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8月3日經濟參考報

21世紀經濟報道 周潇枭 北京報道

9月16日，國家統計局發布8月經濟數據。

面對國内多點散發疫情、南方高溫幹旱天氣、部分省份工業限電影響因素，8月經濟數據并沒有走弱，多數經濟指标好于上月，8月國民經濟回升向好。

8月當月數據來看，包括規模以上工業增加值、服務業生産指數、社會消費品零售總額、固定資産投資、就業等指标都在修複向好。分析背後原因，汽車等前期受影響較大的産業穩定恢複，出口增速雖有回落但維持韌性，擴投資促消費政策效應顯現，這些都是積極的帶動因素。

不可忽略的，還有去年低基數因素。以8月回升幅度最大的消費數據為例，8月社會消費品零售總額同比增速回升至5.4%，但是環比下降0.05%。這意味着8月消費狀況較7月并未有實質改善，更多是由于去年同期基數低帶來的。8月數據也反映出内需偏弱的問題，除了消費偏弱，8月房地産市場仍在下行過程中。

9月16日，國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長付淩晖在國新辦發布會上表示，8月份，主要的生産需求指标都有所改善，說明高效統籌疫情防控和經濟社會發展的各項舉措是有效的。從全年情況來看，盡管面臨一些挑戰，随着一系列穩經濟政策措施的逐步顯效，中國經濟邁向高質量發展态勢不會改變，全年經濟仍然會保持恢複态勢。

經濟指标整體在改善

稍早公布的8月PMI指數仍處于景氣區間之下，8月進出口增速較上月有明顯回落，加上8月多點散發疫情以及部分省份工業限電等，此前市場上不乏悲觀聲音，預計8月經濟較7月可能繼續走弱。實際情況是，8月多數指标都在改善，超出市場預期。

具體來看，8月份，全國規模以上工業增加值同比增長4.2%，比上月加快0.4個百分點。8月份，全國服務業生産指數同比增長1.8%，比上月加快1.2個百分點。8月份，社會消費品零售總額同比增長5.4%，比上月加快2.7個百分點。1-8月份，全國固定資産投資同比增長5.8%，比1-7月份加快0.1個百分點。受經濟回升帶動，8月份全國城鎮調查失業率為5.3%，比上月下降0.1個百分點。

8月數據中，消費數據改善幅度最大，汽車、餐飲消費回升是重要帶動因素。8月汽車類零售額同比增長15.9%，汽車生産的穩定恢複，以及前期車購稅減半征收等促消費政策作用效果顯現。餐飲收入加快回升，有去年低基數因素，因為去年8月受疫情影響餐飲收入迅速由正轉負。

8月固定資産投資增速年内首次回升，穩投資政策推動作用明顯。分類别來看，基建投資、制造業在加快回升，但房地産投資延續回落态勢。1-8月份，基礎設施投資同比增長8.3%，比1-7月份加快0.9個百分點，連續四個月加快；制造業投資增長10.0%，加快0.1個百分點；房地産開發投資下降7.4%，降幅擴大1.0個百分點，房地産市場依然處在下行過程中。

付淩晖表示，制造業投資增速較快，受制造業補鍊強鍊、産業轉型升級、信貸支持等政策影響。比如，由于各方面加大制造業補鍊強鍊投資，1-8月份高技術産業投資增長了20.2%。此外，綠色低碳轉型投資在加快，銀行對于制造業的中長期貸款保持較快增長。

中信證券首席經濟學家明明對21世紀經濟報道記者表示，工業生産在限電和出口增速下降的情況下有所回升，一方面是電力生産大幅增加，另一方面是基建和制造業投資大幅增長為工業需求帶來的提振，工業需求的回暖意味着跟工業相關的服務業也會有一定回暖。消費的數據仍然偏弱，之所以8月社零消費同比增長5.4%，主要因為去年同期低基數。剔除基數後8月消費環比增速為-0.05%，8月的消費比7月還要弱一些。餐飲收入的低基數效應更為突出，同比讀數高增并不意味着改善。

粵開證券首席經濟學家羅志恒對21世紀經濟報道記者表示，總體上8月經濟主要指标超出預期，經濟仍在向正常軌道恢複的過程中。一方面要看到經濟向好，比如制造業和非制造業PMI好于7月，基建投資在持續發力，制造業投資在前期政策作用下增速較快，失業率下行，信貸總量和結構在改善。另一方面仍要正視困難，政策還需要繼續加力夯實當前弱複蘇的格局，今年8月同比數據受去年低基數影響較大，如果剔除基數效應，生産、消費弱于曆年同期，消費環比更是負增長，房地産投資和銷售并未出現根本性改善。

