北京時間11月4日，中國基于生物活性成分的專業皮膚護理産品行業的領軍者巨子生物(股份代号：02367.HK)在港交所主闆上市。巨子生物高層、各股東代表、中介機構代表以及忠實用戶代表，一同見證了公司史上舉足輕重的光輝時刻—“膠原蛋白第一股”的誕生。此前，2021年10月，巨子生物完成了自成立以來唯一一輪融資，彙集了高瓴、CPE源峰、金镒資本、君聯資本、和翎資本、朱雀資産、富海資本、科控啟元、星納赫資本、三人行、麥星投資、景林投資、鼎晖百孚、中金資本、黑蟻資本、高榕資本、海松資本等20多家著名機構投資者。

　　國家在賽道産業政策方面進行積極引導 巨子生物參與國家行業标準制定

　　巨子生物作為中國重組膠原蛋白行業先行者及領軍者，在這個領域深耕了22年，讓重組膠原蛋白成為繼“中國航天”、“中國交通”、“中國新能源”等重大科技成果後，又一張生物科技新原料領域亮麗的“中國名片”。

　　早在20年前，巨子生物就已在全球範圍内率先實現重組膠原蛋白科研成果轉化及産業化，緻力于讓重組膠原蛋白從實驗室走向應用。

　　22年裡，巨子生物不斷積累着雄厚的研發實力。巨子生物擁有一支由120餘名成員組成的研發團隊。團隊核心範代娣博士作為膠原蛋白行業乃至中國生物醫用材料領域的領軍人物之一，也是中華人民共和國醫藥行業标準《重組膠原蛋白》起草專家之一，曾榮獲國家技術發明獎二等獎及中國專利金獎。

　　近兩年,巨子生物作為起草單位之一連續參與了中華人民共和國醫藥行業标準YY/T 1849-2022《重組膠原蛋白》和《化妝品用膠原蛋白原料技術要求》,其中YY/T 1849-2022《重組膠原蛋白》标準已于今年8月1日起正式實施,其中規定了重組膠原蛋白的質量控制要求、檢測指标及檢測方法等,成為重組膠原蛋白行業的新标準。通過行業标準約束行業技術要求、質量控制等指标，有利于促使行業健康發展，也為後來者設置了準入壁壘。

　　合成生物學技術形成了關鍵且具有高競争力的技術壁壘

　　合成生物學是生物技術的前沿領域，可以提高生物活性成分的安全性、穩定性和生物活性，從底層改變美麗和健康領域。根據公開資料顯示，巨子生物經過多年的沉澱與積累，建立了集生物技術、生物化學及生物工程等跨學科科研和多年行業專知為一體的合成生物學技術平台，并擁有79項專利及專利申請。

　　巨子生物采用合成生物學技術生産重組膠原蛋白，包含基因重組、細胞工廠構建、發酵、分離純化等核心組成部分。在技術平台的支持下，巨子生物擁有行業領先的發酵及加工技術，具有全球最全面的表達體系之一，以實現不同類型重組膠原蛋白的高效合成，先後研發出了33種不同類型的重組膠原蛋白并成功量産。與傳統動物來源提取膠原蛋白不同，巨子生物利用合成生物學方法，構建基因工程菌(如畢赤酵母及大腸杆菌)高密度發酵，以在細胞培養的發酵表達過程中生成目标蛋白序列的重組膠原蛋白，研制酶抑制劑及基質以最大限度地提高重組膠原蛋白的回收率，高效分離純化技術、創新吸附過程縮短批量處理時間并提高重組膠原蛋白的純度。

　　巨子生物還利用合成生物學技術，自主開發和生産稀有人參皂苷。人參皂苷在中藥領域有廣泛的應用，用于提高人體機能及免疫力，是人參和其他人參屬植物的主要活性成分，其具有抗腫瘤功效以及降血糖及降血脂的功效。原型人參皂苷是從天然人參中通過簡單物理法提純提取，而稀有人參皂苷是通過運用合成生物學技術(如酶法水解或微生物發酵)從原型人參皂苷獲得。稀有人參皂苷較原型人參皂苷特性上發生了轉變，更易被人體吸收，并相較于原型人參皂苷表現出更高的生物活性，從而形成功效更強、且适用于健康産品和藥品的生物活性成分。巨子生物不僅是中國首家實現五種高純度稀有人參皂苷(即Rk3、Rh4、Rk1、Rg5及CK)均百公斤級規模量産的公司，且是全球最大的稀有人參皂苷産能的公司之一。

　　憑借在生物科技方面的多年研發經驗、合成生物學技術及行業領導地位，巨子生物已建立不斷擴張的、立足于科技的美麗與健康産品的多樣化的産品管線，包括了102種在研産品，包括美麗産品組合下的49種功效性護膚品、37種醫用敷料及四種肌膚煥活産品，以及健康産品組合下的兩種生物醫用産品、七種保健食品及三種特殊醫學用途配方食品。

　　“醫療機構 大衆消費者”雙軌銷售策略及全渠道銷售網絡

　　根據招股書信息，巨子生物的産品已經銷售和經銷至中國1000多家公立醫院、約1700家私立醫院和診所以及約300個連鎖藥房品牌。巨子生物在醫學界獲得諸多知名醫療機構和專家的采納及認可，這些知名醫療機構和專家的采納和認可也有利于鞏固巨子生物在消費者心目中的認知。根據招股書數據顯示，30.2%的消費者在購買産品前收到過專業人士推薦。

