前言：

去杠杆就是減債務？NO！你對金融杠杆的原理越了解，對金融杠杆的運用就越老練，從而避免不必要的恐慌和錯誤。

1、杠杆的由來

我們先來了解一個會計恒等式：

資産=負債 所有者權益

一個人、一個企業的總資産，是由他/它的債務和所有者權益構成的，所有者權益就是自己本來就有的錢、是自己真金白銀投入的錢，很多時候我們都叫它淨資産。這個公式很多人都知道，但深谙其原理的人卻不多。

一個人資産多就很有錢嗎？不一定，很可能是債務多啊。

開着豪車、住着豪宅、資産A8、身價上億……真有錢。錯！很可能是真有債務——你知道這人貸了銀行多少款、借了别人多少錢嗎？豪車/豪宅/資産等都有可能是借錢買的，而自己隻掏了很少一部分錢（所有者權益）。

用很少的自有資金，通過一些方法占有、控制大量的資産，也就是我們常說的金融撬杠杆。是的，所謂杠杆就是以小博大、用小赢多、以有限投入撬動無限産出。

那杠杆如何衡量呢？杠杆倍數。

債務÷資産是我們通常所說的債務率，所有者權益÷資産也就是自有資産比例，自有資産比率的倒數——也就是1/（所有者權益÷資産），也即資産÷所有者權益，就是杠杆倍數。

前兩年買房的首付比例是20%，即你隻需掏20萬就可以買到價值100萬的房子。20萬就是你的所有者權益，100萬就是你撬動的資産，所以它的杠杆倍數就是：資産÷所有者權益=100萬÷20萬=5倍。同樣，30%首付的金融杠杆就是3.3倍、60%首付就是1.67倍、80%首付就是1.25倍。

杠杆倍數越高，你就能用更少的自有資金撬動更多的資産。

一個人有沒有錢，不要隻看他的總資産、更要看他的淨資産（所有者權益）。恩…但總資産卻一定程度上能反映一個人的資金調動能力——不服？那你先借1000萬讓我看看呗。

2、去杠杆途徑

現在政府要去杠杆，其背後的意思就是說債務太多了、自有資金太少了。那怎麼去杠杆呢？還看會計恒等式啊。

杠杆倍數=資産÷所有者權益=（負債 所有者權益）÷所有者權益

所以，去杠杆要麼是減少債務、要麼是增加所有者權益，前者是減小分子、後者是增大分母。可很多人一聽到去杠杆，就本能的聯想到減債務、而沒有想到增加自有資金。

還以貸款買房為例：

你有20萬資金，按照20%的首付，可以購買100萬的房産。現在首付提高到30%，那就隻能買到66萬的房産了。你能貸到的款變少了，這是減少你的負債——減少34萬，降低了分子，杠杆率由5倍（100萬/20萬）降到3.3倍（66萬/20萬）。

你有20萬的資金，按照20%的首付可以買到100萬的房子，現在首付提高到30%，還要買100萬的房子咋辦？那就提高自有資金比例啊——由20萬首付提高到30萬首付。這是在分子（資産）不變的情況、增加了分母，杠杆率由5倍（100萬/20萬）降到了3.3倍（100萬/30萬）。

這二者都是去杠杆，一個是減少負債（減少分子）、一個是增加所有者權益（增加分母）。

地方政府去杠杆、國有企業去杠杆，它們在減債務嗎？它們在增加所有者權益。

PPP就是地方政府的項目引進民間資本投入，這就是在增加所有者權益去杠杆啊；國有企業實施債轉股，股是什麼？股就是股份、就是所有者權益，總資産不變的情況下把債務變成了投資，這也是增加所有者權益降杠杆啊；向民間資本開放更多投資領域，就是在那些領域增加投資、增加所有者權益去杠杆啊。

那房價上漲是不是去杠杆呢？

20萬首付買了100萬的房子，杠杆是5。而今房價已漲到了200萬，杠杆是多少呢？資産÷所有者權益=200萬÷（200萬資産—20萬債務）=200萬÷180萬=1.1倍（簡單起見，已還本金不算）。杠杆由5倍降低到1.1倍。

