時間是最好的證人，有些事兒最好交由時間來核驗一下。突添33億元巨額虧損，退市風險壓力下股價卻不斷走高的*ST德豪（002005.SZ），引起了深交所的關注。

沒了吳長江的嗜賭，短短數年，雷士照明拟出售中國區業務，資本高手王冬雷也許心累了！連續兩年虧損，又見“黑天鵝”，*ST德豪再添計提資産減值逾29億，恐将面臨退市風險。

又見黑天鵝，*ST德豪突添計提減值逾29億

德豪潤達

僅剩下一個月餘，2019年又将過去了，又見驚天大雷，近7萬股票恐怕徹夜難眠！上市公司*ST德豪突然發布公告，竟然要對公司上一年度年報再進行更正，補充計提資産減值逾29億元。

11月17日晚間，*ST德豪突然一口氣連發近20則公告，主要是對公司會計差錯進行更正，其中涉及公司2018年年報、2019年一季報、2019年半年報、2019年三季報等多份财報。

在*ST德豪的2018年年報方面，更正後歸屬母公司股東淨利潤為虧損39.67億元，和先前6.68億元虧損額相比，虧損數額急劇擴大近33億元。

17日晚*ST德豪公告又稱，截至今年9月末，公司LED芯片工廠已停止生産運作，公司需補充計提2018年度資産減值準備29.11億元，将使公司2018年度更新後的利潤總額較更新前減少29.11億元。

另外，*ST德豪回複問詢函中表示，截至今年9月末負債1.76億元，将加快資産變現工作。

更奇葩的是，*ST德豪2018年财報竟前後發了3次，這已是公司年内第二次對2018年财務報告數據進行的更正。今年4月28日晚間，*ST德豪發布2018年度财報，報虧5.81億元。今年8月29日，深交所問詢函發出後，*ST德豪又對2018年報數據進行追溯調整，第二次發布後，調整後公司歸屬母公司股東淨利潤又變為6.68億元。

公司财務數據的披露，本是一個很嚴肅且嚴謹的事情，可*ST德豪卻一改再改，在A股市場也算是“史無前例”吧！

雷士集團董事長王冬雷

*ST德豪，原名德豪潤達，1996年5月創立于珠海，2004年6月在深交所上市，目前主要産品涵蓋小家電、LED系列産品。目前，德豪潤達旗下擁有兩家上市公司，分别是A股“德豪潤達”、港股“雷士照明”，集團旗下全資及控股企業共計50餘家，員工1萬餘人，在珠海、中山、蕪湖、揚州、蚌埠、大連等擁有研發與制造基地。

衆所周知，嗜賭的創始人吳長江被驅逐後，雷士照明成了資本高手王冬雷家族旗下的上市公司，目前為雷士集團董事長，一人托舉雷士、德豪二家上市公司，一度風光無限。如今，王冬雷掌舵四年後的“雷士照明”，應對傳統照明行業大洗牌中卻絲毫無損，但他自己一手操持的德豪潤達卻已是昨日黃花，甚至面臨退市風險。

自2012年開始，在扣非淨利潤方面，*ST德豪已連續7年虧損。據17日公告更正後的财務數據，資産減值要補充計提逾29億元後，加上其它事項，*ST德豪虧損額将大幅增加近33億元；也就是說，*ST德豪2018年年度虧損額增加至39.67億元。

事實上，在2017年，*ST德豪便把上市以來歸屬母公司股東的淨利潤都虧光了。截稿時，*ST德豪的市值為25.24億元，補充計提逾29億元後，去年淨虧39.67億，摘帽保殼的壓力大，退市風險高懸。

王冬雷

年報重審，在A股市場并不多見，但*ST德豪和大多上市公司的情況不一樣，它是股東自己要求對年報進行重新審計的。

今年，德豪潤達2019年一季報顯示，當季營收下滑24%，同比由盈轉虧。與之同時，股價也是一阕不振，令2017年參與定增的幾家機構浮虧高達7成。

近8000萬被深套的定增股東怒了，與機構聯手出擊後，引發德豪潤達股東内鬥升級，甚至還提請董事會召開2019年第二次臨時股東大會，要罷免王冬雷一方的董事。

今年5月16日，*ST德豪公告，陝國投提請董事會在股東大會上增加臨時提案，要求對公司2018年報進行重新審計。當時，陝國投給出了三項理由，其中一大理由是德豪潤達年報被會計師事務所出具了保留意見。不過，持股3%以上股東陝國投的2018年報重審一事，最後“胎死腹中”，董事會會議沒有通過該項新增臨時提案。

