由于锂電技術日益成熟，在生活中已被廣泛應用，且因為具有性能好、體積小、重量輕等優勢，正在快速替代鉛酸電池，搶占市場份額。不止如此，鉛蓄電池的鉛污染也較為嚴重，歐洲已頒布法令，2030 年之後，所有新車均不再使用鉛酸電池，這又給了鉛蓄電池重重的一擊。

鉛酸電池真的會被锂電池完全代替嗎？相比于锂電池，鉛酸電池還是具備一些有點的，其價格有絕對優勢，鉛酸電池制造工藝簡單，原材料成本低，制造成本相對較低。其次，鉛酸電池經過幾百年的發展，穩定性更好，一些重要領域仍以裝配鉛蓄電池為主。就目前來看，鉛酸電池可能還無法被锂電池完全取代，但卻是趨勢。

值得注意的是，天能股份主營業務為鉛蓄動力電池，但業績卻有增無減。2022年一季度業績還創同期曆史新高，實現營業總收入85.18億元，同比增長17.3%；實現歸母淨利潤4.38億元，同比增長6.4%，其中鉛酸業務增幅達20.36%。

天能股份表示，鉛蓄電池相比锂電池安全性高且成本較低，仍占據電動兩輪動力電池主導地位，随着電動兩輪産銷量和保有量的持續增長，鉛蓄電池需求量穩步增長；此外，由于安全性和低溫性能，鉛蓄電池被廣泛應用于汽車的起動啟停。預計到2023年國内電動兩輪鉛蓄電池市場空間将達到688億元，起動啟停電池市場空間達到464億元，合計市場空間達1153億元。

天能股份的和訊SGI指數評分也較為穩定，2022年一季度為65分，與上個季度持平。

盈利能力方面，天能股份持續改善，2022年一季度加權淨資産收益率3.51%，同比減少0.57個百分點，2021年11.98%，同比減少27.62個百分點，但主要原因為總資産及淨資産的增加所緻。毛利率出現回升，2022年一季度為17.06%，此前因原材料價格持續上漲且漲幅較大，2021年毛利率一度降至15.58%。淨利率也同步回升，2022年一季度為4.99%，2021年為3.42%。

現金流方面，天能股份一季度經營活動産生的現金流為負，為-27.85億元，同比減少7.56%，占營業收入比重為-32.69%。但從近三年的現金流占比來看，天能股份表現穩中有進，2019年到2021年經營活動産生的現金流占營業收入比重分别為4.31%、7.69%、8.92%。

應收賬款方面，天能股份進一步攀升，2022年一季度為15.61億元，較2021年末的11.25億元。近三年，随着天能股份銷售規模的擴大，應收賬款攀升較為明顯，2019年到2021年分别為8.59億元、10.02億元、11.25億元，但從賬齡看大部分集中于1年以内，應收賬款周轉天數也較為合理，分别為22.02天、31.25天、26.68天，2022年一季度為27.47天。

研發方面，天能股份研發費用大幅提升，2022年一季度為3.33億元，同比增長28.57%。2021年為14.29億元，同比增長15.05%。近三年其研發力度也有小幅增長，2019年到2021年研發投入占營業收入比重分别為2.67%、3.54%、3.69%，2022年一季度為3.91%。截止2021年末，已累計擁有2790項授權專利、軟著及作品著作權。

面對鉛酸電池的不确定性，和锂電池的市占率的穩步提升，天能股份的産品結構也出現了轉變，正在積極布局锂電池業務，并聚焦電動輕型車領域。2021年锂電池業務實現銷售收入9.97億元，根據其2022年一季報，天能股份年底锂電産能達到7GWh，2023年年底達到14GWh。而今年3月天能股份還披露了新的對外投資公告，新建锂電産能15Gwh。乘借锂電池高速發展的東風，天能股份或有望開啟第二發展曲線，也将抵禦鉛酸電池被替代的風險。

值得注意的是，天能股份也在積極推進氫燃料電池商業化應用，2021年搭載天能股份燃料電池系統的開沃牌客車和吉利客車，已經進入工信部産品目錄，部分已經投放上市。除此之外，天能股份還在持續關注包括鈉離子電池等新型電池技術的研發進展和産業化可能，并表示将視下遊市場需求情況，适時推出可滿足用戶需求的高性價比産品。未來，多元化的産品結構或将為天能股份帶來競争優勢，助力加速成長。

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