是的，漲房價對個人來說是降杠杆的，但對整個社會來說卻是加杠杆的，因為它得以出售來實現——也就是讓别人加了杠杆，這是杠杆的轉移。而社會整體杠杆的降低是以提高生産率、創造更多财富來實現的，這裡就不詳說了。

那我們如何運用這一原理呢？

3、原理的運用

有一個做生意的朋友，抵押貸/裝修貸/月供貸等做了一大批，大家都知道做生意總是需要源源不斷的現金流，可銀行覺得他負債高、已不願意再貸款給他，甚至申請大額信用卡都很難。就咨詢我怎麼辦？我的回答是：降杠杆！

他一聽就不願意了：我正需要貸款增加債務、緩解現金流呢，你怎麼卻讓我減債務、降杠杆呢？！

我的回答是：降杠杆不僅僅是減少債務，增加資産、增加收入也是在降杠杆。既然不僅不能降低債務、還要增加債務，那就要通過做高資産、做高收入來降杠杆，從而獲得更多的貸款、增加更多的債務。

做高資産獲得更多貸款的例子很常見：前些年你首付30萬買了套100萬的房子，而今房價漲到200萬，你可以把按揭尾款結清變成全款房，再以200萬的房子去抵押，若按7成貸款比例的話就能貸140萬，杠杆倍數都是3.3（100萬/30萬；200萬/60萬），可負債額增加了。

再有就是我們常說的高評高貸了——做高房産評估價、獲得更多貸款。

如何做高收入降杠杆呢？這就牽扯到更實操的技巧了。

收入是什麼？工資、獎金、兼職、租金，最起碼每月得有2、3萬吧。有人說：這收入太誇張，我掙不了這麼多。

沒關系，往高了做，因為銀行貸款是要看你的流水和收入的。你收入太低，根本就不符合貸款的條件，在進件環節就給Pass掉了，信貸員即使想幫你也無能無力啊——最起碼要做到形式合規、程序合規、表面合規啊。

那做高收入的原則是什麼呢？模拟真實。

這月7号張三的賬戶打給你1萬，下月13号李四的賬戶轉給你1.5萬，你說這是工資，怎麼給銀行解釋呢？5月22号，你賬戶入賬5萬塊，你說這是獎金，這是季度獎、年終獎、還是項目獎呢？

工資最好是對公賬戶在固定日期代發打過來，不能太高，要考慮個稅，但可以出差/報銷轉賬（解釋就是為了避稅）；兼職的收入要有備注、要在固定日期轉賬；租金一般是每季度、固定賬戶轉來的……

這不是做假包裝嗎？準确說這是不得已的灰色操作。做生意、搞實體，中小微企業融資多難啊，不經曆的人怎麼會知道！

4、優劣現金流

經常讀我文章的人都知道，債務額不重要、債務率不重要，現金流最重要。金融杠杆不斷裂的關鍵是現金流不斷裂。隻要有現金流，去杠杆就去不到你頭上。

現金流大緻有以下兩類。

勞動/投資形成的現金流。主要是工資、兼職、獎金、租金、利息、分紅等。它們的特點是參與社會增量财富的創造，并把增量的一部分作為投入的回報。這是社會、國家都鼓勵的現金流——你賺得多，一定程度上說明你為社會創造的增量财富多啊。

債務多沒問題，隻要賺得多就還得起；杠杆高也沒問題，隻有收入高杠杆就不會斷裂。0首付買房，負債1000萬，月供3、5萬，特别适合高收入人群。因為他們有現金流、并且是優質的現金流。

借貸/債務形成的現金流。這是預支未來的錢，拿到當下使用，它是銀行創造的、憑空産生的資金，但它也是現金流構成的一部分。債務是有成本的、也是要還的，一旦債務無法歸還、且數額足夠大的話，就會造成金融危機，政府去就是這類杠杆。

那債務形成的現金流有何意義呢？等待一次風起、等待一次泡沫的機會：創業成功了、做生意發了、買的房子漲了……這時杠杆就會降下來。否則，就會杠杆斷裂。房産投資中的以貸養貸、貸貸相傳、永不還貸，其實就是在等一次房價暴漲時機的到來。

所以，我們要盡量創造優質的現金流，要想把信貸作為現金流維持杠杆不斷裂，就得拿到最多額度的錢、最長使用時間的錢、最低成本的錢，但一定要等到資産暴漲、黎明一刻的到來哦。

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