事情并未就此結束，5月18日，*ST德豪公司公告稱，因持股3%以上股東陝國投對《2018年年度報告》保留意見所涉及的事項是否存在會計差錯，需要進一步核實，因此，公司決定取消原定于2019年5月20日召開的2018年度股東大會。即便如此，ST德豪的股東内戰，已引起了監管層的注意。

順帶一提，今年4月28日，因2017年、2018年連續兩個會計年度經審計的淨利潤為負值，深交所對公司股票實行“退市風險警示”的特别處理，德豪潤達變更為*ST德豪。與股價高位相比，“披星戴帽”的*ST德豪股權已下跌超過90%。

沒有“一根筋”不要做實業

獲安永企業家獎時的雷士照明創始人吳長江

一段時間以來，*ST德豪的公司經營狀況似乎逐步惡化之中。

今年7月9日晚，德豪潤達發布公告稱，将關閉LED芯片工廠，争取在2019年第三季度完成。那時，很多市場人士分析，連核心産品都不做了，*ST德豪究竟發生了什麼事？

德豪潤達于2009年切入LED行業，并于當年布局LED芯片業務。多年以來，德豪潤達通過并購、非公開發行股票、自有資金、銀行貸款等方式，對這一項目做了較大的投入，并在大連、蕪湖、蚌埠等地形成了産業基地。

*ST德豪公告中解釋，關閉LED芯片工廠主要是業務的經營情況并不理想，在融資受限導緻拟新增産能投入時點落後于競争對手，以及産能規模、客戶群體、新市場開拓等多個方面遠落後于主要競争對手，緻使公司LED芯片産品的單位成本較高，LED芯片的市場占有率低，規模效應不明顯。

2012年，德豪潤達通過增持成為雷士照明的最大股東，掌門人王冬雷也憑借其德豪潤達董事長身份，于2013年被推舉為中國照明行業第一品牌雷士照明的掌舵人。那時，王冬雷和雷士照明創始人吳長江的内讧已經過去了，如何引領手上二大品牌成功轉型成為王冬雷迫切需要推動的事情。

雷士照明董事長王冬雷（左）

彼時，同時擔任雷士照明和德豪潤達兩家上市公司董事長的王冬雷，他力排衆議給雷士照明這家品牌制訂了三大戰略轉型方向：全面向LED轉型、“商用照明 家居照明“雙輪驅動”、積極向互聯網轉型。

其中，在進軍LED産業方面，德豪潤達是跑在前頭的。2008年金融危機後，全球經濟增速放緩，廚房小家電銷售也同樣面臨增長乏力困境，2009年，王冬雷從LED産業尋求企業轉型突破口。

十年過去了，王冬雷的轉型似乎沒有成功，*ST德豪已深陷退市邊緣。

另外，今年8月11日晚間，雷士照明發布公告稱，拟向KKR出售其中國照明業務70%股權。雷士照明的中國照明業務包括惠州雷士集團以及其下屬公司，是雷士照明的核心資産，被外界稱為雷士照明最優秀的“兒子”，營收占比高達2/3。KKR集團，是全球曆史最悠久的私募股權投資機構之一；根據有關協議，雙方将成立合資公司，收購完成後，将雷士照明的中國照明業務裝入其中，KKR持股70%，雷士照明一方持股30%。

不少人說，王冬雷之所以這麼做，是因為雷士照明長期股價低迷，另一方面，由于*ST德豪今年面臨“摘帽”重任，出售雷士照明的中國照明業務，也是為了盤活二家上市公司的打算。

王冬雷

王冬雷，生于1964年，祖籍安徽蚌埠。和王冬雷同為蚌埠人的知名徽商不少，比如巨人老闆史玉柱，“傻子瓜子”創始人年廣九等。

王冬雷畢業于蚌埠二中，1981年考入大連理工學院，畢業後分配到北京工作，他先是在中國船舶工業總公司做工程師，1996年又調往内貿部（原國家物資部）工作。

珠海，是王冬雷創業“福地”，他初次“下海”就是從這兒起步的。據說，1991年王冬雷在《參考消息》讀到一篇有關面包機小文章，裡面說當年美國的新産品銷量中，排名第一的是筆記本電腦，其次就是面包機。于是，王冬雷找遍北京市場也沒發現有面包機出售，後來，他托人從海外代購了一台，然後自己設計圖紙。

1996年，王冬雷辭掉公職，更早前他已在珠海香洲區租下一間廠房，創辦了德豪潤達的前身——“珠海華潤電器”。日後德豪旗下成員品牌“ELECTECH小家電”，就是當年的一個生産部門。