三四季度會怎樣？

由于去年三季度經濟走弱，确實有低基數的原因。去年全年經濟兩年平均增速為5.1%，但是三季度隻有4.9%，屬于季度低點。

如何看待8月實際數據好于市場預期？是否跟去年同期經濟增速走低有關？國家統計局新聞發言人付淩晖在發布會後回應21世紀經濟報道記者表示，去年基數因素是存在的。但是，8月汽車行業、裝備制造等重點産業帶動較為明顯，8月東部大省經濟恢複态勢較好，對于推動經濟回升作用比較明顯。8月PMI雖然低于景氣區間，但是在回升，說明大家的預期在改善。

的确，汽車、裝備制造業數據表現亮眼。比如，8月汽車行業在加快恢複，8月份汽車産量增長39%，汽車行業增加值增長30%以上。随着産業鍊供應鍊的逐步穩定，物流保通保暢持續恢複，為汽車行業的加快恢複奠定了基礎。此外，促進汽車大宗消費政策的出台，也帶動了汽車行業的恢複。

與此同時，東部經濟大省起到穩住經濟大盤的作用。付淩晖表示，8月份，面對部分地區疫情散發、極端高溫天氣沖擊，受極端高溫天氣影響的四川、重慶等地的工業生産出現了較大下滑。但同時，一些經濟大省，比如江蘇、福建、浙江，經濟恢複态勢較好，對整個經濟穩定運行發揮了重要作用。

8月數據顯示我國經濟有韌性的一面，比如出口保持韌性、汽車産業在加快恢複、裝備制造業投資需求較旺盛等，也得益于穩增長政策發力，比如基建投資持續加快。但是，8月數據也暴露出内需偏弱的現狀，比如消費、房地産銷售和投資疲弱。

基于當前經濟運行狀況，三四季度會如何？

付淩晖表示，今年以來，經濟發展面臨的形勢比2020年更加複雜嚴峻，一方面國際主要經濟體經濟下行風險加大，另一方面國内疫情防控難度比2020年更大，企業生産經營難度有所加大。但也要看到，面對這些困難和挑戰，黨中央、國務院出台了一系列政策舉措，包括助企纾困、擴大國内需求等，相信随着這些政策措施的逐步顯效，經濟會保持恢複發展态勢。

9月以來，國務院常務會議推出一系列穩經濟政策，包括延長緩稅補稅期限，鼓勵擴大基建投資和企業設備更新改造等，推出政策性開發性金融工具、财政貼息、專項再貸款等多項工具，政策力度不小。

仲量聯行大中華區首席經濟學家龐溟對21世紀經濟報道記者表示，8月中國宏觀經濟總體保持改善勢頭，進入9月份随着前期超預期擾動減弱，高頻數據顯示建築業、制造業等需求持續恢複，工業、投資等數據有望繼續超出市場預期，消費也有望回升。但是，市場主體内生擴張意願和能力仍較弱，未來政策應着眼于擴大國内需求。

羅志恒表示，當前需求不足與預期轉弱是主要矛盾，矛盾的主要方面在房地産。下階段出口增速預計會下行但保持韌性，因為中國産業鍊供應鍊有韌性、人民币對美元貶值等利好出口，但與此同時全球經濟走向衰退會影響我國出口部門。預計三季度經濟增速在2.5%左右，四季度在4%-4.5%，全年預計在3%-3.5%。下階段要落實好穩經濟政策，不折不扣減稅降費，推動專項債盡快形成實物工作量，四季度還應将化解房地産風險作為重中之重。

明明表示，低基數對三季度GDP增速會有一定支撐，三季度實際GDP增速可能在4%左右。四季度面臨很多不确定因素，包括疫情、國際形勢等，在相對平穩的假設下，四季度GDP可能在4%-5%。全年GDP增速可能在3.2%-3.4%之間。當前政策體現了政府穩經濟、保市場主體、保就業的決心，9月和四季度将進入政策落地期，效果會逐步體現，推動經濟穩步複蘇。未來宏觀政策不需要做太大的調整，但需要保持力度，适度增加結構性貨币政策以及政策性金融工具對經濟的支持。

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