城投公司非标融資要關注什麼?投資要點行業利差監測與分析:1)本周債市信用利差收窄具體來看,等級利差收窄,期限利差分化2)行業橫向比較:高等級債中,綜合、休閑服務是利差最高的兩個行業AAA級綜合行業中票平均利差為94BP,AAA級休閑服務行業中票平均利差為84BP其次是鋼鐵,其利差為77BP機械設備是平均利差最低的行業,目前為36BP,我來為大家科普一下關于城投公司非标融資要關注什麼?下面希望有你要的答案,我們一起來看看吧!
投資要點
行業利差監測與分析:1)本周債市信用利差收窄。具體來看,等級利差收窄,期限利差分化。2)行業橫向比較:高等級債中,綜合、休閑服務是利差最高的兩個行業。AAA級綜合行業中票平均利差為94BP,AAA級休閑服務行業中票平均利差為84BP。其次是鋼鐵,其利差為77BP。機械設備是平均利差最低的行業,目前為36BP。
一周市場回顧:一級淨供給增加。本周主要品種信用債一級市場淨供給1381.04億元,較前一個交易周(4月11日-4月15日)的460.49億元有所增加。二級交投減少,收益率分化。
一周評級調整及違約情況回顧:本周有1項信用債主體評級上調;涉及主體為興化市城市建設投資有限公司;有1項信用債主體評級下調,涉及主體為武漢當代明誠文化體育集團股份有限公司。本周新增違約及展期債券7隻,為18新華聯控MTN001、20明誠03、19福晟02、21陽光城MTN001、18中融新大MTN002、PR龍債02和20鴻達01。本周無新增違約主體。
信用債:“央行23條”能松綁城投融資嗎?4月18日,中國人民銀行、國家外彙管理局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》(以下簡稱《通知》),《通知》強調,支持地方政府适度超前開展基礎設施投資,依法合規保障融資平台公司合理融資需求。城投債政策調整具有一定的周期性,在今年穩增長的大背景下,地産闆塊未見明顯拐點,基建闆塊是否會有一定支持力度的提升?城投作為傳統基建融資主體不能缺位,“央行23條”印發後,城投融資環境是否會邊際回暖、走向寬松?1)2018年7月國常會有過類似表述,開啟了寬松周期,但目前實際情況與2018年相比,有諸多不同之處。相比于2018年,目前城投增量空間有限,渠道方面不管是銀行流貸還是債券發行在2021年都有所收緊。2022年以來随着隐性債務化解的繼續推進,以及監管規範趨嚴,城投債發行的募集資金用途更加受限。雖然一季度城投發行量較同期下滑,但城投債目前仍處在發行高位,增量空間有限。2)近期政策表述來看,隐性債務的管控并未出現放松的态勢。年初地方兩會大多對于隐債化解設定目标,特别的,今年多番監管發聲涉及隐債管控,均表明對于隐性債務嚴控增量,逐步化解存量的政策方面不變。在此背景下,我們認為央行23條帶來的城投融資放松的力度或有限,還需觀察後續政策出台的情況以及跟蹤實際執行層面。債券市場融資區域分化趨勢仍在延續,對于弱區域的融資帶來的邊際利好有限。
本文源自海通研究
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