廣東德豪潤達電氣股份有限公司，創辦于1999年。2001年，德豪潤達成功推出CBM650電烤箱，價格僅為美國同類産品的一半。短短一年多，王冬雷就創下單型号年銷量100萬台，占全美烤箱當年銷量25%份額的商業奇迹。

1996年，王冬雷開始小家電創業時，是一家96人小廠，日後變為擁有3萬人的大廠。在王冬雷的事業鼎盛時期，全世界70-80%的面包機、美國市場50%的烤箱，25%的熨鬥和咖啡壺，全都是他做的。

2011年，德豪潤達LED光源産品銷售收入突破了10億元人民币大關，營業規模穩居全國三甲，王冬雷成為中國LED産業最具影響力的人物之一。

為什麼将轉型方向投向LED？與央視《對話》主持人陳偉鴻交談中，王冬雷稱自己從失敗中爬起來的成果。“98年“金融危機時，一夜之間我丢掉了所有訂單，含淚關掉6個工廠，解雇13000人。”從那時起，他下決心不能再做OEM，一定要轉型升級，做核心技術，擁有核心品牌。”

2004年，德豪潤達在深交所成功挂牌上市，成為深市中小闆“老八股”；這一年，德豪潤達收購了面包機銷售全美第一的美國ACA北美電器(珠海)有限公司，王冬雷拿到了該品牌在亞洲的永久使用權。

雷士照明執行董事王頓

王冬雷很推崇任正非和華為，他曾表示：“如果中國有一家公司堪稱偉大的話,那就是華為。我們在向華為學習。”

據說，王冬雷個人特别欣賞任正非的艱苦奮鬥精神。曾有報道說，王冬雷每天從上午7點工作到晚上12點，他的身上沒有一件名牌奢侈品，多年來出差必備一款“辦公百寶箱”書包，已用壞了好幾個。

王冬雷聲稱：“我要做照明業的‘蘋果’！”

一次受訪中，王冬雷表示：“你不要老是懷疑自己，懷疑行業行不行，中國這個大市場，什麼行業都有可能做成‘世界第一’。我是一根筋，我認為隻有偏執狂才能生存。沒有一根筋，你不要去做實業。”

在推動企業轉型同時，王冬雷也在積極布局家族企業的傳承，特别是讓家族二代、現任雷士照明執行董事的兒子王頓上位，走向前台。

今年2月，港股“雷士照明”發布重大人事變動的公告，王冬雷辭任雷士照明的首席執行官職務，其職務由陳劍瑢接任。3月1日，雷士照明再發公告稱，李華亭已于2月28日起辭去公司非執行董事。

值得注意的是，2018年，王冬雷卸任德豪潤達董事長，該職務由王冬雷的弟弟王晟擔任，并由李華亭代總經理一職。一系列人事變動表明，王冬雷已開始逐步退出二家上市公司管理層，并隐身幕後。

王頓（左）代表雷士集團智能研究院和阿裡巴巴人工智能實驗室總經理淺雪簽訂戰略合作協議

一代會老，二代當立。2016年12月上旬，德豪潤達實控人王冬雷之子王頓，被任命為雷士照明執行董事，當時，雷士照明新增2名董事中就包括今年2月才辭任的非執行董事李華亭。當時的李華亭，為德豪潤達的副董事長、總經理。

三年前雷士照明那次董事會改組後，德豪潤達在雷士照明的董事會席位達到5位，其中有三位來自于王冬雷家族，分别為王冬雷、王冬雷弟弟王冬明、王冬雷之子王頓。

王頓的叔叔王冬明，生于1970年，1992年畢業于陝西财經學院，現為雷士照明執行董事，另一個叔叔王晟，身份是集團采購物流系統副總裁。

王冬雷的兒子王頓，生于1992年，2014年畢業于加州大學伯克利分校，取得經濟學與分子與細胞生物學學士學位。他于2016年進入雷士集團，同年晉級執行董事，時年僅24歲。

王冬雷今年55歲，正值盛年，将家族年輕二代推上事業舞台，利于加速新老交接，有意識的培養接班人。讓接力者盡早在曆練中成長，并逐步成為公司董事會決策層骨幹，對企業長期戰略的推進和執行是有益的。

王冬雷曾在去年說過：“中國民營企業的平均壽命兩年半，德豪和雷士都走過了22、20年，屬于相對長壽的中國民營企業。我們希望這兩個企業都能基業常青，能夠再走20年。”

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