上期内容：189期【《IPO那些事》A股篇（14）：死不瞑目啊！被存貨造假搞死的投資大佬好慘】

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現金交易、個人賬戶收付款、第三方回款等等這些不規範行為，在IPO審核中，一直都是被密切關注的領域。

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現金交易很好理解，那麼具體哪些行為屬于個人賬戶代收？總結了以下幾種常見的方式：公司以自然人包括财務經理、銷售經理、實際控制人等其他的個人銀行賬戶代公司收取銷貨款。這種方式，對收入的真實性、收入确認時間、稅收繳納、資金安全等等都有影響，并直接違反了《公司法》。

因為《公司法》第一百七十一條規定：公司除法定的會計賬簿外，不得另立會計賬簿。對公司的資産，不得以任何個人名義開立賬戶存儲。

第三方回款，與我們所熟知的第三方支付的支付寶、微信支付等都不同，是指采購方與付款方不一緻的情況。規範的财務會計流程中，采購方和企業方必須為同一人才能确認收入。不過，在現實中有些企業因為避稅、外彙管制、彙率波動、融資要求等等因素，常常會接受第三方回款，比如優選早年在從事的房地産基金項目時，我們就要求房地産公司在支付的工程款、材料采購款時，由銀行監管的托管賬戶來支付，以保障資金去向的合理性、安全性，這個時候就會出現采購方和付款方不一緻的情況。

第三方回款，在企業采購時還不常見，在銷售尤其是出口時，客戶采取第三方付款的方式是非常常見的，企業往往沒有辦法拒絕，畢竟客戶是大爺，你不收？不收那就不給你了。

現金交易、個人賬戶收付、第三方回款，在服務業、零售業、農業領域是比較普遍的，比如大名鼎鼎的萬福生科正是通過現金交易，直接虛構現金流的。

當年紅極一時的餐飲品牌俏江南，為什麼當在A股上市受阻？就是因為當時餐飲行業的特征是現金交易占比高，導緻财務的真實性無法核實。

2012年5月，證監會發布《關于餐飲等生活服務類公司首次公開發行股票并上市信息披露指引》，針對某個行業發布披露指引是很少見的，其背景就是監管層對餐飲企業審核風險的擔憂，具體到财務風險主要就是銷售和采購以現金結算為主，銷售不開發票，采購不收發票，收支兩端的會計确認均缺乏依據。

2016年我們還關注過一家叫東田時尚（835547）的新三闆企業，是從事高端美容美發的，當時我就認為這個行業屬于高頻需求，現金流非常好，也不會有人為了理發來欠款，但當時覺得這個企業上市會很難：第一，因為行業規模化很難，有點技術、有穩定客戶的技術人才都想當老闆；第二，即使你實現了規模化，但仍然很難規範化管理且持續增長，第三，就是沒有辦法杜絕現金交易，客戶都是個人，說我隻有現金，你不收？最近複盤又看了一下，當然并不影響像知名的機構紅杉、深創投、信中利都已經成為了它的股東。

2017年12月19日，第十七屆發審委第77次發審會上會的金丹科技，是我國乳酸領域的龍頭企業，在全世界排名第三。2014年到2017年上半年，金丹科技營業收入6.12億元、5.7億元、5.86億元和3.14億元；扣非淨利潤為3527萬元、3539萬元、3857萬元和2317萬元，是标準的“扶貧IPO企業“，也是2016年新三闆市場上最火熱的Pre-IPO标的，我們當時有機會投資它5000萬元，最後通過投決會還是放棄了。

雖然它在2016年已經将個人卡代收和現金交易清理完成，但在清理之前的2014年和2015年，還有大量的現金采購和員工個人卡采購記錄，兩類采購相加占總采購的99%和85.99%。如此高的不規範采購占比，又是涉農産業，在核查上通過的難度非常大，誰敢為你擔責任？當然它最後也被發審委殘忍否決了！

虎哥：是不是因為民營企業本身就不受待見？非也，虎哥再帶你們看一家企業

2017年12月6日，第十七屆發審委第63次發審會上會的新立基，一家道路瀝青供應鍊服務商，控股股東為福建省國資委，是根紅苗正的國有企業。2014年到2016年，營業收入13.4億元、11.6億元以及6.47億元；扣非歸母淨利潤3473萬元、5753萬元以及3078萬元；經營活動現金流淨額為4.42億元、1.31億元和1.38億元。是扣非歸母淨利潤的12倍、2倍多和4.48倍，這個業績，這個現金流，真的是挑不出毛病，但它存在着累積2.7億元的個人卡代收貨款和第三方回款問題，而且第三方回款占比逐年升高，最後被發審委殘忍否決！

發審委其實也很理解很多行業的特征，有些行業必須是一手錢一手貨，但是銀行對公業務有時間限制，下午五點就下班，周末還不上班，有時候農村金融網點又很少，這個時候不用現金交易或者個人卡代收怎麼辦？所以發審委對現金交易的态度是并非完全禁止，比如金太陽，它報告期内現金收款占比為2.22%、6.93%、4.98%和2.65%，2016年12月份過會。2017年8月上會的傲農生物，報告期内現金收款占比例分别為3.83%、2.33%和1.37%，最終過會。

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總結發審委的三個底線：

第一、一定要規範，對現金交易、個人卡代收和第三方回款的具體情況和相關制度做詳細的披露。

第二、要将比例控制在一個比較低的範圍内，最好是在個位數，并且因采取相關措施在不斷的降低，如果占比是不降反升的，那麼殺無赦。

第三、一定要避免現金交易、個人賬戶收付款、第三方付款、坐收坐支、關聯交易等不規範經營行為同時出現，那這是百分之百殺無赦。

所以同為養豬企業的雛鷹農牧（002477），2007年到2010年6月份，它采購現金結算比例分别是89.3%、85.58%、41.9%和26.9%，産品銷售現金結算分别為96.89%、96.83%、61.02%和5.72%，你看無論它采購還是銷售均是逐年大幅下降的趨勢，最終在2010年9月份上市成功，這就是它通過增加法人供應商和銀行轉賬渠道來降低現金交易，具體清理的方法還是很多的，尤其現在已經進入數字貨币時代，中國的第三方移動支付已經領先于全世界，這個問題對于想謀求IPO的企業，還是很容易實現的。

更多精彩内容請繼續關注《虎成論金》IPO那些事A股篇第16期。

影響過會因素最大的是？ 單選

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A：現金交易

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B：個人賬戶收付款

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C：第三方回款

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D：評論留高見

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