經濟觀察網 記者 杜濤 “新平台從想法到最終成立花了大約半年的時間，成立新平台主要是為了融資。之前的平台一些被列入隐性債務平台目錄導緻融資受限，疊加今年财政壓力過大，所以就整合了其他平台資産，成立了新的平台。”9月20日，高恒（化名）告訴記者。高恒是某地财政系統人士，這段時間一直在忙于該平台的成立工作。

高恒最近還在研究新平台的發展和融資路徑。他認為：“成立新平台首要任務是融資，防止出現風險；其次是維持财政的可持續性；再次是為了轉型發展。”

一位一直從事地方政府平台融資的業内人士告訴記者，現在成立新的平台，整合原平台資産的例子出現較多，做法就是把一些高效的，具有流動性收益或者經營性收益的資産将其從原來負債比較高的平台中剝離出來，并以新方式整合到新的平台中。通過這種方式做大新平台的資産規模，提升信用評級，以便更容易地融資。

該人士進一步解釋稱，平台資産包括兩類：一類是市政道路、橋梁管網、廣場、綠化帶、公益性資産等，這種資産的轉移隻需要評估公司做個評估，國資委一紙公文即可劃撥入平台公司；另一類是土地的收益權。就是用（新）平台将土地拍下，然後合作開發，或者幫政府做土地整合，整理開發。

“當然，原來平台的負債還在，新平台接過去不會變成逃廢債，不然金融機構也不會答應。”高恒稱。

新的平台

高恒所在地新成立的平台規模資産比較大，達到數百億元的規模，所涉及行業幾乎涵蓋了一個人的生老病死。該平台的資産主要是整合原來已經存在的債務率比較高的，或者納入隐形債務名單的平台的資産——這些平台已經不好融資——再劃入一些政府持有的其他資産。

業務闆塊包括6部分：資産資源以及建設、教育文旅、生态、公共事業、金融、貿易等。

教育闆塊主要涉及培育發展教育産業，投資建設體智能訓練基地、研學基地，招引優秀教育機構入駐；發展學前教育、收費高中和成人職業教育；并适時開展學生餐配送、校園經營性資産運營、學生信息管理等學校後勤保障業務等。資産資源以及建設闆塊包含了土地收儲、房地産開發業務等，還涉及開發建設經營性公墓，開展殡葬服務業務。

此外，新平台設置了生态環保闆塊，可以進行平台碳交易和生态保護建設等經營和開發權，立足環境治理、生态保護，開展碳中和、可再生資源等方面相關業務，進行碳指标交易和碳彙交易、危廢開發利用、礦山修複、固體垃圾回收再利用等生态環保類項目的運營。

新平台還承接了一些現金流比較好的資産，比如把自來水、熱力等公司經營業務暫時保留在新平台，保持其自身流動性。為了提高其資産質量，也會注入醫療養老等資産。

高恒認為，經濟下行壓力加大，财政收支太過緊張。新平台成立時，融資功能、投資建設功能排在了前兩位，之後才是資産運營管理功能。

高恒進一步解釋稱：“融資方面就是該平台将轄區内優質國有資産資源優先配置到平台這裡，做大資産規模、做強企業現金流，盡快實現AA 信用評級。然後再以此為基礎，與金融機構開展合作，通過發債、銀行貸款等多渠道融入資金，降低融資成本、提高融資能力，發揮存量平台債務的償還任務和重點建設項目的資金籌集功能。”

新成立的平台作為投資主體，下屬公司作為建設主體，可以在平台集團體系内形成投建一體化，投資有資産、建設有利潤、資産運營有收益并可用于融資，融資再投資的循環。

趨勢

通過成立新平台進行融資正在成為多地财政部門的可選項。目前從各地已公開資料來看，進行中的融資平台在整合方式上，大同小異。

2022年4月，陝西鹹陽市人民政府網站發表文章《我市城投集團“六個專班”，推進融資平台整合升級 》提出，一是成立深化全市融資平台整合升級方案工作專班，牽頭協調各融資平台，咨詢有關金融機構，聘請專業團隊，進一步深化完善全市全市融資平台整合升級方案，推動融資平台整合升級工作走深走實；二是成立土地整理收儲工作專班，專項推動實施土地一級整理業務；三是成立債務梳理重組工作專班，積極化解存量債務，拓展融資渠道，緩解剛兌壓力；四是成立礦産資源探轉采工作專班，推進轉角、職田煤礦的礦産資源探轉采工作；五是成立特許經營權落實工作專班，推進落實已劃轉我集團的特許經營權運營工作；六是成立城市更新工作專班，協調跟進，積極參與城市更新服務，推動城市建設提檔升級。

在此之前的2021年10月，陝西省發展和改革委員會、陝西省财政廳印發《關于加快市縣融資平台公司整合升級推動市場化投融資的意見》，提出有序推動市縣政府性債務化解，加快融資平台公司市場化轉型，進一步提升市場化投融資能力，将融資平台公司打造成為市縣政府謀劃實施建設項目的重要依托、支撐高質量發展的重要載體。原則上每個市（區）打造一個總資産500億元級以上綜合性國有資本運營集團，每個縣（區）打造一個總資産50億元級以上綜合性國有資本運營公司（對陝南地區，市級平台資産規模為200億級，縣級平台資産規模為20億級）。到2022年底，市縣融資平台直接融資規模較目前至少翻一番；全省縣級融資平台中，評級達AA級及以上的比例達到全國平均水平。

在上述從業人士看來：“平台整合是一個趨勢，将分散的平台整合在一起擴大規模，降低負債率，能夠更好地融資，緩解财政困難。在該行業人士看來，部分城投公司履行了國資委的一些角色，比如對公益性資産的投資管理。

早在2014年這一輪平台整合即有迹象顯現，近年來随着财政壓力不斷加大，整合動作明顯變快。

“2014年，43号文（《國務院關于加強地方政府性債務管理的意見》）發布以來有些區域的平台整合比較慢，特别是北方的一些平台，地方政府的資産分散在各個不同的平台中，這兩年能明顯感覺到整合力度不斷加強。整合的目的不僅是為了融資，也是因為以前的平台資産過于分散，規模較小，效能太低。”上述從業人士告訴記者。

他舉例說明：“某地原有兩個平台，一個叫城投；一個叫國投，其後成立了建投控股上述兩家平台，再成立集團控股來控股建投。我們将這種模式稱之為‘套娃’，因為其核心資産還是原有那兩家平台的資産。”

新成立的平台需要政府的支持，記者了解到一種做法是政府将一些新的優質資産注入平台公司，比如行政事業資産、醫療、教育和養老等民生類資産、礦産資源的經營收益權、土地資源等。為了解決平台經營性收入少的問題，一些地方也會将水電氣熱公交等帶有經營性收入的資産劃入，但是這種資産在整個平台資産規模中占比較小。比如，一個大的2A 平台資産規模500億左右，一年供水收益才幾億元左右。

上述從業人士認為：“成立新的平台隻是第一步，真正要關注的是在資源整合後，經營性資産即能産生現金流的資産是否在增加。”

而在高恒看來，新平台的效果還有待觀察，目前成立的新平台更多是為了維持信用，防止出現流動性危機，特别是防止出現斷貸的情況。

更多精彩资讯请关注tft每日頭條，我们将持续为您更新最新资讯!