　　公司亦通過直銷和經銷商建立了一個面向大衆市場的全國性銷售網絡，不僅可以滿足消費者多樣化的護膚需求，同時也抓住重要的市場增長機會。根據招股書記錄，巨子生物線上直銷主要包括通過如天貓、京東、抖音、小紅書和拼多多等電商和社交媒體平台上直接面向消費者進行銷售。線下面向大衆市場的經銷網絡覆蓋個人消費者以及屈臣氏、妍麗、調色師、Ole’、華聯集團及盒馬鮮生等化妝品連鎖店及連鎖超市的約2,000家中國門店。

　　中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理産品公司

　　巨子生物憑借在重組膠原蛋白生物活性成分領域中的技術優勢，連續三年穩紮膠原蛋白專業皮膚護理産品市場第一名。

　　據弗若斯特沙利文的統計及預測，中國功效性護膚品市場零售額規模在2017年為133億元，至2021年為308億元，年複合增長率為23.4%。預計2027年将顯著增長至2,118億元，2022 - 2027年的年複合增長率為38.8%。而巨子生物成為目前唯一一家擁有兩個中國專業皮膚産品行業前五暢銷品牌的公司。

　　2021年中國功效性護膚品的市場規模達到308億元，巨子生物為2021年中國第二大專業皮膚護理産品公司，同時從2019年起連續三年一直是中國最大的膠原蛋白專業皮膚護理産品公司；重組膠原蛋白産品的旗艦品牌可麗金和可複美分别是2021年中國專業皮膚護理産品行業第三和第四暢銷品牌。(按零售額計)

　　2021年中國醫用敷料市場的整體規模達到人民币259億元，預計到2027年将達到979億元人民币的規模。在整個醫用敷料市場排名第二，在膠原蛋白醫用敷料市場排名第一(按零售額計)。

　　多品牌矩陣打造發展護城河 盈利能力快速增長

　　巨子生物憑借轉有生物活性成分，建立多樣化産品矩陣，以滿足市場對公司産品不斷增長的需求。截至上市前，巨子生物的專業皮膚護理産品及保健食品組合包含八大主要品牌的106項SKU，大部分專業皮膚護理産品中以不同組合添加自主生産的四種重組膠原蛋白，即重組I型人膠原蛋白、重組III型人膠原蛋白、重組類人膠原蛋白及小分子重組膠原蛋白肽。其中就包括了巨子生物的兩大旗艦品牌可複美和可麗金。可複美是皮膚科級專業皮膚護理品牌，并獲得了皮膚科醫生的廣泛臨床驗證研究。按2021年零售額計算，可複美不僅是中國排名第四的專業皮膚護理暢銷品牌，也是中國醫用敷料暢銷品牌第二名。據招股書顯示，可複美在2021年2月、8月及雙十一全球購物節醫用敷料類目的第一暢銷品牌，并接連獲得“用戶說”國狀排行榜最受消費者喜愛的國産護膚品品牌及藍玫獎“2021年度最具競争力品牌”。巨子生物的另一大旗艦品牌可麗金是定位于中高端多功能的功效性皮膚護理品牌，不僅入選“第十八屆人民匠心技術獎”也獲得了“行業先鋒品牌”的稱号。

　　除重組膠原蛋白這一生物活性成分外，巨子生物也積極推動稀有人參皂苷成分的應用布局。根據弗若斯特沙利文的統計，按零售額計，2021年巨子生物是中國第二大基于稀有人參皂苷技術的保健食品公司，擁有24%的市場份額。在功效性護膚品領域，巨子生物還全新升級了欣苷這一品牌，該品牌正是基于稀有人參皂苷這一核心成分，以獨特的藥妝食同源的定位而打造的高端抗衰護膚品。

　　聚焦研發力和産品力的同時，巨子生物維持了高質量的業績增長。數據顯示，2019年至2021年，公司收入分别為人民币9.57億元、11.90億元及15.52億元，複合年均增長率約27.39%；截至2022年5月31日止五個月，收入和毛利潤分别達人民币7.23億元和6.15億元，同比增長38.9%和37.3%；淨利潤方面，過去三個年度公司淨利率一直維持在50%以上，2022年前五個月淨利潤為人民币3.14億元，盈利能力強勁。

　　以多元化的品牌組合、過硬的研發實力及強大的産品力為支撐，在港上市後，巨子生物有望充分享受行業高速增長紅利，鞏固并不斷擴大市場份額，提升安全邊際，邁入發展新階段。

　　上市後投資15億元 大幅擴大原料與産品産能

　　巨子生物現有1條重組膠原蛋白生産線、1條稀有人參皂苷生産線、11條功效性護膚品生産線、6條醫用敷料生産線和2條保健食品生産線，可實現重組膠原蛋白年産能為10,880公斤，人參皂苷年産能為630公斤。

　　公司計劃擴張生産線來提高産能，以增強公司生産技術賦能的美麗與健康産品的能力。于2023年上半年建成重組膠原蛋白發酵車間産能212,500公斤/年；計劃于2024年下半年建成稀有人參皂苷産能267,800公斤/年。公司還計劃于未來五年内建成三個新生産工廠，分别為設計産能為每年3,400萬件功效性護膚品、每年500萬件功能性食品及特殊醫學用途配方食品以及每年1億件肌膚煥活産品及生物醫用材料的工廠。以上五項産能擴張計劃總投資約15億元。

　　總體來看，巨子生物作為細分領域領頭羊，更是配合監管部門積極推動并參與行業标準制定。與此同時，公司内修苦工，精耕細作，研發創新腳步不停，不斷推陳出新，夯實産品力，擴大品牌影響力，營銷渠道策略選擇恰當，成為公司業績高速增長的内在驅動因素，值得關注與期待。（以上圖片為巨子生物提供，授權中國網财經使用)

（來源：中國網财經）

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