒有了，換成其他同類就好。

究竟選哪個品種呢？

這個就看你更看好哪類個股。

以滬深300和中證500為例：

滬深300規則簡述:

非創業闆上市超過一季度，或創業闆上市超過三年，非ST、*ST股票，非停牌；

剩餘股票中最近一年日均成交額前50%；

剩餘股票中最近一年日均總市值前300；

中證500規則簡述:

上市超過一季度，非ST、*ST股票，非停牌；

非滬深300指數樣本股；

剩餘股票中最近一年日均成交額前80%；

剩餘股票中最近一年日均總市值前500；

兩個指數的理念非常清晰：滬深300代表大盤股，中證500代表中小盤股。滬深300吃的是業績穩定，而中證500搏的是高速成長。

此外還有紅利指數及各個行業指數等等。對于初學者，可以先定投大盤股指，波動比個股小，不用擔心公司倒閉。

定投指數基金的收益率是多少？

關于未來誰也無法預測。如果定投時間比較短，存量資産少，短期股價的波動就會讓定投的收益率出現巨大波動，時間拉長了才能體現實際收益率。定投就是定時定量買入，不考慮市場情緒和估值，隻有時間夠長，買入成本應該是合理估值附近，收益是企業的成長部分，也就是7-8%左右。

用格雷厄姆的低估值定投策略，大概率可以獲得20%-25%的年化收益。有券商對類似的策略對各個指數進行過回測，得出的結論也差不多。

考慮到這個策略基本不占精力，非常簡單方便，不知道大家對這個收益率滿意不？

行情不好能夠定投嗎？

對定投來說，核心的思想就是不對市場做任何預測。短期暴跌暴漲也好，一路走熊也好，多次定投會幫我們把持倉估值拉平。

定投說難不難，可以每個月定時定額無腦買入，說不難也難，如何選擇低估值的指數基金，哪樣定投收益率更高，怕是一本書也寫不完。本文隻是皮毛，有興趣的投資者可以在入門之後潛心學習，這個巴老唯一公開推薦的投資品種。

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