每經記者：張曉慶 每經編輯：魏官紅

11月25日下午，LVMH官網發出聲明，确認和蒂芙尼（Tiffany&Co.）達成最終協議，将會以每股135美元，合計162億美元的現金價格收購蒂芙尼，該交易預計将于2020年年中完成。這将是LVMH收購規模最大的一筆交易，超過2017年該集團以70億美元收購迪奧（Dior）的交易規模，同時這将是奢侈品行業最大的并購交易。

LVMH集團 圖片來源：每經記者 張曉慶 攝

LVMH“求婚”蒂芙尼曆時一個月左右，10月28日，蒂芙尼官網證實，收到了來自LVMH集團的一份未經請求的非約束性要約，LVMH計劃以每股120美元的價格收購蒂芙尼。據此計算，蒂芙尼的估價約為145億美元。

收購消息傳出後，截至北京時間11月25日23時10分，蒂芙尼股價上漲至132.89美元/股，LVMH的股價上漲至401.6歐元/股。今年以來，LVMH股價已上漲超50%，這也推升了其掌舵人的身價。11月6日，LVMH集團CEO伯納德·阿諾特淨資産為1070億美元，超過微軟創始人比爾·蓋茨，成為全球第二大富豪。

LVMH欲補齊珠寶業務短闆？

總部位于巴黎的LVMH集團是世界三大頂級奢侈品集團之一，主要業務涵蓋時裝及皮革制品、香水及化妝品、鐘表及珠寶、精品零售、葡萄酒及烈酒等領域。旗下有路易威登(LV)、迪奧(Dior)、思琳(Celine)、紀梵希(Givenchy)、芬迪(Fendi)等知名品牌。

LVMH集團2019年三季報顯示，在截至今年9月底的前三季度内，LVMH銷售額同比大漲16%至383.98億歐元。其中，第三季度銷售額增長11%至133億歐元。核心的時裝皮具部門則在LV、迪奧等品牌的業績推動下，連續第12個季度錄得雙位數增長，第三季度收入同比大漲19%至54.48億歐元。

盡管業績表現亮眼，LVMH集團旗下的鐘表珠寶部門卻不占優勢。2018财年，LVMH收入468.26億歐元，其中，鐘表珠寶部門僅占9%，而時裝皮具部門占比高達39%。據今年第三季度财報，其鐘表及珠寶增速明顯落後于集團其他類别産品。

與競争對手瑞士奢侈品集團曆峰集團相比，LVMH在珠寶、腕表方面更是相形見绌。曆峰集團是目前市場份額排名第一的高級珠寶品牌卡地亞（Cartier）的母公司，高級腕表和珠寶業務具有優勢。2020财年上半年，該集團的營業收入為73.97億歐元，而珠寶和腕表業務分别貢獻了36%的銷售額。

奢侈品、品牌分銷和零售專家丁利國在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“LVMH集團雖然旗下有寶格麗，但在珠寶領域仍落後于競争對手曆峰集團，此次收購毫無疑問加強了LVMH集團珠寶闆塊的競争力。”他認為，對于LVMH集團來說，收購蒂芙尼采取的是占位策略，如果蒂芙尼被其主要競争對手收購，LVMH在珠寶行業很難再找到其他更好的相同量級的收購标的。

LVMH也在官網表示，收購蒂芙尼将鞏固LVMH在珠寶領域的地位，并進一步擴大其在美國的業務。蒂芙尼的加入将改變LVMH的鐘表珠寶部門。

目前，LVMH收購蒂芙尼已獲得兩家公司董事會的批準，蒂芙尼董事會建議蒂芙尼股東批準與LVMH的交易。該交易預計将于2020年年中完成，并受慣例成交條件的約束，包括蒂芙尼股東的批準和監管機構的批準。

報價增加17億美元 蒂芙尼傍上靠山？

1837年，蒂芙尼誕生于美國紐約，是全球奢侈品珠寶商，主要設計、制造和銷售珠寶、手表和豪華配飾。“蒂芙尼藍”也被稱為是世界上最昂貴的藍。

但從蒂芙尼财報上看，2015年至2017年，公司淨銷售額一直在下滑，終于在2018年收入出現好轉。2018年，蒂芙尼集團收入44.421億美元，較2017年41.698億美元增長6.5%，淨利潤為5.864億美元。而在2019年上半年，蒂芙尼銷售額下跌至21億美元，淨利潤同比減少9%至2.61億美元。

LVMH的收購消息讓蒂芙尼股價迎來一輪上漲。從收購消息傳出到今天交易協議達成，僅一個月的時間，LVMH将收購價格從最初的145億美元提高到了現在的162億美元，一共增加了17億美元。伴随報價一同上漲的還有蒂芙尼的市值。截至北京時間11月25日23時10分，蒂芙尼股價上漲至132.89美元/股，總市值達161億美元。

圖片來源：每經記者 劉玲 攝

在丁利國看來，此番收購對于蒂芙尼來說，無疑是找到了奢侈品行業最大的靠山。“蒂芙尼高層的主要考慮，可能是在LVMH集團的管理體制下獨立性會比較高，所以價格合适，協議自然達成。”丁利國表示。

咨詢公司貝恩的數據顯示，珠寶是2018年奢侈品行業表現最強勁的領域之一。2018年全球珠寶市場規模達180億歐元，同比增長7%，而奢侈品箱包同比增長5%，配飾市場則同比下滑1%。

無獨有偶，LVMH的競争對手們——開雲集團和曆峰集團，也在加速布局珠寶領域。開雲集團Gucci今年推出了精品珠寶首飾産品線，此前還收購了麒麟珠寶和寶詩龍。曆峰集團也在今年收購了意大利珠寶品牌Buccellati母公司100%股權。

LVMH的版圖擴張之路

LVMH集團以162億美元收購蒂芙尼是其收購規模最大的一筆交易。對于LVMH來說，以如此高價收購蒂芙尼是否是一個好選擇？丁利國認為：“珠寶行業屬于硬奢，當經濟下行時，消費能力下降時，硬奢首當其沖；但對LVMH集團來說，這是戰略布局，經濟低迷的時候，恰恰是收購的好時機。”

自此，收購蒂芙尼成為LVMH版圖擴張進程中濃墨重彩的一筆，但也隻是其中一筆。從1987年LVMH集團CEO伯納德·阿諾特把迪奧香水納入麾下起，這位LVMH的掌舵人開始了其在奢侈品細分行業的大肆收購之路。

從法國的紀梵希、絲芙蘭，到西班牙的Loewe、瑞士的豪雅表，到美國的Donna Karan、Marc Jacobs和BeneFit，再到意大利的芬迪以及Emilio Pucci，通通被LVMH收入麾下。

LVMH集團的版圖不局限于奢侈品領域，酒店也是它的目标。2018年12月，LVMH集團達成協議，以26億美元收購總部位于倫敦的酒店集團BELMOND，該公司旗下擁有奢華酒店如威尼斯的Cipriani，還有一系列高端鐵路旅遊的産品。

（實習生蹇卿蘭對本文亦有貢獻）

每日經濟新聞

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