震蕩市場北上資金有啥大動作?相關數據顯示，北上資金在二季度總體呈“先抑後揚”态勢陸股通（滬股通和深股通）在二季度累計淨流入961億元，逆轉了今年一季度淨流出243億元的态勢，接下來我們就來聊聊關于震蕩市場北上資金有啥大動作?以下内容大家不妨參考一二希望能幫到您!

震蕩市場北上資金有啥大動作

相關數據顯示，北上資金在二季度總體呈“先抑後揚”态勢。陸股通（滬股通和深股通）在二季度累計淨流入961億元，逆轉了今年一季度淨流出243億元的态勢。

業内人士告訴《國際金融報》記者，考慮到A股市場已迅速反彈至3月初的股價水平，市場或許在很大程度上已将重新開放和政策支持加碼反映在了股價中，傾向于認為市場可能在短期進入階段性盤整。

國際金融協會（IIF）經濟學家Jonathan Fortun表示，未來數月多個因素将影響全球資金流動，其中全球通脹見頂時間、中國經濟發展前景将是兩大焦點。若中國經濟持續穩健增長，更多資本将流入A股與人民币債券，作為對沖全球經濟衰退風險的重要避險舉措。

可以看到，6月中下旬以來，大宗商品普跌、主要經濟體股市震蕩調整、長債利率回落等，似乎顯示全球市場定價邏輯轉向對經濟“衰退”的擔憂。

那麼，如何看待本輪經濟“滞脹”（停滞性通貨膨脹）到“衰退”的切換點？市場預期方面有何變化？

數據顯示，北上資金在二季度“先抑後揚”。陸股通在二季度累計淨流入961億元，逆轉了今年一季度淨流出243億元的态勢。北上資金淨流入主要集中在疫情反複得到有效控制且上海進入全面恢複階段的6月，單月淨流入累計達730億元。

有資管從業人士告訴記者，公募在二季度的行業配置上傾向于具有盈利穩定性和可預見性或受益于政策扶持的闆塊。具體來看，二季度公募對飲料制造和電氣設備的大幅加倉使其成為最超配的兩個行業。

總體來看，國内公募基金在二季度逆轉了一季度的防禦态勢，體現在減倉科技和具有防禦性的銀行，并加倉部分最具盈利增長穩定性和可預見性的熱門“賽道股”。

另一方面，瑞銀證券方面表示，由于市場參與者普遍預計PPI（生産價格指數）通脹周期或已見頂，公募在二季度對材料和能源闆塊的配置大緻環比持平，僅有與新能源關聯度較高的有色金屬獲得了一定程度的加倉。此外，雖然房地産政策持續放松，但行業基本面趨弱制約了公募的倉位。

值得注意的是，公募基金對大消費闆塊内不同行業的配置策略出現分化，總體表現為追逐基本面最為穩健的白酒，并逢低布局休閑服務，但對家用電器和醫藥生物仍持謹慎态度。

瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊告訴記者，分行業來看，北上投資者加倉了半導體、材料、資本貨物和食品飲料。全球投資者近期加倉新能源和食品飲料，顯示其對盈利增長穩定性的追逐與國内公募基金類似。不過，國内外投資者在科技和銀行闆塊的投資操作上有所分歧。

孟磊認為，考慮到A股市場已迅速反彈至3月初的股價水平，市場或許在很大程度上已将重新開放和政策支持加碼反映在了股價中，傾向于認為市場可能在短期進入階段性盤整。

“基準情景下，我們預計普遍性的盈利預期下調可能在三季度末接近尾聲，屆時市場有望迎來更為明顯的估值提升。”孟磊分析稱，因此，未來兩個月内可能的市場回調或将提供具有吸引力的投資機會。

記者了解到，展望下半年，在風格上，相較于價值股，瑞銀略青睐成長股，傾向于具備較強的盈利可預見性、穩健的定價能力且受益于政策利好的行業。具體來看，建議超配的方向包括食品飲料、動力電池、可再生能源和國防軍工。

富達國際亞太區股票研究主管缪子美表示，中國股市在6月的出衆表現顯示出中國市場的韌性，監管機構的支持态度也有助于改善投資者情緒。随着監管環境趨向穩定，以及推動全球一體化及合作的努力持續深入，這有望進一步提振投資者情緒。

“盡管我們預計市場短期内仍會出現波動，但同時也有不少行業正浮現投資機遇，特别是可受益于國家優惠政策的汽車闆塊、新能源以及新基建行業。”缪子美進一步指出。

此外，銀科控股首席經濟學家夏春指出，市場開始意識到，人民币債券在剔除通脹與彙率因素後，仍具有較高吸引力，下半年這些資本或将重新加倉人民币債券。若美聯儲受制美國經濟衰退風險加大而放緩加息步伐，美元指數将沖高回落，全球套利資本又将重新返回新興市場，而中國無疑是他們的投資首選。

國金證券首席經濟學家趙偉認為，油價為代表的能源價格與實際供需的“脫鈎”，以及韌性的經濟數據、高漲的通脹指标，顯示“衰退交易”似乎操之過急。當前原油市場對衰退預期的定價，隐含對接下來出行旺季出行需求的預期，較5月下降或超6%，這與出行監測大幅背離。

可以看到，與過往衰退交易中油價走勢相比，本輪市場更為“糾結”。而近期油價隐含波動率的攀升，同樣顯現了市場對于衰退交易的疑慮。

趙偉進一步指出，本輪經濟“滞脹”到“衰退”的切換，或始于冬春之交；短期，市場預期或仍有反複。領先指标指向，美國步入“衰退”的時點或在今年底至明年初，且“硬着陸”風險顯著擡升，市場影響不容忽視。

結合全球大通脹的背景，未來一段時期，海外經濟、市場預期的穩定性依然較差，預期反複在所難免。這一過程中，美股或将維持弱勢，而美元的強勢表現則可能得到延續。

展望第三季度，富達國際認為，需要對經濟“硬着陸”程度進行關注。随着通脹在第二季度持續上升，經濟逐步趨向“硬着陸”，而市場的關注焦點也變成了“硬着陸”的嚴重程度。

而美聯儲決定以行動實踐其鷹派言論則标志了此次經濟着陸的轉向，美聯儲在第二季度加大加息力度，并可能會在本周再次加息75個基點。由于俄烏沖突對歐洲經濟的影響越來越大，區内經濟陷入衰退的風險持續增加，歐洲央行和英國央行可能會采取相對溫和的加息步伐。

盡管如此，全球經濟增長所面臨的風險顯而易見。據悉，富達已将預測經濟“硬着陸”的可能性由35%提升至60%。

本文源自國際金融報

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